<599> עם חמש מתוך 10 החברות הגדולות בעולם, סקטור הטכנולוגיה מתגאה גם בכמה מהמלאי הגדול ביותר של מזומנים של החברה, מוזן על בסיס רבעוני על ידי מיליארדי דולרים בתזרים חופשי. עם זאת, פוזיציות המזומנים נטו, המייצגות מזומנים והחזקות השקעה לזמן קצר מעל סך ההתחייבויות, נמוכות יותר בחלק מהחברות הגדולות בענף.

Apple Inc.

-> תלוי באופן שבו הנכסים מסווגים. בשנת הכספים שלה שהסתיימה ב -31 בדצמבר 2015, החברה הראתה אחזקות במזומן של 216 מיליארד דולר. סכום זה, עם זאת, כולל 175 מיליארד דולר בניירות ערך סחירים שיוחזקו במשך יותר משנה, שנוצרו על ידי פעולות offshore. כדי להימנע מתשלום מסים על השבה, החברה מתכוונת לשמור את הכספים מהחוף והיא משתמשת במכירות ממכירת איגרות החוב בארה"ב כדי לשלם על תוכנית הרכישה העצמית שלה ותשלומי הדיבידנד שלה. כתוצאה מכך, מיקום המזומן בפועל של החברה, ספירת אחזקות מחוץ לבית, הוא 41 דולר. 6 מיליארד דולר לעומת סך ההתחייבויות של 171 $. 12 מיליארד דולר. בהתחשב בתזרים המזומנים החופשי של אפל בסך 23 דולר. 85 מיליארד דולר בשנת 2015, רכישות עתידיות צפויים להיות מפריעים, אבל יש פער גדול בין אחזקות המזומנים של החברה למצב המזומנים נטו שלה.

אלפבית בע"מ עם מזומנים ואחזקות לטווח קצר של 73 $. 07 מיליארד דולר סך ההתחייבויות של 27 $. 13 מיליארד, אלפבית בע"מ (NASDAQ: GOOGL GOOGLAlphabet Inc1, 042. 68-0 70% Created with Highstock 4. 2. 6

) מחזיקה את המיקום הגדול ביותר במזומן נטו במגזר הטכנולוגיה. לחברה היה תזרים מזומנים חופשי של 16 דולר. 11 מיליארד דולר לשנה הפיסקלית שלה שהסתיימה ב -31 בדצמבר 2015. האלפבית השתמשה בחלק מהכסף שלה לרכישה חוזרת של מניות, בהוצאות של 1 דולר. 8 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2015 ו -2 דולר. 1 מיליארד דולר ברבעון הראשון של 2016. רכישות נוספות בסך של 1 $. 1 מיליארד מתוכננים לשנת 2016. החברה עוקבת אחר אסטרטגיית מס דומה ל- Apple, עם כ -43 מיליארד דולר במזומן מפעילות חוץ המוחזקת מהחוף, בעיקר בברמודה. החברה, לעומת זאת, היתה הרבה פחות אגרסיבית עם הנפקת החוב, עם מכירות האג"ח של 1 מיליארד דולר בשנת 2011 ו -3 מיליארד דולר בשנת 2014.

->

Microsoft Corporation עם $ 105. 55 מיליארד דולר במזומן והשקעות לזמן קצר נכון ל -31 במרץ 2016, Microsoft Corporation (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp. 47 + 0 39% Created with Highstock 4. 2. 6

) עדיין נשאה עמדה צרה נטו על סך התחייבויותיה, למרות שמכר מעל 24 מיליארד דולר באג"ח בשנת 2015.כמו אפל, החברה מחזיקה את הרוב המכריע של החזקותיה במזומן מהחוף כדי להימנע מתשלום מסים על כל דולר שיוחזר. במקום לשלם את שיעור מס החברות 35%, החברה ניצלה את הריבית הנמוכה ואת דירוג AAA להנפיק סדרה של איגרות חוב עם שיעורי הריבית בספרות יחיד נמוך. קרנות הכסף חולקות רכש חוזר, תשלומי דיבידנד ופעולות. כתוצאה מההתחייבויות הנוספות ממכירות איגרות החוב, מצבה הכספי נטו של מיקרוסופט הוא חד-פעמי, אך החברה חוסכת יותר מ -30% על ידי הנפקת חוב מול שימוש במזומן שהוחזר.

Facebook Inc.

בעוד שסכום המזומנים וההשקעות לטווח קצר בפייסבוק (נאסד"ק: FB FBFacebook Inc180 17 + 0 70% Created with Highstock 4. 2. 6 ) הוא חלק קטן מזה של אפל ומיקרוסופט, המזומן נטו של הרשת החברתית גדול משניהם. החברה נסגרה ב 2015 עם מזומנים וחזקות לזמן קצר של 18 $. 43 מיליארד דולר סך כל ההתחייבויות של 5 $. 19 מיליארד דולר, עבור סך מזומנים נטו של $ 13. 24 מיליארד דולר. לפייסבוק אין את הנכסים הימיים של החברות הגדולות בקבוצה זו, אך 70% מהמשתמשים שלה חיים מחוץ לארה"ב. עם יתרונות המס של שמירה על זרמי זר הכנסות שלה מהחוף, סביר מאוד כי החברה תגדל רמות המזומנים שלה במדינות מקלט מס הנושא החוב למימון פעולות המקומי. כתוצאה מכך, המזומנים נטו של פייסבוק צפוי לרדת עם הזמן.

נקודות מפתח

באופן מסורתי, מזומנים נטו היו גורם מפתח בהערכת שווי החברות. עם זאת, עם הגלובליזציה של המסחר והטבות מס בהיקף של מיליארדי דולרים עבור לא repatriating רווחים שנוצר מהחוף, עסקים ממשיכים עם tradeoff של התחייבויות גבוהות יותר עבור שיעורי מס נמוכים יותר. כתוצאה מכך, פוזיציות המזומנים נטו פוחתות, וכך גם חשיבותו של מדד זה למאזן של חברות מעריכות.