המונח המדיניות המוניטרית מתייחס לפעולות שננקטו על ידי בנק מרכזי כדי להשפיע על מחיר האשראי לקידום מטרות כלכליות לאומיות. ב U. ס, חוק הפדרל ריזרב של 1913 נתן את הפדרל ריזרב אחריות על קביעת המדיניות המוניטרית. החוק תוקן בשנת 1977 כדי לכלול את שתי המטרות הבאות:

• לקדם פלט מרבי מרבי ותעסוקה
• לייצב את המחירים

המשך לקרוא כדי לבדוק כיצד שני יעדים אלה משפיעים על אופן הפעולה של הכלכלה.

מהי מדיניות מוניטרית?
המדיניות המוניטרית יכולה להיות מתוארת כשינוי במשהו שהבנק המרכזי יכול לשלוט בו, כגון אמצעי התשלום. המדיניות נחשבת "מרחיבה" אם היא מגדילה את כמות הכסף או מקטינה את הריבית. לדוגמה, הפד הגביר את כמות הכסף כדי להאיץ את הצמיחה הכלכלית בעקבות המשבר הפיננסי של 2008-2008 על ידי רכישת כמויות גדולות של נכסים פיננסיים החל מחודש נובמבר 2008 במסגרת תוכנית הנקראת "הקלה כמותית". המדיניות היא "מכווצת" אם היא מקטינה את כמות הכסף או מעלה את הריבית.

דרך נוספת לתאר את המדיניות המוניטרית היא על ידי השפעותיה המיועדות על המשק. על פי פרק 2 של מסמך הפדרל ריזרב, מערכת הפדרל ריזרב: מטרות ותפקידים , "בטווח הקצר, מתח כלשהו יכול להתקיים בין שתי המטרות" של התייצבות המחירים וקידום התפוקה והתעסוקה ". בנסיבות כאלה, האחראים על המדיניות המוניטרית עומדים בפני דילמה ועלינו להחליט האם להתמקד בלחץ על לחצי המחירים או על ריסון אובדן התעסוקה והפלט ". לפיכך, המדיניות המוניטרית מתוארת כ"מתאימה ", אם הבנק המרכזי מעוניין להמריץ את הצמיחה הכלכלית," ניטרלית "אם הבנק המרכזי לא ינסה להגדיל את הצמיחה ולא להילחם באינפלציה, או" צמוד "אם הוא מתכוון לצמצם את האינפלציה.

איך הפדרל ריזרב להשיג את מטרותיה?
הפד אינו יכול לשלוט באינפלציה או להשפיע ישירות על התפוקה והתעסוקה. במקום זאת, היא משפיעה עליהם בעקיפין באמצעות שלושת הכלים הבאים של המדיניות המוניטרית:

• פעולות בשוק הפתוח
• שיעור ההיוון
• דרישות מילוי

באמצעות שלושת הכלים האלה, הפדרל ריזרב משפיע על ההיצע והביקוש יתרות מילואים של הבנקים המסחריים בבנק המרכזי, ובדרך זו משנה את שיעור הריבית הפדרלית. שיעור הריבית הפדראלית הוא שיעור הריבית שבו בנקים נותנים את יתרות הרזרבות העודפות שלהם בפדרל ריזרב לבנקים אחרים שיש להם עתודות מתחת לדרישות המערכת. ועדת השוק הפתוח הפדראלית (FOMC) קובעת יעד לקרן הפדרלית, אך השוק קובע את הריבית עצמה. הפד משתמש בשלושת הכלים הנ "ל כדי להבטיח ששיעור הריבית בפועל יעקוב אחר יעדו.

לדוגמה, רכישת שוק פתוח מגדילה את מלאי המילואים, מה שגורם לירידה בשיעור הקופות הפדרליות.שיעור ניכיון גבוה יותר - שיעור הריבית שיוטל על מוסד חוב זכאי ללוות כספים לטווח קצר ישירות מהבנק המרכזי - ימנע מהלוואות מבנקים מרכזיים, ובכך יקטין את מלאי המילואים ויגדיל את עליית הריבית הפדרלית. דרישות רזרבות נמוכות להפחית את הביקוש עתודות יכול לגרום את הקצב הפדרלי הדולר ליפול. שינוי בשיעור הקופות הפדרליות, על פי הפדרל ריזרב, "מעורר שרשרת אירועים המשפיעים על הריביות לטווח קצר, שערי חליפין, ריבית לטווח ארוך, כמות הכסף והאשראי, ובסופו של דבר, מגוון של משתנים כלכליים, כולל תעסוקה, תפוקה ומחירים של סחורות ושירותים ". [999] בנוסף, הפדרל ריזרב יכול להשתמש" sucial מוסרית "על ידי לחיצה על המשתתפים בשוק מסוימים לפעול באופן מסוים. או הפד יכול להשתמש ב"פעילות הפה הפתוח ", שם הוא מציין את המטרה היא תתמקד בתקווה להביא את השוק לבניית פעולות מוניטאריות עתידיות אלו לציפיות, ובכך להגביר את האפקטיביות של הפעולות המוניטאריות השוטפות.

מדוע המדיניות המוניטרית חשובה בשוק המניות?

