הרווחים החשבונאיים המקובלים (GAAP) של Standard & Poor's 500 עקבו באופן משמעותי את הנתונים המתואמים פרופורמה שפורסמו בשנת 2015, כאשר הרווח למניה GAAP בסך של כ - 85 דולר ירד במידה ניכרת מתחת ל - 118 $ GAAP. זה היה הפער הגדול ביותר מזה שנים, כאשר הפחתות במגזר האנרגיה היו המניע העיקרי, למרות שעלייה בהוצאות הפיצויים וההוצאות לשינוי מבני במגזר הטכנולוגי מילאה גם היא תפקיד. מחקר השקעות מקיף דורש הערכה של GAAP ותוצאות מתואמות, אך על המשקיעים לשקול בזהירות את תוקפן של אי הכללות שאינן מבוססות על GAAP על בסיס כל מקרה לגופו, כדי למנוע הטעיה ומספרים מופרזים יתר על המידה, במיוחד כאשר תקני הדיווח שונים.

- GAAP

GAAP פותחה על ידי הוועדה לחשבונאות ולתקינה פיננסית (FASB) כדי לקבוע סטנדרטים של דיווח כספי, תוך מתן מערכת אחידה של כללים ופורמטים על מנת לאפשר ניתוח של משקיעים ונושים. ה- GAAP יצר הנחיות להכרה, מדידה, הצגה וגילוי של פריטים. הבאת אחידות ואובייקטיביות לחשבונאות משפרת את האמינות והיציבות של הדיווח הכספי של התאגיד, גורמים הנחשבים כנדרשים עבור שוקי הון מתפקדים בצורה אופטימלית. חברות ניתן להשוות אחד נגד השני; את התוצאות ניתן לאמת על ידי רואי חשבון בעלי מוניטין, ומשקיעים יכולים להיות בטוחים כי הדוחות משקפים את הרווחה הבסיסית. עקרונות אלה הוקמו והותאמו במידה רבה כדי להגן על המשקיעים מפני דיווח מטעה או מפוקפק.

-> ->

Non-GAAP

ישנם מקרים שבהם הדיווח לפי GAAP נכשל בתיאור מדויק של פעולות עסק. חברות רשאיות להציג נתונים חשבונאיים משלהם, כל עוד הן נחשפות כ - non-GAAP והן מספקות התאמה בין התוצאות המותאמות לבין התוצאות הרגילות. נתוני non-GAAP בדרך כלל אינם כוללים הוצאות חריגות או noncash, כגון אלה הקשורות רכישות, ארגון מחדש או התאמות למאזן חד פעמית. זה מחליק את התנודתיות ברווחיות גבוהה שיכולה לנבוע מתנאים זמניים, מתן תמונה ברורה יותר של העסק המתמשך. אמירות צופות פני עתיד חשובות משום שהערכות שווי מבוססות במידה רבה על תזרימי מזומנים צפויים. עם זאת, נתוני non-GAAP מפותחים על ידי החברה המדווחת, ולכן הם עשויים להיות כפופים למצבים בהם התמריצים של בעלי המניות וההנהלה הארגונית אינם מיושרים.

->

סטייה

המשקיעים נדרשים להתבונן ולפרש נתוני non-GAAP, אך עליהם להכיר גם במקרים שבהם נתוני GAAP מתאימים יותר. זיהוי מוצלח של תוצאות non-GAAP מטעות או חלקיות הופך להיות חשוב יותר, שכן מספרים אלה לסטות מ GAAP.מחקרים הראו כי נתונים מותאמים נוטים יותר לסגת הפסדים מאשר רווחים, דבר המצביע על כך צוותי ניהול מוכנים לנטוש עקביות לטפח אופטימיות המשקיעים. הפער בין הרווח הנקי לפי GAAP לבין רווחי non-GAAP בין חברות דאו ג'ונס (DJIA) גדל מ -11% ב -2014 ל -30% ב -7% ב -2015. חלק ניכר מכך נובע מהפרעות בשוקי הסחורות והמטבעות, אשר עיוות ברווחים GAAP במספר תעשיות. חששות לגבי שיטות הדיווח הגיעו אל מעבר להשפעות של ירידת מחירי האנרגיה כמו Equifax Inc. (NYSE: EFX

EFXEquifax Inc108 0% 62% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ו- T- Mobile US (NASDAQ: TMUS TMUST-Mobile US Inc 54 54. 72% Created with Highstock 4. 2. 6 ) קיבלו גם מכתבי אזהרה בשנת 2015 של רשות ניירות ערך (SEC) בנוגע לדיווח לא תקין. איפה צריך להתמקד המשקיעים?

GAAP ותוצאות non-GAAP הן חשובות במקרים רבים, ומחקרים על-ידי גורמים אקדמיים ומקצועיים תומכים בעמדה זו. המשקיעים נאלצים לבחור צד כמו שתי סטייה צריך לשקול את ההכללות הספציפיות בנתונים מותאמים, ואת התחזית הכלכלית האישית היא גם חשובה. ההבדלים בין נתוני ה- non-GAAP לשנת 2015 נובעים בעיקר מסחרת מחירי הסחורות והאנרגיה, ולכן המשקיעים בעלי התחזית השורית על הריבאונד נוטים יותר למצוא ערך בנתונים שאינם מבוססים על GAAP מאשר אלו המצפים שהסחורות יישארו בדיכאון. חברות אשר רוכשות בעקביות חברות קטנות יותר ומתכוונות לקיים אסטרטגיה רכישה זו לעיתים קרובות אינן כוללות עלויות הקשורות לרכישה שנותרות הוצאה מתמשכת מהותית לעסק, אך אין להתעלם מהן.

מחקרים הראו כי אי הכללה של פיצוי מבוסס מניות מתוצאות הרווחים מפחיתה באופן מהותי את התחזית החזויית של תחזיות האנליסטים, ולכן הנתונים שאינם מבוססים על GAAP, אשר מסתפקים רק בפיצוי הון, נוטים פחות לספק נתונים ניתנים לפעולה. עם זאת, התוצאות שאינן מבוססות על GAAP מחברות אחראיות מעניקות למשקיעים תובנה חסרת תקדים לגבי המתודולוגיה של צוותי הניהול, כאשר הם מנתחים את החברות שלהם ומתכננים פעולות עתידיות.