החלפה פשוטה של ​​שער החליפין של וניל
באופן כללי, החלפת ריבית היא הסכם לתזרימי מזומנים בשערי חליפין של מכשירים נושאות ריבית במועדי תשלום מסוימים. חבות התשלום של כל צד מחושבת לפי שיעור ריבית שונה. למרות שאין חילופי סטנדרטיזציה, חילופי וניל פשוטים מתייחסים בדרך כלל להחלפת ריבית כללית, שבה צד אחד משלם שיעור קבוע ומפלגה אחת משלמת שער צף (בדרך כלל LIBOR).
עבור כל צד, הערך של עסקת החלפת ריבית טמון בהפרש נטו בין הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים שאחד הצדדים מצפה לקבל לבין הערך הנוכחי של התשלומים שהצד האחר מצפה לבצע. בשלב ההתחייבות, הערך עבור שני הצדדים הוא בדרך כלל אפס כי לא תזרימי מזומנים מוחלפים בנקודה זו. במהלך חייו של החוזה, הוא הופך למשחק סכום אפס. כאשר שיעורי הריבית משתנים, ערך החלף יוצר רווח בספרים של צד אחד, וכתוצאה מכך הפסד מקביל על הספרים של אחרים.
דוגמה
מנהל תיקים עם תשואה של 1 מיליון דולר בריבית קבועה 3. 5% סבורים שהשיעורים עשויים להגדיל ולהוריד את חשיפתו. הוא יכול להיכנס להחלפת ריבית ולשנות את תזרימי המזומנים בריבית קבועה עבור תזרימי מזומנים בריבית משתנה, בעלי חשיפה פחותה כאשר המחירים עולים. הוא מחליף את ריבית הלייבור בריבית קבועה של 5% בשיעור ריבית הלייבור הצף לשלושה חודשים (שעומד כיום על 3%). כאשר זה יקרה, הוא יקבל תשלום בריבית משתנה וישלם ריבית קבועה השווה לשיעור שקיבל התיק, מה שהופך את תיק ההשקעות שלו לפורטפוליו בריבית משתנה במקום את התשואה הקבועה שקיבל. אין חילופי הסכומים העיקריים ותשלומי הריבית מרוכזים זה כנגד זה. לדוגמה, אם LIBOR הוא 3%, המנהל מקבל 0. 5%. הסכומים בפועל המחושבים לתשלומים חצי שנתיים מוצגים להלן. שיעור קבוע (3. 5% בדוגמה זו) נקרא שיעור החלפה.
שאלה טיפוסי הבחינה לגבי חילופי הריבית להלן:

-> ->

ש. שני צדדים נכנסים להסכם החלפת ריבית ל -3 שנים, רגיל, כדי להחליף את ריבית הלייבור בשיעור של 10% על 10 מיליון דולר. ליבור היא כיום 11%, 12% בסוף השנה הראשונה ו -9% בסוף השנה השנייה. אם התשלומים בפיגור, איזה מהמאפיינים הבאים מאפיין את תזרים המזומנים נטו שיתקבל על ידי המשלם בריבית קבועה?

A. $ 100, 000 בסוף השנה השנייה.
ב. $ 100, 000 בסוף השנה שלוש.
C. 200 $, 000 בסוף השנה השנייה.
D. $ 200, 000 בסוף השנה שלוש.

A. התשובה הנכונה היא "C". מה שחשוב לזכור הוא שהתשלומים בפיגור, ולכן תשלומי סוף השנה תלויים בריבית בתחילת השנה (או בסוף השנה הקודמת).התשלום בסוף השנה השני מבוסס על ריבית של 12% בסוף השנה הראשונה. אם הריבית הצפויה גבוהה מהשיעור הקבוע, המשלם בשיעור קבוע מקבל את הפרשי הריבית פעמים הסכום העיקרי ($ 10, 000 x (0. 12-0 10.) = $ 200, 000).

