רוב הסוחרים אופציה לא מבינים כיצד התנודתיות יכולה להשפיע על מחיר של אופציות וכיצד התנודתיות הוא הטוב ביותר שנתפסו והפכו לרווח. כמו רוב הסוחרים מתחילים קונים של אופציות, הם להחמיץ את ההזדמנות כדי להרוויח ירידות של תנודתיות גבוהה, אשר ניתן לעשות זאת על ידי בניית דלתא עמדה נייטרלי. מאמר זה בוחן גישה דלתא נייטרלי לאפשרויות המסחר שיכול לייצר רווחים מירידה בתנודתיות משתמעת (IV) אפילו ללא כל תנועה של הבסיס. (למידע נוסף על אסטרטגיה זו, לבדוק את אפשרויות מסחר אסטרטגיות: הבנת דלתא מיקום .)

-> ->

TUTORIAL: אפשרות התנודתיות

Shorting Vega הגישה עמדה-דלתא המוצגת כאן היא אחת שמקבלת vega קצר כאשר הרביעי הוא גבוה. קיצור vega עם IV גבוה, נותן אסטרטגיית דלתא נייטרלי עמדה האפשרות רווח מירידה IV, אשר יכול להתרחש במהירות מקיצוניות רמות. כמובן, אם התנודתיות עולה עוד יותר, המיקום יאבד כסף. ככלל, לכן מוטב להקים עמדות נייטרליות נמוכות של דלה דלתא כאשר התנודתיות הגלומה היא ברמות הנמצאות בדירוג באחוזים ה -90 (בהתבסס על שש שנים של היסטוריה קודמת של תנודתיות מרומזת). כלל זה לא יבטיח מניעה נגד הפסדים, אך הוא מספק יתרון סטטיסטי כאשר המסחר מאז הרביעי בסופו של דבר לחזור לממוצע ההיסטורי שלה למרות שזה עשוי להיות גבוה יותר הראשון. (גלה את כל מה שאתה צריך לדעת על IV ו אחוזים ב ABCs אופציה תנודתיות .)

האסטרטגיה המוצגת להלן דומה להפרש לוח שנה הפוך (לוח אלכסוני הפוך הפוכה) אבל יש דלתא נייטרלי שהוקם על ידי נטרול הראשון גמא ולאחר מכן להתאים את המיקום כדי נייטרלית דלתא. זכור, עם זאת, כל המהלכים המשמעותיים בבסיס ישנו את הניטרליות מעבר לטווחים המפורטים להלן (ראה איור 1). עם זאת, גישה זו מאפשרת טווח מחירים הרבה יותר גדול של הבסיס שביניהם יש נייטרליות משוערת מול דלתא, מה שמאפשר לסוחר להמתין לרווח פוטנציאלי מירידה מתמשכת ב IV. (ראה

אופציה אופציה עבור שוק המסחר כדי ללמוד כיצד התפשטות לוח השנה הפוכה היא דרך טובה ללכוד רמות גבוהות של תנודתיות מרומזת ולהפוך אותו לרווח.)

S & P היפוך הפוך לוח שנה אלכסוני

בואו נסתכל על דוגמה כדי להמחיש את הנקודה שלנו. להלן פונקציית הרווח / הפסד עבור אסטרטגיה זו. עם יוני S & P 500 עתיד ב 875, נמכור ארבע ספטמבר 875 שיחות, ולקנות 4 יוני 950 שיחות. הדרך בה אנו בוחרים את השביתה היא כדלקמן: אנחנו מוכרים את הכסף לכסף עבור אופציות החודש הרחוק וקונים שביתה גבוהה יותר של אופציות החודש הקרוב יותר שיש להן גמא תואמת.במקרה זה, הגמא קרובה כמעט לשתי התקיפות. אנו משתמשים בארבע-הרבה כי דלתא המיקום עבור כל התפשטות הוא בערך דלתא שלילי, -0. 25, אשר מסכם ל -1. 0 אם נעשה זאת ארבע פעמים. עם דלתא מיקום שלילי (-1. 0), כעת נרכוש חוזים לחודש יוני כדי לנטרל את דלתא זו, תוך השארת גמא ניטרלית כמעט מושלמת ודלתא ניטראלית. תרשים הרווח / הפסד הבא נוצר באמצעות OptionVue 5 אפשרויות ניתוח תוכנה להמחשת אסטרטגיה זו.

