a:

יחס שארפ ואלפא משמשים למדידת תשואות היסטוריות כנגד הסיכון ההיסטורי לקרנות נאמנות. משקיעים רבים משתמשים בשיטת Sharpe כדי לאשר או לדחות את הלגיטימיות של דמות אלפא. אחרים מתעלמים מהתועלת של אלפא בהערכת ההשפעה של דמי הקרן תוך הסתמכות על יחס Sharpe להערכה טובה יותר של מיומנות ניהולית.

אלפא עובד רק בנסיבות המתאימות. כל מופעי אלפא נמדדים כנגד בטא, אשר מחושבת בדרך כלל באמצעות אמות מידה שונות עבור מניות ואג"ח קרנות; זה עושה השוואת סוגים שונים של קרנות מסובך. יתר על כן, בטא היא לגיטימית רק כאשר R-squared הוא גבוה מספיק (מעל 75). בטא לא מספקת מובילה לאלפא מספיק.

יחס Sharpe מבוסס על סטיית תקן ולא על גירסת ביתא. אין בטא או R-squared להשפיע על הלגיטימיות של דמות יחס שארפ. סטיית התקן מחושבת באותה דרך עבור כל סוג של קרן, אשר מקל להשוות בין סוגים שונים של קרנות (מניות, אג"ח או מעורב). זו הסיבה שרבים לשקול את יחס Sharpe להיות מדד ביצועים מעולה.

אלפא לגיטימי יכול להיות מנוגד עם יחס שארפ כדי להעריך את ההשפעה של סוגים שונים של סיכון. אלפא מציגה את תשואות הקרנות כנגד תשואות השוק, ואילו יחס שארפ מציג את התשואות של הקרן כנגד התשואות של השקעה חסרת סיכון (שטר של 90 יום). כאשר שני ערכים אלה שונים זה מזה באופן משמעותי, זה יכול להיות אינדיקטור כי סיכונים שיטתיים הם יחסית משפיעים יותר. עם זאת, זה בהכרח ניחוש; אין דרך נקייה לפרש הבדלים.

שני המדדים סובלים ממגבלות תורת הפורטפוליו המודרנית (MPT). על ידי שילוב הסיכון ההיסטורי בלבד, כל מדדי ה- MPT מניחים מידה מסוימת של נורמליות ועקביות בהחזרים ובסיכונים עתידיים. זוהי הנחה רצינית ולעתים קרובות ביקורת. כמו כל תשקיף קרן נאמנות, ביצועי העבר אינו אינדיקטור להצלחה בעתיד.