המדיניות המוניטרית משפיעה על התפוקה והתעסוקה בטווח הקצר וניתן להשתמש בה כדי להחליק את מחזור העסקים. אבל בטווח הארוך, התפוקה והתעסוקה תלויים ביעילות ההון, בפריון העבודה, בסובלנות ובסיכון. לדוגמה, כאשר הביקוש נחלש ויש מיתון, הפד יכול לעורר זמנית את הכלכלה ולעזור לדחוף אותו בחזרה לעבר רמת התפוקה ארוכת הטווח שלו על ידי הורדת הריבית. הפד יתקשה לנהל את המדיניות המוניטרית בצורה מושלמת, אבל הכוחות המוניטריים שהיא מעבירה יכולים להוסיף רוח למפרשי העסקים או ליצור רוחות רוח שעליהם להילחם.
אסטרטגיית השקעות שנועדה להפיק תועלת מזנב הרוח ומחפשת את הנמל ברוח הראשית, קודמה כשיטה להשגת תשואה טובה יותר מאשר תשואות השוק. המנטרה של אסטרטגיה זו היא "אל תילחם בפד". כאשר מדיניות הפד מרחיבה, האסטרטגיה היא להשקיע במגזרים רגישים מבחינה כלכלית כגון תעשיות, פיננסים וטכנולוגיה. כאשר מדיניות הפד מכווצת, האסטרטגיה היא להקטין את חשיפת ההון ולהשקיע במגזרים פחות רגישים מבחינה כלכלית, כגון מצרכים ושירותים בתחום הבריאות.

כמו תמיד, ישנם סיכונים עם כל אסטרטגיית ההשקעה. כמה חששות כאשר בעקבות אסטרטגיה המבוססת על המדיניות המוניטרית כוללים:

העובדה כי אסטרטגיה זו הוכיחה רווחית בעבר לא אומר שזה ימשיך להיות יעיל הולך קדימה.

• מנהלים מקצועיים אסורים בדרך כלל לסטות רחוק מדי מהשקעת ההשקעה המוצהרת שלהם. אז הם לא יכולים להעביר חלק ניכר מהתיק לתוך מכשירים בשוק הכסף כאשר הפד מתהדק.
• תוצאות ההשקעה משקפות את הביצועים הממוצעים על פני תקופות זמן ארוכות. האסטרטגיה אינה מספקת תשואה מעולה בכל תקופה. המידה שבה מנהלים מרגישים שהם מדורגים על ביצועים לטווח קצר, ישפיעו כנראה על נכונותם לסטות ממטרת ההשקעה המוצהרת שלהם גם כאשר הדבר אפשרי.
• עדויות אמפיריות

כמה מחקרים נעשו כדי לקבוע אם המשקיעים יכולים להרוויח רווחים גבוהים יותר על ידי צפייה בשינויים במדיניות המוניטרית הפדרלית. שני המחקרים הבאים הגיעו למסקנה כי באמצעות כלל פשוט כדי לקבוע את עמדת המדיניות המוניטרית, המשקיעים יכולים להכות את שוק המניות U. S.. נכתב על ידי ג 'רלד ג' נסן, רוברט ג 'ונסון וג' פרי מרסר, מונוגרפיה "תפקידו של המדיניות המוניטרית בניהול השקעות" (הקרן של האגודה לניהול השקעות ומחקר) פורסם בנובמבר 2000. המאמר השני, תחת הכותרת "האם מדיניות הפד עדיין רלוונטי למשקיעים? " נכתב על ידי האנשים הנ"ל יחד עם מיטשל קונובר ופורסם ב "Financial Analysts Journal" (כרך 61) בשנת 2005.
מחקרים אלה מסיקים כי:

תקופות של מדיניות מוניטרית מרחיבה קשורים עם ביצועי מלאי חזקה (גבוה יותר - התשואות הממוצעות והסיכון הנמוך מהממוצע), בעוד שתקופות של מדיניות מוניטרית מצמצמת בדרך כלל עולות בקנה אחד עם ביצועי מלאי חלשים (תשואות נמוכות מהממוצע וסיכון גבוה מהממוצע).

• חברות קטנות יותר רגישות מחברות גדולות לשינויים בתנאים כספיים.
• מניות מחזוריות יש רגישות גבוהה הרבה יותר לשינויים בתנאים כספיים מאשר מניות הגנתי.
• U. למדיניות המוניטרית יש השפעה חשובה על השווקים העולמיים. בצד השני של הטיעון הוא בנסון דורהאם, שפרסם את המאמרים הבאים במהדורות יולי / אוגוסט 2003 ויולי / אוגוסט 2005 של "אנליסט פיננסי ג'ורנל". המאמרים שכותרתם "מדיניות מוניטרית ומחזירות מחירי מניות" ו"יותר על מדיניות מוניטרית ומחזירה של מחירי מניות "בהתאמה. בנסון מסכם כי המשקיעים לא יכולים להרוויח תשואות גבוהות על ידי צופה Fed. המחבר מצביע על הסיבה הבאה למסקנתו:
• מחקרים שמניחים כי המדיניות המוניטרית משפיעה על מחירי המניות, אך מחירי המניות אינם משפיעים על המדיניות המוניטרית, צריכים להילקח עם גרגר של מלח אם הם משתמשים בניתוח מינימלי של לפחות ריבועים. למרות שבנקים מרכזיים אינם מתמקדים במחירי הנכסים באופן מפורש, ניתן לטעון שמחירי המניות מכילים מידע על הציפיות לגבי מהלך הכלכלה והמדיניות המוניטרית. קביעת הפוטנציאל המשותף של מחירי המניות והמדיניות המוניטרית פירושה טכניקות סטטיסטיות המשתמשות בריבועים רגילים רגילים לפחות, עשויות להוביל למסקנות שווא.

סיכום

• על פני תקופות הזמן שנחקרו, נראה כי המדיניות המוניטרית חשובה לשוק המניות. עם זאת, כאמור, אסטרטגיית השקעה הקשורה למדיניות המוניטרית אינה פועלת בהכרח לכל מעגל הקלות או הידוק. יש אזהרות. המשקיעים צריכים לשקול גם גורמים רבים אחרים, כגון עקומת התשואה, לפני קבלת החלטות ההשקעה שלהם.