ברוב המיזוגים והרכישות (M & A), החברה הנרכשת מקבלת פרמיה גבוהה מהרוכש, וכתוצאה מכך רווחי לילה של בעלי מניותיה. אבל האם ניתן לעשות רווחים לאחר אירוע M & A כבר הודיעה? ישנן אסטרטגיות המבקשות להרוויח מהודעות M & A, אם כי הרווח הפוטנציאלי ברוב המקרים יהיה הרבה יותר קטן מזה שנוצר אם המניה היעד נרכשו לפני ההודעה נעשית. אנו דנים כמה אסטרטגיות אלה להלן.

-> ->

• מיזוג ארביטראז '- אסטרטגיה ארוכה רק : במסגרת אסטרטגיה מיזוג ארביטראז' כי רק כרוך במשרות ארוכות, המשקיע או הסוחר קונה את המניה היעד אם היא נסחרת בהנחה משמעותית להצעה של הרוכש , מתוך הנחה כי הנחה זו תצטמצם ולבסוף להיעלם כמו M & A העסקה מתקרב לסיום.

לדוגמה, נניח חברה היפותטית Whale Co. עושה הצעה עבור Minnow Inc, אשר המניה נסגר ב 10 $. לוויתן מציע 14 דולר במזומן למניה של מינאו, המייצג פרמיה של 40% למחיר האחרון של המניה. המחיר שבו יפתח מינאו למסחר למחרת תלוי במספר גורמים: ההסתברות שהמשקיעים העבירו את העסקה, הסיכויים להצעה יריבה, דאגות נגד הגבלים עסקיים, האם לוויתן יכולת כלכלית לקנות מינאו וכו '

-> ->

נניח כי לווייתן ודלקאים הם שחקנים דומיננטיים בשמן דגים, ויש משקיעים המעריכים כי הרגולטורים עלולים לסלק את העסקה משום שהיא תיצור ישות מונופוליסטית. ספקנות זו תתבטא במחיר המניה של מינאו, שעשוי להיסחר סביב 13 דולר כאשר השווקים ייפתחו למחרת. משקיע מנוסה שמאמין כי הצעתו של לוויין עבור מינאו תהיה מוצלחת יקנה את המניה ב -13 דולר, מתוך ציפייה לקבל 14 דולר עם השלמת העסקה ב -6 חודשים. תוך התעלמות מעלויות המסחר ועמלות, אסטרטגיה זו תשלם למשקיע כ -7% 7 על פני תקופה של שישה חודשים, או 15% שנתי.

• מיזוג ארביטראז '- אסטרטגיה ארוכה וקצר : בעוד האסטרטגיה רק ​​ארוכה משמש בדרך כלל על ידי משקיעים קמעונאיים, סוחרים מוסדיים מעדיפים אסטרטגיה מיזוג ארביטראז' כי כרוך הולך על מלאי היעד קצר על החברה הרוכשת. (ראה מסחר עם מניות מיזוג עם ארביטראז 'מיזוג). הרציונל על הרגל הארוכה של אסטרטגיה ארביטראז' מיזוג מוסבר בסעיף הקודם, אבל האם יש הצדקה ליזום רגל קצרה? יש, כי לפעמים קונים overpay עבור רכישה רצויה. במקרה זה, המניה של הרוכש עשויה ליפול באופן משמעותי, או מיד לאחר העסקה הודיעה או לאורך זמן. השילוב ארוך הטווח מבקש להרוויח לא רק מהתחזקות במלאי המטרה, אלא גם מהירידה במלאי הרוכש.בהמשך לדוגמה הקודמת, נניח שווייל נסחר ב -20 דולר, כאשר הכריז על ההצעה למינאו, ולאחר מכן נסחף ל -18 דולר, כי פרמיית 40% ששולמה תמורת מינאו נתפסה על ידי המשקיעים להיות עשירים מדי. במקרה זה, ארביטראז'ר המיזוג שהיה קצר מכר לווייתן ב 20 $ היה לייצר 10% נוספים על המיקום הקצר, מלבד הרווח על עמדת מינאו ארוכה. שים לב כי למרות האסטרטגיה לטווח קצר ממזער את הסיכון בשוק, זה יכול ללכת רע מאוד אם M & A העסקה לא מקבל הושלמה.
• הצעה מתחרה / גבוהה יותר : במקרים מסוימים, מלאי היעד עשוי לסחור מעל מחיר ההצעה של הרוכש. זה יקרה אם המשקיעים סבורים שהמחיר המוצע למלאי היעד נמוך מדי, והרוכש עשוי להיאלץ להעלות את הצעתו, או שהיעד עשוי לקבל הצעה ממציע אחר. ארביטראג 'ר היה אפוא ליזום פוזיציות ארוכות במניות היעד, או לקנות שיחות מחוץ לכסף על זה, בתקווה כי הצעה גבוהה יותר מתממש.
• דיל נופל דרך : סוחרים עשויים לפעמים לקבל השקפה מנוגדת על עסקה M & A, אם הם מאמינים כי ההסתברות להשלמה היא קטנה, בין אם בשל תנאי השוק, בעיות רגולטוריות, או כי הרוכש עשה הצעה עוינת, וכו 'במקרה זה, סוחר contrarian עשוי לקצר את המניה היעד או לקנות מעמיד על זה, תוך רכישת המניות של הרוכש או שיחות על זה.

שימוש בדוגמה ללווייתן-מינאו, נניח שהעסקה אינה מאושרת על-ידי השלטונות. במקרה זה, המניה של מינאו עשויה לרדת לעבר המחיר לפני ההכרזה של 10 דולר, בעוד לווייתן עשוי לזוז גבוה יותר, כי המשקיעים שמחים על כך שהיא לא עושה רכישה יקרה. כך היה הסוחר מרוויח מעמדתו הקצרה במינאו, ומשרה ארוכה בווייל. שים לב כי מחזות contrarian אלה הם נדירים מאוד במונחים של M & A ארביטראז ', והם הרבה יותר מאשר על ידי האסטרטגיה המקובלת של הולך על המטרה קצר על הרוכש.

השורה התחתונה

אל תבעט בעצמך על החסרה באוטובוס על יעד ההשתלטות האחרון. ייתכן שתוכל לסלק כמה רווחים גם לאחר M & A העסקה כבר הודיעה, באמצעות אחת האסטרטגיות שהוזכרו לעיל.