חישוב תשואות הביצועים עבור תיק השקעות של קרנות נאמנות הוא רק נקודת ההתחלה של תהליך הערכת הביצועים. בעוד שהתשואות המוחלטות של התיק עשויות לספק את רוב המשקיעים, יש לבצע הערכה יסודית יותר כדי לקבוע את הצלחתו של כל סוג נכס לעומת מדדי האיכות שלו ועמיתיו. אז איך תיק שלך באמת עושה? המשך לקרוא כדי לגלות.
השוואת מניות עמיתים קבוצות השוויון ההשוואתי התפתחו מהר ככל שסגנונות הניהול התפתחו. כל מנהל הון או קרן נאמנות ניתן להשוות את היקום הכולל של מנהלים אחרים. השוואת עמיתים זו מועילה במיוחד לאמוד את היעילות של צוות הניהול של הקרן בתקופה שבה התשואות המוחלטות יורדות בטווח החיצוני של הנורמות ההיסטוריות.

-> ->

יקום מנהל יקום לבוא בכל הצורות והגדלים, מכל קבוצות הון, קטן, בינלאומי, סגנון עמיתים. שתיים מבין קבוצות הסגנון הנפוצות ביותר של מנהלי הון גדולים מהוון הן צמיחה וערך. אם הכסף שלך מושקע עם מנהל סגנון ערך או קרן נאמנות, אז זה צריך להיות לעומת קרנות ערך אחרים בסגנון יחד עם היקום העצמי הכולל. מנהלי ערך נוטים להשקיע בחברות שנראות כאילו הן נסחרות מתחת לערכים הפנימיים שלהן, ולכן סביר להניח כי ביצועי הקרנות שלהן לא יהיו דומים לאלה של מנהל סגנון הצמיחה במהלך כל תקופת זמן נתונה. מנהל צמיחה לעומת זאת, נמנע מניות ערך וסטרים לעבר חברות הוא או היא מאמינים יגדל מהר יותר מאשר בשוק הכללי. למנהלי הצמיחה יש בדרך כלל דפוסים חוזרים הדומים למנהלי צמיחה אחרים.

יש מגוון של מסדי נתונים הן לשוק המוסדי והן לקרן הנאמנות; Callan ו Lipper הם שני ציידי הנפוץ של יקומים השוואתיים. הם אוספים ביצועי השקעות ממנהל או מחזרות של קרנות נאמנות כפי שדווחו. היקום של מנהלים (בדרך כלל יותר מ 1, 000) הוא שבור למטה לרבעים ולעיתים עשירונים. לדוגמה, דירוג קרנות הנאמנות ברביע העליון ביצע את 25% העליון של קרן הון היקום. המטרה של כל מנהל היא לדרג גבוה ככל האפשר ביקום.

בתוך היקום הון כללי יש גם עמיתים לחתוך היקום החוצה. לדוגמה, מתוך 1, 000 מנהלים או כספים ביקום כללי, אולי 350 יהיו מנהלי הצמיחה. זה יהיה חשוב עבור מנהל הצמיחה לדרג מאוד בקרב חבריו או שלה בכל עת. זה היה משנה עוד יותר אם סגנון הצמיחה היה underperformed ו היה מתוך העדפה על פני תקופה שבה הדירוג חל. (לקבלת מידע נוסף, קרא מנהל הקרן שלך היה דרך שוק דובי? )

בונד קרן הערכות
מנהלי אג"ח וקרנות נאמנות איגרות חוב יכול גם להיות מדורגת נגד עמיתיהם.ישנם יקומי אג"ח כלליים, אשר מפורקים לחלקים בשוק האג"ח. מכיוון שמרווחים בין תשואות האג"ח הגבוהות והנמוכות ביותר נוטות להיות קטנות יותר בהשוואה למרווחי קרנות הון, דירוגים עמיתים יכולים להיות דומים מאוד בקרב מנהלים רבים. על מנת להבדיל את הצלחתה של קרן אג"ח או מנהל, ניתן להשתמש בכלים אחרים להערכת הביצועים. (למידע נוסף, קרא את הערכת קרנות אג"ח: שמירה על פשטות .)

ההשפעות השונות נחשבות בלתי שיטתיות וניתנות לשליטה מסוימת על ידי מנהל האג"ח. ההצלחה במגזר תהיה כאשר המנהל עשה הימורים סקטור לתוך תחומים שעשויים להיות underroalued ולכן יש בביצועיו על השוק הכללי. הדרך הטובה ביותר להעריך תיק באמצעות כלי דיפרנציאלי במגזר היא להשתמש "לפני" ו "אחרי" ביקורות תיק. כי זה סוג של ריבית הימורים, בחירת נקודה מתוקה על עקומת התשואה יעשה את כל ההבדל לפני ואחרי סקירה. השפעת הריבית מוצלחת כאשר מנהל האג"ח בוחן את המקום הנכון להשקיע בעקום התשואה באסטרטגיית ציפיות הריבית. מכיוון שהציפייה לריבית היא אחת האסטרטגיות הפעילות הכי מסוכנות, ניתן להניח כמעט את הצלחתה אם המנהל ביצע היטב מעל או מתחת לשאר החפיסה.

