a:

צווים נחשבים בדרך כלל בעלי ערך פחות מאשר אפשרויות, אם כי הם מציעים את היתרון של תקופות תפוגה משמעותית יותר.

כתב אופציה הוא נגזר המעניק למשקיע את הזכות לרכוש מלאי במחיר מסוים במסגרת זמן נתונה, אשר בניגוד לרוב האופציות, רשאי להאריך את מספר השנים ממועד הוצאת כתב האופציה. לעתים קרובות מוצעים כתבי אופציה ברכישת מניות במהלך הנפקה ראשונה לציבור (IPO) כתמריץ נוסף לרכישת מניות החברה. כתבי האופציה שונים מאופציות בכך שהם מונפקים על ידי חברה, שאינם נסחרים בבורסה כאופציות. ישנם שני סוגים של צווים, מכובד על ידי הדרך שבה הם יכולים להיות מופעלים. ניתן לממש אופציה אמריקאית בכל עת לפני מועד פקיעת כתבי האופציה. עם זאת, צו אירופי ניתן למימוש רק במועד הפקיעה ונחשב פחות רצוי.

בניגוד לאופציות, בדרך כלל אין התאמה של 1: 1 בין כתבי אופציה למניות. משקיע עשוי, למשל, להזדקק לארבעת כתבי אופציה לפדיון במניה אחת. צווים מונפקים בדרך כלל עם מחירי השביתה רחוק מאוד ממחיר השוק הנוכחי, ולכן צווים בדרך כלל זולים לעומת אופציות להציע שיעור גבוה יותר של תשואה גבוהה יותר. עם זאת, כי רוב צווי לפוג ערך, הם גם השקעה בסיכון גבוה. כתבי האופציה נחשבים בעיסקה טובה יותר עבור החברה המנפיקה מאשר למשקיעים, שכן החברה מקבלת תשלום עבור מניות של מניות טובות - שלעולם לא תצטרך לספק.

צו הוא, למעשה, אופציה לטווח ארוך. אופציות רגילות הנסחרות בבורסה נחשבות בדרך כלל להשקעה טובה יותר בשל ההסתברות הגבוהה יותר שהן עשויות להיות רווחיות. צווים נפוצים יותר בשווקים באירופה ובאסיה מאשר בארצות הברית.