-> ->

חישוב תשלומים על החלפת ריבית
שקול את הדוגמה הבאה:
סכום נומינלי = 1 מיליון דולר, התשלומים מתבצעים חצי שנתי. התאגיד ישלם ריבית משתנה של ליבור לשלושה חודשים, אשר עומדת על 3% ויקבל תשלום קבוע של 3. 5%.
תשובה:
תשלום בשיעור צף הוא 1 מיליון דולר (03) (180/365) = 14 $, 790> תשלום קבוע הוא $ 1 מיליון (035) (180/365) = $ 17, 225 > התאגיד יקבל תשלום נטו של 2 $, 435.
חילופי מניות
חילופי הון הוא הסכם בין צדדים נגדיים להחלפת סדרה של תשלומים, שנקבע על ידי מלאי או תשואה המדד, עם קבוצה אחרת של תשלומים ( בדרך כלל מכשיר נושא ריבית (קבוע או משתנה), אבל הם יכולים גם להיות החזר על מלאי אחר או מדד). החלפות הון משמשות תחליף לעסקה ישירה במלאי. שני תזרים המזומנים נקראים בדרך כלל "רגליים". בדומה לחילופי ריבית, ההפרש בזרמי התשלומים מרושת.
חילופי הון יש יישומים רבים. לדוגמה, מנהל תיקים עם קרן XYZ יכול להחליף את התשואות של הקרן עבור תשואות ה- S & P 500 (רווחי הון, דיבידנדים וחלוקת הכנסות). הם מתרחשים לרוב כאשר מנהל תיק השקעות קבוע רוצה שהתיק יהיה חשוף שוקי המניות או כגידור או משרה. מנהל התיקים יכנס להחלפה שבה יקבל את תשואת ה- S & P 500 וישלם לצד הנגדי שיעור קבוע שנוצר מתיק ההשקעות שלו. התשלום שהמנהל יקבל יהיה שווה לסכום שהוא מקבל בתשלומי הכנסה קבועה, ולכן החשיפה נטו של המנהל היא רק ל - S & P 500. סוגים אלה של עסקות החלפה בדרך כלל זולים ודורשים מעט מאוד תקופת ניהול.
ליחידים, חילופי הון מציעים יתרונות מס מסוימים. הבעלים בשווי של 1 מיליון דולר של מניות XYZ שעונים ערך המניות שלו עלייה של 25% מעל 12 חודשים. הוא רוצה לקחת חלק מהרווח אבל לא רוצה למכור את המניות שלו. במקרה זה, הוא יכול להיכנס להחלפת הון בה הוא משלם לצד נגדי (אולי התיווך שלו) את התשואה הכוללת שהוא מקבל ממניות XYZ שלו במשך שלוש השנים הבאות. בתמורה, הוא ייקח את שיעור הלייבור לשלושה חודשים. בתרחיש זה, הבעלים של XYZ לא צריך לדווח על כל רווחי הון על המניות שלו ושומר על הבעלות על מניות אלה גם כן.

סך הכל חילופי ההון מוחזר כולל רווחי הון ודיבידנדים ששולמו על המניות הבסיסית או מדד המניות. לא מוחלף קרן ותשלומים נקבעים בסכום נומינלי.

חישוב התשלומים על החלפת הון

• שקול את הדוגמה הבאה:

סכום הקרן הנומינלי = 1 מיליון דולר
תשלומים שבוצעו חצי שנתיים
מנהל הקרן ישלם לברוקר / סוחר את החזרת הסכום S & P 500 ו יקבל תשלום ריבית של 5% כל שישה חודשים
מדד הוא ב 10, 500 בתחילת חילופי
תוצאות:
שישה חודשים מהיום המדד הוא 11, 000.
התשלום הקבוע שהקרן תקבל הוא:
$ 1 מיליון (0) 052 182/365 = $ 24, 931. 51

• התשלום המדד שהקרן חייבת לבצע הוא:
  (11, 000) / 1, 500 -1) $ 1 מיליון $ = 47 $, 619. 04
• תשלום נטו הקרן חייבת לעשות בסוף ששת החודשים הראשונים הוא $ 22, 687 50 (47, 619. 04 - 24, 931. 51).