איגרות חוב מוניציפאליות, או מוניס, הוכיחו כי הן כלי רכב מצוין עבור מדינות ורשויות מקומיות אשר יכולות לקבל מימון בעלות נמוכה, ולמשקיעים שיכולים למצוא תשואות טובות יותר לאחר מס עבור תיקי האג"ח שלהן . עם זאת, על אף היתרונות הללו, על המשקיעים להיות מודעים לנושאים מסוימים סביב החברות שהם רוכשים, שמא יופתעו מהצעת חוק מס מהשקעותיהם "ללא מס".

-> ->

הדרכה: היסודות של אג"ח

אג"ח מוניציפאלי יכול להיות כפוף מס רווחי הון
בעת רכישת אג"ח MUNI בשוק המשני, המשקיעים חייבים להיות מודעים לכך אג"ח שנרכשו ב הנחה (פחות מערכן הנקוב), תחויב בפדיון לפי שיעור הרווח הון. שים לב כי מס זה אינו חל על תשלומי הקופון, אלא רק על קרן האג"ח.

- <->

לדוגמה :
בטבלה שלהלן מוצגות שלוש איגרות חוב שונות, כולן מתממשות תוך שנתיים וכולם מעניקות לרוכש תשואה של 4% אם נרכשו בערכן הנוכחי נטו מחיר.

בונד	שיעור התשואה הנדרש	שיעור קופון	תזרים מזומנים בסוף שנה 1 (קופון)	תזרים מזומנים לסוף שנה 2 (קופון + מנהל)	ערך נוכחי נקי < Par
4%	4%	$ 4	$ 104	$ 100	פרימיום
4%	6%	$ 6	103 $. 77	דיסקונט	4%
2%	$ 2	$ 102	$ 96. 22	- 3 - -	ההפרש בין הערך הנוכחי נטו לבין התשלום העיקרי במועד הפירעונות הינו במס בשיעור רווח הון של 15%. במקרה זה, אגרת ההיוון (מלמעלה) תהיה שווה פחות לקונה, כפי שמוצג להלן.

בונד

שיעור התשואה הנדרש

שיעור קופון	תזרים מזומנים בסוף שנה 1 (קופון)	תזרים מזומנים לסוף שנה 2 (קופון + ראשי - מס)	נטו ערך נוכחית	דיסקונט (ללא מס)	4%
2%	$ 2	$ 102	$ 96. 22	דיסקונט (מס רווחי הון של 15%)	4%
2%	$ 2	$ 101. 34 (מס = $ 100 - $ 95. 62 x 0. 15)	$ 95. ללא ידיעה כי הרווח כפוף מס רווחי הון, משקיע יכול בסופו של דבר לשלם 96 $. 22 עבור האג"ח כי הוא רק שווה 95 $. 62. לכן, כאשר מסתכלים על איגרת מוני המוצעים למכירה בשוק המשני, המשקיע חייב להסתכל על מחיר האג"ח, לא רק התשואה לפדיון, כדי לקבוע אם ההשלכות המסיות ישפיע על התשואה. (לקבלת מידע נוסף, ראה	היכן ניתן לקבל ציטוטים בשוק האג"ח?

החדשות הרעות הן, בעוד אג"ח בהנחת מס, אג"ח שנרכשו בפרמיה לא עובדות באופן דומה; הם אינם יכולים לקזז את רווחי ההון על ידי מתן הפסדי הון. כלל מס זה מנוגד לזה של רוב ההשקעות, כולל סוגים אחרים של איגרות חוב, כי ה- IRS מטפל במכשירים פטורים ממס באופן שונה מאשר בני הדודים שלהם. לפיכך, כאשר בוחנים תשואות איגרות חוב מסוג MUNI המוצעות בשוק המשני, עבור אגרות חוב פרמיות או פרמיות, בדרך כלל, שיעור התשואה לפדיון בדרך כלל מספיק כדי לקבוע תשואה צפויה, אך עבור אג"ח בהנחה, יש גם להביא בחשבון את השלכות המס השליליות יכול לנבוע מרווחי הון. "De Minimis" כלל אחד המושגים המבלבלים ביותר הקשורים אג"ח muni הוא שלטון המס minimis. חוק נאמנות זה קובע כי אם תרכוש אג"ח בהנחה והניכיון יהיה גבוה או גדול מרבע נקודה בשנה עד לפדיון, הרי שהרווח שתממש בפדיון האג"ח (ערך נקוב בניכוי מחיר הרכישה) כהכנסה רגילה, לא כרווחי הון. עבור אלה בסוגריים המס העליון זה יכול להיות ההבדל בין תשלום 15 ו 35% על הרווח.

