ביל גרוס היה פעם ידוע בתור מלך האג"ח בזמן שהוא עבד ב Pacific Investment Management Company, LLC (PIMCO), אותו הוא ייסד. עם זאת, מאז שעזב את PIMCO ביציאה גבוהה ומבולבלת, גרוס לא שכפל את ביצועי הכוכבים הקודמים שלו בחברתו החדשה, יאנוס קפיטל גרופ. קרן הנאמנות החדשה שהוא מנהל ביאנוס מפגרת באופן משמעותי את הביצועים של קרן החזרה הכוללת שהוא ניהל ב - PIMCO. המשקיעים מחכים לראות אם מלך האג"ח יכול להחזיר את קרן הנאמנות החדשה שלו לראש קרן עולמית.

-> ->

רקע של גרוס

גרוס גדל באוהיו בוגר אוניברסיטת דיוק עם תואר בפסיכולוגיה. הוא שירת בחיל הים בווייטנאם. לאחר שירותו בחיל הים, הוא עבד כאנליסט השקעות בחברת Pacific Mutual Life בלוס אנג'לס. גרוס הקימה את PIMCO ב -1971 עם נכסים ראשוניים בהיקף של 12 מיליון דולר. זה היה בעבר יחידת ביטוח חיים פסיפיק.

גרוס ו- PIMCO סה"כ החזר קרן

גרוס יצר את PIMCO Total Return Return ב -1987. בסופו של דבר הוא בנה את קרן החזרה הכוללת לקרן הנאמנות הגדולה ביותר בעולם. סגנון התקשורת הבוטה שלו בשילוב עם יכולתו לתקשר עם המשקיעים הוביל לזרימת כספים לקרן הנאמנות.

גרוס הפך ידוע כאחד המשקיעים האג"ח החשובים ביותר בשוק. עם זאת, הביצועים שלו החלו לסבול בשנת 2011. הוא נכשל לראות את שורי מתמשך באג"ח. הוא גם לא הכניס את מדד המדד לקרן באותה שנה. הקרן היתה חזקה בשנת 2012. עם זאת, יחסי העבודה שלו עם עמיתים ב PIMCO היו מתוחים. לקרן היתה שנת הביצועים הגרועה ביותר שלה ב -2013, כאשר שוק האג"ח הכללי סבל. לקרן היו תשואות של -1. 92% לעומת תשואה של -2. 02% עבור המדד המשולב של Barclays U. S.

-> < עם גרוס, תוך הדגשת התנגשויות ספציפיות בין אל-עריאן וגרוס. בספטמבר 2014, גרוס עזב בפתאומיות את PIMCO עבור יאנוס.

PIMCO Outflows

המשקיעים החלו למשוך את כספם מקרן החזרת סך הכל לאחר שגרוס הכריז על יציאתו. פימקו מיהרה להתקין מנהלי תיקי השקעות חדשים ולהרגיע את המשקיעים לגבי המשך קיומה של הקרן. זה לא עשה הרבה כדי לעצור את הדימום. התזרים החודשי של הקרן היה עצום.

הקרן חזרה סך היה שיא של $ 293 מיליארד דולר נכסים בניהול (AUM) בחודש אפריל 2013. המשקיעים החלו למשוך את כספם מן הקרן כמו הביצועים סבלו מאז ואילך. הקרן ראתה יצוא של כ -23 מיליארד דולר בספטמבר 2014, כאשר גרוס עזב את PIMCO.בחודש הבא, הקרן היתה outflows של מעל 25 מיליארד דולר. הקרן ירדה לכ -95 מיליארד דולר בנכסים, נכון לאוקטובר 2015. הפעם האחרונה שבה היו לקופה פחות מ -100 מיליארד דולר בנכסים הייתה ב -2007. למרות שהמשקיעים משכו כספים מקרן החזר סך הכל בכמויות עצומות, בצע את גרוס כדי יאנוס.

