תחשוב על התשואה על ההון המועסקים (ROCE) כמו קלארק קנט של יחסים פיננסיים. רוב המשקיעים לא מסתכלים שוב על ROCE של החברה, אבל המשקיעים מנוסים יודעים כי, כמו האלטרנטיבה של קנט, ROCE יש הרבה שרירים. למעשה, ROCE יכול לעזור למשקיעים לראות דרך תחזיות הצמיחה, וזה יכול לשמש לעתים קרובות למדוד אמין של ביצועים עסקיים. במאמר זה אנו לחשוף את הטבע האמיתי של ROCE וכיצד לחשב ולנתח אותו. המשך לקרוא כדי לגלות איך זה לעתים קרובות overlooked יחס יכול להיות גיבור כשמדובר בחישוב היעילות והרווחיות של השקעות הון של החברה.

-> <->

הגדרת ROCE

במילים פשוטות, ROCE משקף את היכולת של החברה להרוויח תשואה על כל ההון שהיא מעסיקה. ROCE מחושב על ידי קביעת מה אחוז ההון המנוצל של החברה זה עשה לפני מס רווחים, לפני עלויות אשראי. היחס נראה כך:

המונה, או התשואה, המתבטאת בדרך כלל ב - EBIT, כולל את הרווח לפני מס, פריטים חריגים, ריבית ודיבידנדים שישולמו. פריטים אלה ממוקמים על דוח רווח והפסד. המכנה, ההון המועסק, הוא סכום כל עתודות ההון הרגילות והמועדפות, כל חובות החובות והמימון, וכן זכויות המיעוט וההפרשות. ניתן לחשב אותו גם על ידי הפחתת ההתחייבויות השוטפות מסך הנכסים. כל הפריטים הללו נמצאים במאזן.

-> ->

מה אומר ROCE?

בתור התחלה, ROCE הוא מדד שימושי להשוואת הרווחיות היחסית של חברות. אבל ROCE הוא גם מדד יעילות של מיני; זה לא רק מד רווח כמו יחסי השוליים הרווח לעשות. ROCE מודד רווחיות לאחר פקטורינג בסכום ההון המשמש. כדי להבין את המשמעות של factoring ההון המועסקים, בואו נסתכל על דוגמה. החברה א 'מרוויחה 100 דולר למכירות של $ 1, 000 ו- B עושה 150 $ על $ 1, 000 של המכירות. במונחים של רווחיות טהורה, B, עם שולי רווח של 15%, הוא הרבה לפני A, אשר יש מרווח של 10%. נניח ש- A מעסיקה 500 $ של הון ו- B מעסיקה $ 1, 000. לחברה A יש ROCE של 20% [100/500], בעוד B יש ROCE של רק 15% [150/1, 000]. מדידות ה- ROCE מראות לנו כי חברה א 'עושה שימוש טוב יותר בהון שלה. במילים אחרות, היא מסוגלת לסחוט יותר רווחים מכל דולר של הון שהיא מעסיקה.

ROCE גבוה מציין כי נתח גדול יותר של רווחים ניתן להשקיע בחזרה לחברה לטובת בעלי המניות. ההון המושקע מחדש מועסק שוב בשיעור תשואה גבוה יותר, אשר מסייע לייצר צמיחה גבוהה יותר למניה. ROCE גבוה הוא, אם כן, סימן של חברה צמיחה מוצלחת.

ROCE ביחס לעלות ההלוואה

ROCE של החברה צריך להיות תמיד להשוות את העלות הנוכחית של גיוס ההון.אם משקיע מכניס $ 10, 000 לבנק במשך שנה ברמה יציבה 1. 7%, 170 $ קיבל ריבית מייצג תשואה על ההון. כדי להצדיק לשים את $ 10, 000 לעסק במקום, המשקיע חייב לצפות לחזור כי הוא גבוה באופן משמעותי מאשר 1. 7%. כדי לספק תשואה גבוהה יותר, חברה ציבורית חייבת לגייס יותר כסף בצורה חסכונית, מה שמעמיד אותה במצב טוב כדי לראות את עליית מחיר המניה; ROCE מודד את יכולת החברה לעשות זאת. אין אמות מידה מוצקות, אבל ככלל אצבע, ROCE צריך להיות לפחות כפול הריבית. ROCE נמוך מכל זה עולה כי החברה עושה שימוש לקוי של משאבי ההון שלה.

כמה הנחיות לניתוח ROCE

עקביות היא גורם מפתח לביצועים. במילים אחרות, המשקיעים צריכים להתנגד להשקעה על בסיס של ROCE רק שנה אחת. תסתכל איך ROCE מתנהג על פני כמה שנים ופעל המגמה מקרוב. חברה, שנה אחר שנה, מרוויחה תשואה גבוהה יותר על כל דולר שהושקע בעסק, חייבת להיות בעלת שווי שוק גבוה יותר מאשר חברה שתשרוף את ההון כדי לייצר רווחים. להיות על המשמר לשינויים פתאומיים; ירידה ב- ROCE עשויה להצביע על אובדן יתרון תחרותי.

מכיוון ש- ROCE מודד את הרווחיות ביחס להון המושקע, ROCE חשוב לחברות עתירות הון, או לחברות הדורשות השקעות גדולות מראש כדי להתחיל בייצור מוצרים. דוגמאות לחברות עתירי הון הן בתחום הטלקומוניקציה, שירותי החשמל, התעשיות הכבדות ואפילו שירותי המזון. ROCE התפתחה כמדד הרווחיות הבלתי מעורער של חברות נפט וגז, הפועלות גם בתעשייה עתירת הון. למעשה, לעתים קרובות יש מתאם חזק בין ROCE לבין ביצועי מחיר המניה של חברת הנפט.

דברים כדי להיות מודע של

בעוד ROCE היא מידה טובה של רווחיות, זה לא יכול לספק השתקפות מדויקת של ביצועים עבור חברות שיש להם עתודות מזומנים גדולות, אשר יכול להיות קרנות שגויסו מההנפקה האחרונה העצמי. עתודות מזומן נספרות כחלק מהון המועסק על אף שעדיין לא יועברו עתודות אלו. ככזה, זה הכללה של עתודות מזומנים יכול למעשה להפריז הון ולהפחית ROCE.

שקול חברה שהפכה רווח של 15 $ על 100 $ הון מועסקים, או 15% ROCE. מתוך 100 $ הון המועסקים, נניח 40 $ היה במזומן זה לאחרונה גייס עדיין יש להשקיע לתוך פעולות. אם נתעלם מהכסף החבוי הזה, ההון הוא בעצם סביב 60 דולר. ROCE של החברה, אם כן, הוא הרבה יותר מרשים 25%. יתר על כן, ישנם מקרים בהם ROCE יכול להמעיט את כמות ההון המועסקים. השמרנות קובעת כי נכסים בלתי מוחשיים - כגון סימני מסחר, מותגים ומחקר ופיתוח - אינם נמנים כחלק מהון העובדים. לא מוחשיים ערך עם ערך, ולכן הם נשארים בחוץ. עם זאת, הם עדיין מייצגים הון מועסקים.

השורה התחתונה

כמו בכל מדדי הביצועים, ל- ROCE יש קשיים, אבל הוא כלי רב עוצמה שמגיע לתשומת לב.תחשוב על זה ככלי לזיהוי חברות שיכולות לסחוט תשואה גבוהה מהבירה שהשקיעו בעסקיהן. ROCE חשוב במיוחד לחברות עתירות הון. השחקנים המובילים הם חברות המספקות תשואות מעל הממוצע על פני תקופה של מספר שנים ROCE יכול לעזור לך לזהות אותם.