איור 1: מיקום נייטרלי דלתא. רווח + 27 + T הפסד מסומן באדום. דוגמה זו אינה כוללת עמלות ועמלות, אשר יכול להשתנות מתווך לברוקר. תרשים זה נוצר באמצעות OptionVue.

כפי שניתן לראות בתרשים 1 לעיל, קו T + 27 מקווקו (העלילה התחתונה שמאלה של סמן המחיר האנכי) הוא כמעט גדר מושלמת עד ל -825 ובכל מקום על הפוך (מסומן על ידי העליון מגרש ימין של סמן מחיר אנכי), אשר נראה משופע מעט גבוה ככל שהמחיר עולה עד טווח 949-50. הבסיסית מסומנת עם סמן אנכי ב 875. להיות מודעים, עם זאת, נייטרליות זה ישתנה עם הזמן עובר מעבר חודש אחד לתוך המסחר, וזה ניתן לראות את מקף אחרים מגרשים לאורך קו רווח / הפסד מוצק ( אשר מציג רווחים והפסדים בזמן פקיעה).

ממתין לקריסה

הכוונה כאן היא להישאר נייטרלי למשך חודש ולאחר מכן לחפש קריסה בתנודתיות, ובנקודה זו המסחר יכול להיות סגור. יש לקבוע מסגרת זמן, שבמקרה זה היא 27 ימים, על מנת שתהיה תוכנית "בערבות". אתה תמיד יכול להקים מחדש עמדה עם שביתות חדשות וחודשים אם התנודתיות להישאר גבוה. הפוך כאן יש מעט delta חיובית הטיה את זה ואת downside רק את ההפך. עכשיו בואו נסתכל על מה שקורה עם ירידה בתנודתיות.
בזמן המסחר הזה, סטיית התקן הגלומה באופציות על חוזים עתידיים על S & P 500 היתה ברמה של 90%, כך שיש לנו רמה גבוהה מאוד של תנודתיות למכור. מה קורה אם אנו חווים ירידה בתנודתיות משתמעת מהממוצע ההיסטורי? מקרה זה יתורגם לירידה של 10 נקודות אחוז בתנודתיות משתמעת, שאותה נוכל לדמות.

איור 2: רווח מירידה של 10 נקודות אחוז של סטיית התקן הגלומה. דוגמה זו אינה כוללת עמלות ועמלות, אשר יכול להשתנות מתווך לברוקר. תרשים זה נוצר באמצעות OptionVue

הרווח

בתרשים 2 לעיל, העלילה התחתונה היא חלקת T + 27 מהאיור 1, המציג ניטרליות ליד דלתא על פני טווח רחב של מחירים עבור הבסיס. אבל תראה מה קורה עם הירידה שלנו בתנודתיות משתמעת מממוצע היסטורי שש שנים. בכל מחיר של הבסיס יש לנו רווח משמעותי בטווח מחירים רחב, בערך בין $ 6, 000 ו $ 15, 000 אם אנחנו בין המחירים של 825 ו 950. למעשה, אם התרשים היו גדולים יותר, זה יראה רווח כל הדרך למטה אל מתחת 750 פוטנציאל רווח בכל מקום על הפוך בתוך מסגרת הזמן T + 27!
דרישות השוליים נטו להקמת סחר זה יהיו בערך $ 7, 500 ולא ישתנה יותר מדי זמן כמו דלתא עמדה נשאר ליד נייטרליות והתנודתיות אינה ממשיכה לעלות. אם התנודתיות משתמעת ממשיכה לעלות, אפשר לסבול הפסדים, אז זה תמיד טוב יש תוכנית בערבות, סכום הפסד דולר, או מספר מוגבל מראש של ימים להישאר בסחר. (עבור קריאה בנושא, לבדוק

9 טריקים של סוחר מוצלח ) השורה התחתונה

אסטרטגיה זו מתקדמת ללכידת תנודתיות משתמעת גבוהה S & P עתידיים אפשרויות באמצעות בניית הפוכה היפוך לוח אלכסוני יכול יחולו על כל שוק אם ניתן למצוא אותם תנאים. הסחר זוכה מירידה בתנודתיות גם ללא תנועה של הבסיס; עם זאת, יש פוטנציאל רווח הפוכה צריך את עצרת הבסיסית. אבל עם thta עובד נגדך, את חלוף הזמן יוביל הפסדים הדרגתית אם כל שאר הדברים נשארים אותו דבר - זכור להעסיק ניהול הפסד דולר או להפסיק את הזמן עם אסטרטגיה זו. (למידע נוסף על חוזים עתידיים ב Phutures Fundamentals Tutorial .)