כאשר משקיע מפריד תיק יחיד לשני תיקי השקעות, תיק אלפא ותיק ביטא, הוא יהיה בעל שליטה רבה יותר על מכלול הסיכונים שהוא חשוף. על ידי בחירה אישית בחשיפה שלך לאלפא ובביטא, תוכל לשפר את ההחזר על ידי שמירה עקבית על רמות הסיכון הרצויות בתיק המצטבר שלך. המשך לקרוא כדי ללמוד איך זה יכול לעבוד בשבילך.

- <->

SEE: הוספת אלפא ללא הוספת סיכון

ABCs
לפני שנתחיל, יהיה עליך להבין כמה מושגים ומושגים מרכזיים, כלומר אלפא, ביתא, סיכון שיטתי ו אידיוסינקרטי לְהִסְתָכֵּן. ביתא

• - התשואה שנוצרה מתיק שניתן לייחס לתשואות השוק הכוללות. חשיפה לביטא שווה לחשיפה לסיכון שיטתי. האלפא הוא החלק של תשואת תיק שלא ניתן לייחס לתשואות השוק, ולכן הוא עצמאי מחזרות השוק. Alpha
• - ההחזר שנוצר מבוסס על סיכון אידיוסינקרטי. סיכון סיסטמטי
• - הסיכון הנובע מהשקעה בכל אבטחה בשוק. רמת הסיכון השיטתי שביטחונו העצמי תלויה במידה שבה הוא מתואם עם השוק הכולל. זה מיוצג באופן כמותי על ידי חשיפה ביתא. סיכון אידיוסינקרטי
• - הסיכון הנובע מהשקעה באבטחה בודדת (או במחלקת השקעות). רמת הסיכון הייחודי שיש לבטחון אינדיבידואלי תלויה במידה רבה במאפייניה הייחודיים. זה מיוצג באופן כמותי על ידי חשיפה אלפא. (הערה: למיקום אלפא יחיד יש סיכון משלו, כאשר תיק מכיל יותר ממיקום אלפא אחד, התיק משקף את כל הסיכונים הייחודיים של אלפא). -> -> Alpha-Beta Framework

מדידה זו של החזרות תיק נקראת מסגרת אלפא ביתא. משוואה נגזרת מניתוח רגרסיה ליניארית תוך שימוש בתשואת התיק לעומת תשואת השוק על פני אותה תקופה. המשוואה המחושבת מניתוח הרגרסיה תהיה משוואת קו פשוטה ש"מתאימה ביותר "לנתונים. המדרון של הקו הנוצר משוואה זו הוא גרסת הביטא של התיק, ו- y-intercept (החלק שלא ניתן להסבירו על ידי החזרות שוק) הוא האלפא שנוצר. כדי ללמוד עוד, ראה

ביתא: תנודות מחיר מאומץ .)

ביתא חשיפה רכיב

מה זה?

תיק אשר נבנה של מניות מרובות יהיה מטבעו יש כמה חשיפה ביתא. החשיפה לביטא בביטחון פרטני אינה ערך קבוע לאורך זמן נתון. זה מתרגם לסיכון שיטתי שלא ניתן להחזיק בו בערך קבוע. על ידי הפרדת רכיב בטא, משקיע יכול לשמור על כמות קבועה של חשיפה של החשיפה לביתא בהתאם לסבולת הסיכון שלו.זה עוזר לשפר את תשואות תיק על ידי הפקת תשואות עקבית יותר תיק. Alpha and Beta חושפים תיקי סיכון לסיכון אידיוסינקרטי וסיכון שיטתי, בהתאמה; עם זאת, זה לא בהכרח דבר שלילי. מידת הסיכון אליה חשוף המשקיע קשורה למידת התשואה הפוטנציאלית הצפויה. למידע נוסף על הסיכון ב כיצד מסוכן הוא תיק שלך?

, התאמה אישית של סובלנות הסיכון ו קביעת הסיכון ואת הפירמידה סיכון . איך בוחרים בחשיפה? לפני שתוכל לבחור רמה של חשיפה לביתא, עליך לבחור תחילה אינדקס שאתה מרגיש מייצג את השוק הכולל. שוק ההון הכולל מיוצג בדרך כלל על ידי מדד S & P 500. זהו המדד הנפוץ ביותר לאמוד את תנועת השוק, ויש לו מגוון רחב של אפשרויות השקעה.

אם אתה מרגיש S & P 500 אינו מייצג במדויק את השוק בכללותו, יש הרבה אינדקסים אחרים שתמצא כי עשוי להתאים לך יותר. יש מגבלה עם זאת, כמו רבים של מדדים אחרים אין מגוון רחב של אפשרויות השקעה כי S & P 500 עושה. זה בדרך כלל מגביל אנשים באמצעות מדד S & P 500 כדי להשיג חשיפה ביתא. עכשיו אתה צריך לבחור את רמת הרצויה של החשיפה לביתא עבור תיק ההשקעות שלך. אם תשקיע 50% מההון שלך בקרן מדד S & P 500 ותשמור את השאר במזומן, תיק ההשקעות שלך יהיה בעל גרסת ביתא של 0. 5. אם תשקיע 70% מההון שלך בקרן מדד S & P 500 ותשמור את השאר במזומן, בטא את התיק שלך הוא 0. 7. זה בגלל S & P 500 מייצג את השוק הכולל, כלומר זה יהיה ביתא של 1. בחירת חשיפה ביתא הוא מאוד אישי, ויהיה מבוסס על גורמים רבים. אם מנהל היה benchmarked לאיזה סוג של מדד השוק, כי המנהל היה כנראה לבחור להיות רמה גבוהה של חשיפה ביתא. אם המנהל היה מכוון להחזרה מוחלטת, הוא או היא היו מעדיפים לבחור בחשיפה נמוכה למדי.

