ישנן דרכים רבות לבנות ולנהל תיקי השקעות, אך בעולם המימון הגבוה, אסטרטגיה ניהולית פעילה אחת תפסה את העין של שחקנים מובילים רבים, ומסיבה טובה. אסטרטגיה זו נקראת "הון עצמי משופר", אך ניתן למצוא את רוב האנשים פשוט לקרוא לזה 130/30 (או לפעמים 120/20). המשך לקרוא כדי ללמוד כיצד משופרת הון עצמי פעיל יכול להפוך את תיק ההשקעות שלך יעיל יותר רווחי.

-> ->

אינדקס משופר: רקע להון אקטיבי משופר
הון עצמי פעיל משופר דומה למושג שאתה כבר מכיר את האינדקס המשופר. אינדקס משופר יש שתי מטרות בראש. הראשונה היא לחשוף את תיק ההשקעות שלך למדד (או לכל מדד אחר) כדי לממש תשואות בשוק. המטרה השנייה היא לספק חשיפה לתשואות הנגזרות מההנהלה הפעילה. שילוב זה של מטרות ניתן להשיג על ידי חשיפת התיק למדד תוך שילוב של הון וניירות ערך נגזרים. זה משאיר חלק מההון המקורי זמין עבור מנהלים להשתמש כדי לייצר ארוך בלבד (כלומר, לקנות והחזק) מחזיר פעיל.

השילוב של ההון והנגזרים נותן חשיפה מלאה לתשואות השוק, כאשר מנהלים יכולים להשתמש בהון הנותר כדי להפיק תשואות מנוהלות באופן פעיל.

לדוגמה, אם למשקיע יש תיק של $ 1, 000 והוא רוצה להשקיע אותו כמו קרן אינדקס משופרת, התהליך עשוי ללכת משהו כזה: המשקיע צריך להבטיח כי $ 1, 000 חשוף לתשואות בשוק. כדי לעשות זאת, הוא או היא צריכים לקנות שילוב של הון המרכיבות מדד נתון נגזרים המייצגים את המדד. ההון המשמש לעשות זאת אינו שווה ל - 100% מההון המקורי בגלל המינוף שמספק הנגזרים. חשוב לציין כי העמדה עדיין חושפת את המשקיע לתשואות השווה ל -100% מההון המקורי. לדוגמה, נניח שהמשקיע השתמש ב- $ 800. יתרת 200 דולר יושקעו בניירות ערך שהמשקיע יחוש בביצועיו על המדד.

האינדקס המשופר עדיין כפוף למספר אילוצים, כגון האילוצים הארוכים (המגבילים את המשקיעים לפוזיציות ארוכות) וכן כמות מוגבלת של סיכון שיורי אשר התיק הכולל עשוי להיות חָשׂוּף. סכום ההון החשוף לסיכונים שיוריים מוגבל על ידי סכום ההון שלא שימש למעקב אחר המדד. אילוצים אלה מצביעים על כך שהאינדקס המשופר עשוי להיות גישה תת-אופטימלית.

אקטיב אקטיב אקוויטי: איך זה עובד
הרפיית האילוצים ארוכי הטווח ומתן חשיפה משתנה לסיכון שיורי מביאה אותנו ליסוד תיק ההון הפעיל המשופר.

גישה זו מתחילה עם אינדקס - רצוי אחד הדומה ביותר מה מנהלים להשתמש כמדד.משם מתקיים סיכון שיורי על ידי לקיחת פוזיציות ארוכות וקצרות בניירות ערך שהמנהל מעדיף או לא אוהב, בהתאמה. חשוב לזכור כי עמדות אלו הן נייטרליות מבחינת משקל התיק, ומשאירות אותנו עם משקלי המדד המקוריים שלנו, לא תיק עם ביתא שווה למדד שלנו.

החלק המשמעותי כאן, לעומת זאת, הוא קיזוז שווה של עמדות ארוכות וקצרות. כמה מתווכים אינם דורשים במזומן במזומן בעת ​​השאלת מלאי למכירה קצר, אלא במקום לאפשר ללקוח להשתמש במלאי המניות הארוך כבטוחה. זה מאפשר ללקוח להשתמש ההכנסות ממכירת קצר להשקיע במשרות ארוכות. בתמורה המאפשר ללקוח ללוות את המניה, הברוקר עשוי לגבות ממנו אחוז קטן מההון הכולל של ההלוואה לאורך כל השנה (נניח 0%). זה יהיה בנוסף לכל דיבידנדים שעשויים להתרחש במהלך תקופת המכירה הקצר, בדיוק כמו ברוקר מסורתי.

בואו נסתכל בדוגמה אחרת. נניח שיש לך תיק עם הון התחלתי של $ 1, 000. מכאן, משופרת הממשלה שלך הברוקר הלוואות לך 300 $ בשווי של מלאי למכירה קצר. אתה משתמש $ 300 בהכנסות ממכירת קצר זה להשקיע לתוך המניה שאתה מעדיף. החשיפה נטו שלך היא כעת 130% ו 30% קצר. סך כל החשיפה נטו לכל הפוזיציות היא 160% (100% צמודות, 30% ארוך ו -30% קצרים). ניתן להשתמש בדוגמה זו עם 20% כדי להפוך את 120 / 20s, 40% לעשות 140 / 40s. בדוגמה זו בפרט יש לך בנוי 130 / 30s.

מכיוון שהפוזיציות הארוכות והקצרות היו שוות ערך ומשקל תיק, התאמת התיק לשמירה על המבנה הרצוי היא קלה, בין אם באמצעות משיכה חלקית של המכסים לכיסוי הפסדים קצרים או להיפך. שיעור נכון של הערך ניתן להעביר את עמדת היריב להחזיר את התיק בחזרה למבנה הרצוי.

כיצד משופרת הון עצמי דומה לאסטרטגיות דומות
הקורא החריף אולי כבר יודע מה טכניקת ניהול זו מאפשרת למשקיעים לעשות ביחס שילוב של אסטרטגיות אחרות. אסטרטגיה דומה נקראת נייטרלי בשוק ההון. זה עובד על ידי לקיחת עמדות ארוכות וקצרות כי לקזז אחד את השני, כך תיק אין חשיפה לשוק נטו. התוצאה היא החזרים שמקורם אך ורק בסיכון שיורי. האסטרטגיה תיק אחרים הוא פשוט אינדוקס. התוצאה היא החזרות הנגזרות אך ורק מהתשואות בשוק (ללא סיכון שיורי).

הון עצמי פעיל משופר, באמצעות שימוש בברוקר מובחר משופר, מאפשר למנהל להשיג חשיפה הן לתשואות שוק טהור והן להחזרים פעילים לא מזוהים. מה היה פעם נדרש הון נוסף יכול להיות מושגת כעת באמצעות תיק אחד, מה שמוביל מחזירה משופרת. תשואות משופרות אלו יהיו שימושיות ביותר למנהלים שאחראים על הקצאת חלקים מתיקים גדולים, כמו מנהלי קרנות פנסיה.

השורה התחתונה
בקיצור, השימוש בהון פעיל משופר יכול להיות בעל ערך רב לכל משקיע כדי לקבל את הפוטנציאל לתשואות גדולות יותר על פחות הון.פיתוח מבנה משופר ברוקראז הממשלה מאפשר עמדות מלאי ארוך לשמש כבטוחה עבור עמדות מלאי קצר. זה בעצם משנה את הכללים של ניהול תיקי השקעות. הרפיה של המגבלה ארוכת הטווח וחיסול שווי על הסיכון השיורי מאפשרת לנו ליצור פתרון אופטימלי יותר לניהול תיקי השקעות.