קרן נאמנות של יאנוס ללא קושי

גרוס מנהל כעת את קרן האג"ח של יאנוס ללא גבולות. מטרת הקרן היא להשיג תשואות ארוכות טווח בסביבות שוק מגוונות. הקרן משקיעה בשווקים בינלאומיים בעלי הכנסה קבועה ואינה מוגבלת על פי הנחיות ספציפיות. הקרן מבקשת לספק תשואות שאינן מתואמות לנכסי הסיכון המסורתיים. זה ייתן באופן היפותטי לקרן לשמש כדרך קלה למשקיעים לגוון את תיקי ההשקעות שלהם. בתשקיף הקרן נאמר כי גרוס הוא אחד המנהיגים הבולטים במשקיעי שוקי הכנסה קבועים.

קרן האג"ח של יאנוס לא מאולצת החלה את המסחר הראשון במאי 2014. הקרן יורדת 2. 56% מאז הקמתה, והיא גם למטה 1. 15% עד דצמבר 2015 על השנה. פרשנות מהקרן ציינה כי היא ניסתה למכור את התנודתיות על מדדי המניות באמצעות נגזרים, כולל אופציות וחוזים עתידיים ברבעון השלישי של שנת 2015. התנודתיות בשוקי המניות הוכיחה שהיא גדולה מדי והובילה להפסדים בקרן. מכירת התנודתיות על מדדי המניות היא אסטרטגיה מאוד מסוכנת; זו אינה אסטרטגיה רגילה לקרן אג"ח.

הקרן לא ביצעה טוב עד כה. מורנינגסטאר מדורגת במקום 348 מתוך 477 קרנות בקטגוריית האג"ח הלא-מסורתית. לקרן תשואה נמוכה של 1.01%, שאינה אטרקטיבית במיוחד לקרן אג"ח. המשקיעים יכלו להשיג תשואה טובה יותר עם קרנות אינדקס לעקוב אחר מדדי המניות.

יתר על כן, הקרן נכשלה למשוך משקיעים עד כה. הקרן היתה רק 1 $. 32 מיליארד דולר ב- AUM נכון לדצמבר 2015, וסביבות 50% מהכסף הזה מאמינים שהם מגיעים מגרוס עצמו. לקרן יש גם יחס הוצאות גבוה מאוד של 1.01%. יש קרנות אחרות איגרות חוב קרנות מנוהל באופן פעיל כי יש ביצועים טובים יותר עם יחסי הוצאות נמוכים יותר. בהסתמך על תיק הקרן, הקרן מחזיקה ב -53% מנכסיה U. S. Treasurys. זאת לאחר הקצאה של 30% לאגרות חוב מסוג השקעה. לקרן יש הקצאה של 14% 6 לניירות ערך בעלי תשואה גבוהה מניירות ערך מארצות הברית.

סך הכל ההחזר על ביצועי הקרן

לעומת זאת, קרן החזרה הכוללת חיובית במקצת על השנה ב -89% עד דצמבר 2015. מדד המדד עולה גם הוא שולית ב -0.8%. לכן, הקופה כמעט ואינה מדבקת את המדד. לקרן יש יחס הוצאות נמוך בהרבה של 0. 46% לעומת קרן יאנוס.

לקרן יש הקצאה של מעל 30% לאגרות חוב ממשלתיות של U. לאחר מכן, הקצאה של 53% לניירות ערך מגובי משכנתאות (MBS). לניירות ערך קבועים בקופה יש משך אפקטיבי של 4. 95 שנים עם תקופת פירעון אפקטיבית של 7.8 שנים. לקרן סטיית תקן נמוכה של 3.66, דבר המצביע על כך שיש לה תנודתיות מוגבלת. כמו כן, יש יחס שארפ נמוך של 0. 35, אשר מתאים לקרן אג"ח נמוכה תנודתיות.

בעוד קרן PIMCO Total Return לא ראתה ביצועים כוכביים מאז עזב את גרוס, הוא עולה בביצועיו על הקרן החדשה שלו. לכן, בטווח הארוך, זה יכול להיות הגיוני עבור גרוס PIMCO לחלק דרכים.