אם נייר ערך נסחר באופן פומבי, קיים תוצר לוואי נגזר או אחר. אפשרויות לשים, REITs, קשתות ועוד; כולן מותנות במניות בסיסיות, או במקרקעין, או אפילו במניות רבות, או משהו מעבר לכך. כך זה הולך עם החוזים העתידיים, שבו אתה מהמר על אם הסחורה יעלו או ליפול במחיר לפי תאריך מסוים. (אם כי אף אחד בשוק אינו מספיק כדי לכנות אותו "ההימורים". המונח המועדף של האמנות הוא "העברת הסיכון"). הסחורה המדוברת יכולה להיות מתכלה (ג בקר, חיטה) או לא (כסף, פלטינה). זה אפילו יכול להיות בלתי מוחשי.

קח את מדד הדאו ג 'ונס, או S & P 500. מדד שוק המניות הוא, במהותו, רק מספר המייצג אוסף של מחירי המניות מניפולציה אריתמטית. המדד הוא כמות, אבל לא ממש "של" כל דבר שאתה יכול לטעום או לגעת. עם זאת, אנו יכולים להוסיף רמה נוספת של הפשטה וליצור חוזה עתידי למדד מניות, וכתוצאה מכך ספקולנטים לוקחים עמדות לגבי הכיוון שבו השוק כולו ינוע פנימה. במילים אחרות, קנייה ו / או מכירה של

מספר . מספר רב של משמעות תרבותית נתפסת, אבל עדיין, בסופו של דבר מספר.

הנה דוגמה. חוזים עתידיים קיימים עבור הדאו והם מסתפקים בסוף הרבעון. ב -15 באוקטובר 2014, נסגר הדאו ב -14 בנובמבר 1414. (גם כאשר חלק ממרכיביו נסחרים ביותר מ -100 דולר, מסיבה כלשהי המדד עדיין מצוטט לשני מקומות אחרי הנקודה העשרונית). ארבעת תאריכי הסיום הקרובים של החוזים העתידיים הן בדצמבר 2014, במרס 2015, ביוני 2015 ובספטמבר 2015.

נכון לכתיבה זו אנו נמצאים בשוק דובי מקומי, עם הדאו ברמה הנמוכה ביותר מאז אפריל ו -7% הנחה על כל הזמנים זנית של לפני חודש. החוזים העתידיים על מדד הדאו משקפים את הפסימיות הכללית, המחיר עבור חוזה הסגירה בדצמבר 2014 נסחרת כיום ב 16, 049. הקדרות נמשכת אל 2015: החוזים העתידיים הנותרים נסחרים ב 15, 936; 15, 850; ו 15, 760 בהתאמה.

- 3 - -

15, 760 יהיה בבירור הפסד משמעותי. האם השוק למעשה לאבד עוד 2. 4% מערכו בין עכשיו לבין סוף הקיץ הבא? חוכמה קולקטיבית אומרת כן. או ליתר דיוק, חוכמה קולקטיבית קבעה כי 15, 760 היא הנקודה שבה ספקולנטים

בהמוניהם הסכימו להיפגש. זה הרבה כמו נקודות עבור משחק כדורגל. תגיד את Buccaneers הם העדיפו לנצח את Jets על ידי 3 בשבוע הבא. מספר זה אינו צריך להיות ייצוג מדויק של הכוחות היחסיים של הקבוצות. במקום זאת, כאשר את Buccaneers הם העדיפו על ידי 3 זה אומר כמו הרבה של השוק יש מחויבת כסף כדי לומר את ההצעה אומר "הם" כאומר "הם לא".פסימיות מופרזת, או אופטימיות, תעוות את המחיר. ביסודו של דבר, מדוע אכן מחירי החוזים העתידיים מתקרבים כלפי מטה ולא במגמת עלייה כלפי מעלה? או אפילו סתם להישאר ניטרלי? החשודים הרגילים אשמים - אי ודאות כלכלית, צמיחה לא מרשימה, רמה בסיסית של תסיסה פוליטית. לזרוק בתשלילים אחרים, לא משנה כמה הם נלווים לשוק המניות (ג 'ISIS, אבולה) והנה אנחנו.

באופן שטחי, על מדד החוזים העתידיים לעקוב אחר תנועות המדד בפועל. קנו קרן אינדקס שעוקבת אחר הדאו, או את S & P 500, ואתה יכול לצפות לשלם מחיר מסוים זה ביחס ישר לרמה של המדד עצמו. השניים מתנדנדים בצעד, או קרובים אליו. אבל אחד ההבדל העצום בין החוזים עתידיים על המדד המניות כגון קרנות כי הוא לשעבר לא לקחת דיבידנדים בחשבון. קרן אינדקס, מכוח החזקה בפועל במניות השונות המהוות את המדד, זכאית לכל דיבידנדים שמנהלי חברות המניות יחליטו לשלם לבעלי המניות. מכשיר כמתקדם כמדד מניות עתידי אינו מחזיק בעמדה במניות המהוות את המדד, ולכן אין בו כל פוטנציאל לדיבידנדים.

השורה התחתונה

מטבעם, חוזים עתידיים על המדד פועלים באופן שונה מאשר חוזים עתידיים על ניירות ערך מוחשיים יותר, כגון כותנה, פולי סויה או שמן טקסס קל. כאשר חוזים עתידיים המדד לבוא בסוף הרבעון, מחזיקי החוזה מספקים … ובכן, שום דבר באמת. רק את הכספים כדי ליישב את החוזה. אם הדאו יתייצב ב -16,000 דולר בסוף ספטמבר הבא, המחזיק שרכש את חוזה ה -90 בספטמבר 2015, יגיע לרווח צנוע. בפועל, חוזים עתידיים על המדד נרכשים על ידי מנהלי תיקים שרק רוצים לגדר מפני הפסדים פוטנציאליים. אבל אם מחזיק מנהל קרן שמרני, או ספקולטור פזיז מחפש מכשיר חדש מעורפל לשקוע השיניים שלו, חוזים עתידיים במדד מייצגים שיטה יעילה של העברת סיכון בשוק זה יכול להיות נדיף מבחינה נפשית בזמנים.

-> -