לדוגמה

:
בואו ניקח את אגרת ההנחה מהדוגמה הקודמת. כי זה אג"ח של שנתיים, אנחנו יכולים לחשב כי רכישת אותו עבור 99 $. 50 או פחות פירושו ליפול לתוך הכלל המינימלי ולהיות במס בשיעור המס הרגיל.

ערך נקוב -
(<* >

	<< >	99 $. 50	מאחר שהשווי הנקי הנוכחי של איגרת חוב זו נמוך בהרבה מ - $ 99. 50, אנחנו צריכים לחשב את ההשלכות המס כאשר הרווח על הקרן מסים כהכנסה רגילה.	בונד
שיעור התשואה הנדרש	שיעור קופון	תזרים מזומנים בסוף שנה 1 (קופון)	תזרים מזומנים לסוף שנה 2 (קופון + ראשי - מס)	נטו ערך נוכחי

כובע. מס רווח (15%)

4%	2%	$ 2	$ 101.	$ 95. 62	מס הכנסה רגילה (35%)
4%	2%	$ 2	$ 100. 47 (מס = $ 100 - $ 95. 62 x 0. 35)	$ 94. 42	בעוד משקיע עשוי לשלם 95 $. 62 אם רק חשבונאות מס רווחי הון, הערך האמיתי הוא הרבה יותר נמוך - רק 94 $. .42 בעת הרכישה, על הרוכש להכיר אם האג "ח כפופה ל - minimis, אחרת התשואה לאחר מס עשויה להיות נמוכה משמעותית מהצפוי.
כמה אג"ח מוניציפליות חייבות במס באופן פדרלי	הממשלה הפדרלית אינה מס רוב פעילויות של מדינות ורשויות מקומיות, נותן רוב איגרות חוב מוני מעמד פטורים ממס, אבל כמה פעילויות לא נופלים תחת זה פטור ממס. לפיכך, תשלומי הקופון עבור אג"ח muni נמכר לממן את הפעילויות האלה הם במס פדרלי. אחת הדוגמאות השכיחות היא אג"ח שהונפקו כדי לממן את החובה של תוכנית הפנסיה של המדינה. כאשר סוג זה של האג"ח הוא למכירה, ברוקרים למכור את האג"ח צריך לדעת בקלות אם זה חייב במס.	דוגמה נוספת, מזעזעת יותר של מוניס, חייבת להיות חייבת במס, אם כן, לאחר מכן, אם וכאשר ה- IRS קובעת שההכנסות משמשות למטרות שאינן נכללות במעמד פטורים ממס. זה נדיר מאוד, אבל כאשר זה קורה, זה משאיר הרבה מאוד אומלל המשקיעים; תשלומי הקופון שלהם יחויבו כהכנסה רגילה, ואם יבחרו למכור את האג"ח, המחיר שיקבלו יהיה נמוך יותר משום שהקונים יחייבו תשואה גבוהה יותר על אג"ח חייבת.	בדרך כלל, המסים עדיין פטורים ממסים ממשלתיים ומסים מקומיים, כך שמשקיעים במדינות עם מס הכנסה גבוה עשויים לגלות כי הם מקבלים תשואה טובה יותר לאחר מס מאשר עם השקעות אחרות קבועות הכנסה, כי הם חייבים במס בכל הרמות, כגון אג"ח קונצרניות או תעודות פיקדון.	מס מינימלי חלופי	למרות שזה נדיר יחסית, כמה אג"ח muni הם במס פדרלי אם המחזיק כפוף מס מינימלי חלופי (AMT). אם אינך בטוח אם muni מסוים כפוף ל- AMT, הקפד להתייעץ עם הברוקר לפני שתרכוש אותו. דוגמה לסוג המוני הנתון ל - AMT היא זו המשמשת לשיפור מוניציפאלי מסוים שאינו מגובה באשראי של מדינה או של עירייה, אלא של תאגיד (כגון חברת תעופה המגבה איגרת לשיפור שדה התעופה) .

השורה התחתונה

בעוד munis הם השקעה אטרקטיבית עבור רבים בשל החיסכון במס, חיוני כי אתה מבין התחייבויות המס הפוטנציאלי סביב הרכישה. אם לא, אתה עלול להיות מופתע עם הצעת חוק מס בלתי צפוי. כדי ללמוד עוד, קרא את
היסודות של איגרות חוב עירוניות

ו

שוקל את הטבות המס של ניירות ערך מוניציפליים

.