חשוב גם לשלול הן השפעות שיורית ו-לפדיון כפי שהם נחשבים שיטתי ולא ניתן לשלוט על ידי החלטות של המנהל. התשואה מתייחסת לאופי הפסיבי של השקעה באג"ח, שבו חלק מהתשואה מתבצע רק באמצעות הריבית מהשפעות השיוריות מתייחסות לאירועים אקראיים המשפיעים על תשואות האג"ח. משיכת שתי ההשפעות הללו מהמשוואה צריכה לחשוף את מידת היעילות של הפיקדונות באמצעות ניהול פעיל. (לקבלת מידע נוסף על הערכת קרנות נאמנות, ראה Morningstar של סדרנות ציון ציונים גדול .)

ייחוס ביצועים
ניתוח ייחוס הוא כלי חדש יחסית ולא בשימוש נרחב על ידי משקיעים בודדים. השיטה משבצת את מרכיבי התשואות של הקרן לעומת מבחן השוואתי, כדי לקבוע היכן המנהל קיבל את שכר הטרחה שלו. על ידי בחינת אפשרויות הבנייה של תיק הניהול, המשתמש יכול לקבוע אילו החלטות היו רווחיות או יקרות ביותר. הגמישות של ניתוח הייחוס מאפשרת למשתמש לבצע הערכה חוזרת של כל סוג של מנהל כנגד כל סוג של אמת מידה. אחד המרכיבים העיקריים של כל מודלים ייחוס עבור המניה והן השוואה האג"ח היא כי התוצאות יהיה לעקוב אחר ההשפעה של שלוש החלטות מרכזיות באמצעות גישה מלמעלה למטה. אמנם הם נקראים בשמות שונים על ידי קבוצות בתעשייה שונים, בדרך כלל הם החלטות מדיניות ההשקעה הכוללת, החלטות הקצאת הנכסים החלטות בחירת אבטחה.

החלטות מדיניות כלליות עוקבות אחר כל השפעה שאינה קשורה להקצאת נכסים או לבחירת אבטחה. ההחלטה על הקצאת הנכסים מתייחסת לאופן שבו המנהל מפיץ דולרים בתיק על פני מזומנים, הכנסה קבועה וניירות ערך.דוגמה להחלטה על הקצאת הנכסים תהיה להחזיק משקולות של 10% כאשר השוק יורד. אם המנהל יכה את השוק במהלך פרק זמן זה, סביר להניח שיהיה לו אפקט הקצאה חיובי. לבחירת אבטחה יכולות להיות השפעות מסוימות על הביצועים, אך הן בדרך כלל אינן משמעותיות כמו השפעות הקצאת הנכסים. עדויות אמפיריות הראו כי לבחירת הביטחון יש השפעה קטנה יחסית על ביצוע התיק הכולל. ניתוח הייחוס מפרט את ההשפעות של בחירת אבטחה מעולה על הביצועים הכוללים.

טיפים של שימוש בהערכה
אמנם חשוב מאוד להעריך את הביצועים מעבר רק מחזירה תשובות, יש צורך לשמור את כל זה בפרספקטיבה. זה כולל הערכה יסודית של מנהל לפני גיוס או ירי. התחל בכלי הכללי ביותר ועבור לכלים הספציפיים ביותר כדי לא להסיק מסקנות לא מדויקות לגבי סגנון או אסטרטגיה של מנהל. והכי חשוב, להשתמש במרווחים הזמן הארוך ביותר זמין. ככל שמחזורים כלכליים קצרים וקצרים יותר, כך גם מחזורי ההשקעה. לדוגמה, אם אחד הוא מעריך מנהל הצמיחה לבחירה, זה יהיה את המשקיע כדי לראות איך המנהל ביצע על פני תקופות זמן כאשר הצמיחה היתה ולצאת מן הסגנון. זה יהיה גם מועיל כדי לוודא את המנהל לא סגנון נסחף, כלומר לאט להחליק מן המשמעת שלו או שלה כמו סגנונות השתנו. בעוד מהלך כזה עשוי לסייע בביצועים הכוללים של המנהל, הוא לא ישפר את הצלחתו כמנהל צמיחה. (לפרטים נוספים על הסטייה בסגנון, קרא פוקוס פוקוס מאי לא להוביל מחזיר קסום .)

מסקנה
כמו עולם ההשקעות הופך מורכב יותר, כך עושה את תהליך הערכת הביצועים. חישוב סך כל ההשקעות רק על בסיס מוחלט אינו מספיק כדי להעריך את ההצלחה הכוללת של קרן או מנהל. יש להעריך את מנהלי ההון וההון על פי הדירוג שלהם כנגד עמיתיהם ונגד מנהלי סגנונות דומים. מעבר לכך, ניתוח הייחוס מכמת את ההצלחה של החלטות אסטרטגיות, הקצאת נכסים ובחירת אבטחה. חשוב לשמור על הפרספקטיבה ואת זרימת מחזורי ההשקעה, והכי חשוב, תמיד להעריך את הביצועים על מסגרת הזמן הארוך ביותר זמין.