חפש בכל מקום באינטרנט, ואתה חייב למצוא מידע על האופן שבו הדיבידנדים משפיעים על בעלי המניות. המידע נע בין שיקול תזרימי הכנסה קבועים, לבין "אלמנות ויתומים" של הפתגמים, ועל הטבות המס הרבות שמציעות חברות המשלמות דיבידנדים. חלק חשוב חסר רבים של דיונים אלה היא מטרתם של דיבידנדים ומדוע הם משמשים על ידי כמה חברות ולא על ידי אחרים. לפני שנתחיל לתאר את קווי המדיניות השונים שהחברות משתמשות בהם כדי לקבוע כמה לשלם למשקיעיהם, הבה נבחן טיעונים שונים בעד ונגד מדיניות הדיבידנדים.

-> ->

טיעונים נגד דיבידנדים

ראשית, כמה אנליסטים פיננסיים חשים כי התמורה של מדיניות הדיבידנד אינה רלוונטית כי המשקיעים יש את היכולת ליצור דיבידנדים "תוצרת בית". אנליסטים אלה טוענים כי הכנסה זו מושגת על ידי אנשים התאמת תיק אישי שלהם כדי לשקף את ההעדפות שלהם. לדוגמה, משקיעים שמחפשים זרם הכנסה קבוע נוטים יותר להשקיע באג"ח (שבהן תשלומי הריבית אינם משתנים), ולא במניות המשלמות דיבידנדים (שבהן הערך יכול להשתנות). בגלל תשלומי הריבית שלהם לא ישתנה, מי מחזיקי האג"ח לא אכפת למדיניות דיבידנד של חברה מסוימת.

הטענה השנייה טוענת כי לא מעט תשלום דיבידנד הוא נוח יותר עבור המשקיעים. התומכים במדיניות זו מצביעים על כך שהמיסוי על דיבידנד גבוה יותר מאשר על רווח הון. הטענה נגד דיבידנדים מתבססת על האמונה שחברה המחזירה כספים (במקום לשלם להם דיבידנדים) תגדיל את שווי החברה בכללותה, וכתוצאה מכך תגדיל את שווי השוק של המניה. על פי התומכים במדיניות הדיבידנדים, חלופות של החברה לתשלום עודף מזומנים כדיבידנדים הן כדלקמן: ביצוע פרויקטים נוספים, רכישה עצמית של מניות החברה, רכישת חברות חדשות ונכסים רווחיים והשקעה מחדש בנכסים פיננסיים.

טיעונים לדיבידנדים

בניגוד לשתי הטענות הללו, הרעיון הוא שתשלום דיבידנד גבוה חשוב למשקיעים משום שדיבידנדים מספקים ודאות לגבי רווחתה הפיננסית של החברה. דיבידנדים מושכים גם למשקיעים המעוניינים להבטיח הכנסה שוטפת. בנוסף, דוגמאות רבות מראות כיצד הירידה וההתרחבות של חלוקת דיבידנד יכולה להשפיע על מחיר נייר הערך.חברות בעלות היסטוריה ארוכת שנים של תשלומי דיבידנדים יציבים יושפעו לרעה על ידי הפחתת או מחיקת דיבידנדים. חברות אלו יושפעו באופן חיובי על ידי הגדלת תשלומי הדיבידנד או ביצוע תשלומים נוספים של אותם דיבידנדים. בנוסף, חברות ללא היסטוריה של דיבידנדים נראות בדרך כלל חיוביות כאשר הן מכריזות על דיבידנדים חדשים.

שיטות תשלום דיבידנדים

כעת, אם החברה תחליט לבצע את שיטת הדיבידנדים הגבוהים או הנמוכים, היא תשתמש באחת משלוש גישות עיקריות: שיורית, יציבות או פשרה בין שתי המדינות.

שיורית

חברות המשתמשות במדיניות הדיבידנד השיורי בוחרות להסתמך על הון עצמי שנוצר למימון פרויקטים חדשים. כתוצאה מכך, תשלומי דיבידנדים יכולים לצאת מהיתרה השיורית או הנותרת רק לאחר השלמת כל דרישות ההון בפרויקט. חברות אלו בדרך כלל מנסות לשמור על שיווי משקל בין יחס החוב להון, לפני ביצוע חלוקת דיבידנד, דבר המעיד על כך שהן מחליטות דיבידנדים רק אם נותר די כסף לאחר ביצוע כל הוצאות התפעול וההרחבה.