דרכים להשיג חשיפה ביתא

ישנן שלוש דרכים בסיסיות להשיג חשיפה ביתא: לקנות קרן אינדקס, לקנות חוזה עתידי או לקנות שילוב של קרן המדד ואת חוזים עתידיים.

יש יתרונות וחסרונות לכל אפשרות. בעת שימוש בקרן מדד כדי להשיג חשיפה ביתא, המנהל חייב להשתמש בכמות גדולה של מזומנים כדי להקים את המיקום. היתרון, עם זאת, הוא כי אין אופק זמן מוגבל על רכישת קרן אינדקס עצמה. כאשר קונים את החוזים העתידיים על המדד כדי להשיג חשיפה לביתא, משקיע צריך רק חלק מהכסף כדי לשלוט באותו מיקום כמו לקנות את המדד עצמו. החיסרון הוא כי יש לבחור תאריך הסגירה של חוזה עתידי, ואת המחזור הזה יכול ליצור עלויות העסקה גבוהה יותר. (קרא עוד על אינדקסים ב אינדקס השקעות

.) אלפא רכיב עבור השקעה ייחשב אלפא טהור, התשואות שלה חייב להיות עצמאי לחלוטין מן התשואות המיוחסות ביתא. אסטרטגיות מסוימות הממחישות את הגדרת אלפא טהור הן כדוגמת ארביטראז 'סטטיסטי, אסטרטגיות מגודרות של הון עצמי, מכירת פרמיות נזילות בשוק ההכנסות הקבועות וכו'.

כמה מנהלי תיקים משתמשים בתיקי אלפא שלהם כדי לקנות מניות בודדות. שיטה זו אינה אלפא טהור, אלא מיומנות המנהל בבחירת ההון. זה יוצר לחזור אלפא חיובית, אבל זה מה שמכונה "אלפא נגוע". זה נגוע בגלל החשיפה ביתא תוצאתי זה הולך יחד עם הרכישה של ההון העצמי, אשר שומר על התשואה הזאת מלהיות טהור אלפא. משקיעים פרטיים שמנסים לשכפל אסטרטגיה זו ימצאו את התרחיש האחרון של הפקת אלפא נגועה להיות השיטה המועדפת של ביצוע. הסיבה לכך היא חוסר היכולת להשקיע בקרנות המנוהלות באופן מקצועי, בעלות פרטית (כלאחר יד נקראות קרנות גידור) המתמחות באסטרטגיות אלפא טהורות. (למידע נוסף על קרנות גידור, ראה

מבוא לקרנות גידור - חלק ראשון

, חלק שני ו קיצור תולדות קרן הגידור ) יש משהו בדיון על איך זה תיק אלפא צריך להיות מוקצה. אחת המתודולוגיות קובעת כי מנהל תיקי השקעות צריך לעשות "הימור" אחד גדול עם ההון של תיק אלפא שיוקדש לדור אלפא. זה יביא לרכישת השקעה בודדת בודדת, והוא ישתמש בכל סכום ההון שנקבע בתיק האלפא. יש כמה התנגדות בין המשקיעים, כי כמה אומרים השקעה אחת אלפא הוא מסוכן מדי, ומנהל צריך להחזיק עמדות אלפא רבות למטרות גיוון הסיכון. (המשך לקרוא על אלפא ב

הבנת מדידות התנודתיות

.) לשים את הכל ביחד כמה עשויים לשאול מדוע אתה רוצה להיות החשיפה לביתא בתוך תיק. אחרי הכל, אם אתה יכול להשקיע באופן מלא מקורות אלפא טהור לחשוף את עצמך אך ורק את התשואות מתואמת דרך החשיפה לסיכון אידיוסינקרטי טהור, לא היית עושה זאת? הסיבה טמונה היתרונות של פסיבית לכידת רווחים לאורך זמן, כי יש היסטורית התרחשה עם חשיפה ביתא.

כדי לקבל שליטה רבה יותר על הסיכון הכולל שמשקיע חשוף בתיק מצרפי, עליו להפריד את התיק לשני תיקים: תיק אלפא ותיק ביתא. מכאן המשקיע צריך להחליט איזו רמה של החשיפה ביתא יהיה מועיל ביותר. עודף ההון של החלטה זו הוא לשים מכן להשתמש בתיק אלפא נפרד כדי ליצור את הטוב ביותר אלפא ביתא במסגרת.