לדוגמה, נניח שחברה בשם CBC זכתה לאחרונה ב -1,000 דולר ויש לה מדיניות קפדנית לשמירה על יחס חוב / הון של 0. 5 (חוב של חלק אחד לכל שני חלקי הון). עכשיו, נניח חברה זו יש פרויקט עם דרישת הון של 900 $. כדי לשמור על יחס החוב / הון של 0. 5, CBC יצטרך לשלם עבור שליש של הפרויקט הזה באמצעות חוב ($ 300) ושני שלישים (600 $) באמצעות הון עצמי. במילים אחרות, החברה תצטרך ללוות 300 $ ולהשתמש 600 $ מההון שלה כדי לשמור על יחס 0. 5, משאיר כמות שיורית של $ 400 ($ 1, 000 - $ 600) עבור דיבידנדים. מצד שני, אם הפרויקט היה דרישת הון של 1 $, 500, דרישת החוב יהיה 500 $ ואת דרישת ההון יהיה $ 1, 000, לא משאיר שום כסף ($ 1, 000 - $ 1, 000) עבור דיבידנדים. אם כל פרויקט נדרש חלק בהון גבוה יותר מרמות זמינות של החברה, החברה תנפיק מלאי חדש.

יציבות

תנודת הדיבידנדים שנוצרו על ידי המדיניות השיורית מנוגדת באופן משמעותי עם הוודאות במדיניות יציבות הדיבידנד. עם מדיניות היציבות, חברות יכולות לבחור במדיניות מחזורית שקובעת דיבידנדים בחלק קבוע של רווחים רבעוניים, או שהיא יכולה לבחור מדיניות יציבה לפיה דיבידנדים רבעוניים נקבעים בחלק קטן מהרווחים השנתיים. כך או כך, מטרת מדיניות יציבות הדיבידנד היא לצמצם את אי-הוודאות למשקיעים ולספק להם הכנסה.

נניח שהחברה הדמיונית שלנו, CBC, הרוויחה את $ 1, 000 עבור השנה (עם רווחים רבעוניים של 300 $, 200 $, 100 $ ו 400 $). אם CBC החליטה על מדיניות יציבה של 10% מהרווחים השנתיים (1 $, 000 x 10%), היא תשלם 25 $ ($ 100/4) לבעלי המניות בכל רבעון. לחלופין, אם CBC החליטה על מדיניות מחזורית, תשלומי הדיבידנד יתאימו כל רבעון ל -30 דולר, 20 דולר, 10 דולר ו -40 דולר, בהתאמה. בכל מקרה, חברות בעקבות מדיניות זו הן תמיד מנסה לחלוק את הרווחים עם בעלי המניות ולא לחפש פרויקטים בהם להשקיע עודף מזומנים.

Hybrid

הגישה הסופית משלבת את מדיניות הדיבידנדים השיורית והיציבה. באמצעות גישה זו, חברות נוטות לראות את יחס החוב / הון כמטרה ארוכת טווח ולא כמטרה לטווח קצר. בשווקים של היום, גישה זו משמשת בדרך כלל על ידי חברות לשלם דיבידנדים. כיוון שחברות אלו חשות בדרך כלל תנודות במחזורי העסקים, הן בדרך כלל מחזיקות דיבידנד אחד, אשר הוקם כחלק קטן יחסית מההכנסה השנתית, וניתן לשמור אותו בקלות. נוסף על דיבידנד זה, חברות אלו יציעו דיבידנד נוסף נוסף שישולם רק כאשר ההכנסה עולה על רמות כלליות.

השורה התחתונה

אם חברה מחליטה לשלם דיבידנדים, היא תבחר באחת משלוש גישות: מדיניות שיורית, יציבות או היברידיות. אשר החברה בוחרת יכול לקבוע כמה רווחי תשלומי הדיבידנד שלה יהיה למשקיעים - וכמה יציב את ההכנסה.