מהו 'מינוף'

מינוף הוא אסטרטגיית ההשקעה של שימוש בכסף שאול: במיוחד, שימוש במכשירים פיננסיים שונים או בהלוואות הון כדי להגדיל את התשואה הפוטנציאלית של השקעה. מינוף יכול גם להתייחס לסכום החוב המשמש למימון הנכסים. כאשר אחד מתייחס למשהו (חברה, רכוש או השקעה) כמו "ממונף מאוד", פירוש הדבר כי הפריט יש יותר חוב מאשר הון עצמי.

-> ->

ההבדל בין מינוף ומרווח

למרות שהם קשורים זה לזה - מאחר ששניהם כרוכים בהשאלה - מינוף ושוליים אינם זהים. מינוף מתייחס לפעולה של לקיחת חובות. המרווח הינו סוג של חוב או שלווה, המשמש להשקעה במכשירים פיננסיים אחרים. חשבון מרווח מאפשר לך ללוות כסף מברוקר עבור ריבית קבועה לרכישת ניירות ערך, אופציות או חוזים עתידיים לקראת קבלת תשואות גבוהות באופן משמעותי.

בקיצור, אתה יכול להשתמש בשוליים כדי ליצור מינוף.

מפרקים 'מינוף'

איך עבודה מינוף? בסוכנויות רכב, מספר משמעותי של קונים מכונית לעזוב את המכונית עם מכונית חדשה, למרות שהם לא יכלו להרשות לעצמם לשלם עבור המכונית כי במזומן. כדי להשיג את המכונית, קונים אלה לווה את הכסף. לאחר מכן הם נתנו את הכסף ללוות את המכונית סוחר תמורת הרכב.

אם העלות של רכב הוא $ 20, 000 וקונה ידיים מעל $ 2, 000 במזומן ו 18,000 $ ב הלווה כסף בתמורה לרכב, את ההוצאות הכספיות של הרוכש הוא רק 10% ממחיר הרכישה של הרכב. באמצעות לווה כסף לשלם 90% מן העלות מאפשרת לקונה להשיג רכב יקר יותר מאשר מה היה יכול להיות שנרכשו רק באמצעות מזומן אישי זמין. מנקודת מבט השקעה, הקונה הזה היה מנוף 10 לאחד (10: 1). כלומר, היחס בין מזומנים אישיים ללווי מזומנים הוא 1 $ במזומן אישי עבור כל 10 $ בילה.

עכשיו, בוא ניקח את הדוגמה צעד נוסף. אם הקונה בדוגמה הרכב שלנו היה מסוגל לנסוע הרחק מהסוכנות ומיד למכור את המכונית עבור $ 22, 000, הקונה היה בכיס $ 2, 000 ברווח מתוך $ 2, 000 השקעה, תוך התעלמות הוצאות הריבית. מבחינה מתמטית, זה יהיה החזר של 100% על ההשקעה של הרוכש. לעומת זאת, לשקול את המקרה אם הקונה שילם במזומן עבור המכונית, מבלי לקחת הלוואה, ולאחר מכן מיד מכר את המכונית עבור $ 22, 000. עם $ 20, 000 ההשקעה הראשונית וכתוצאה מכך $ 2, 000 רווח, הקונה היה יצרו תשואה של 10% על ההשקעה. בעוד תשואה של 10% היא בהחלט נחמדה, היא מחווירה בהשוואה לתשואה של 100% שיכולה להיווצר באמצעות מינוף.

סוגים אחרים של השקעה ממונפת

מינוף יכול להיות מיושם על הנדל"ן.שקול משקיע נדל"ן שיש לו 50 $, 000 במזומן. זה משקיע יכול להשתמש בכסף כדי לקנות בית אחד בשווי של $ 50, 000. אם הבית הזה יכול להיות נמכר במהירות עבור $ 55, 000, המשקיע היה צבר $ 5, 000. אם כי אותו משקיע המשמש המקורי 50 $, 000 במזומן ל לשים 5 $, 000 מקדמה על 10 בתים שונים בשווי של $ 50, 000 כל אחד, מימנו את שאר הכסף, ולאחר מכן מכר את כל 10 בתים עבור $ 55, 000 כל אחד, הרווח של המשקיע היה 50 $, 000 - מדהים 100 % החזר על השקעה. או, נניח שאתה הבעלים של הנכס מושכר כי קנית עבור 1 מיליון דולר ואת הרכוש חוזר 15% נטו בשנה; ההחזר שלך על ההשקעה הוא 15% בשנה. עם זאת, נניח כי במקום לשלם 1 מיליון דולר במזומן, אתה משכנתא את הנכס ללוות $ 800, 000, ולכן רק להשקיע 200,000 $ של הכסף שלך. לאחר תשלום הריבית על ההלוואה, אתה יכול רק להשיג תשואה של 8%, במקום 15%. עם זאת, 8%, או $ 80, 000, מחולק בהשקעה העצמי שלך של $ 200, 000 הוא למעשה שווה את ההחזר של 40% על ההשקעה שלך.

• מינוף יכול לשמש באופן דומה בשוק המניות. הלוואות מרווח, חוזים עתידיים ואופציות הם כמה מן השיטות הנפוצות יותר, שבהן משקיעים מוסיפים מינוף לתיקים שלהם. בדיוק כמו בדוגמה הנדל"ן, כמות מוגבלת של כסף ניתן להשתמש כדי לשלוט על כמות גדולה יותר של מלאי מאשר יהיה אפשרי באמצעות רכישה ישירה שנעשו עם מזומנים זמין. לדוגמה, נניח שיש לך $ 1, 000 להשקיע. סכום זה יכול להיות מושקע ב 10 מניות של המניה של החברה, אך כדי להגדיל את המינוף, אתה יכול להשקיע את $ 1, 000 בחמישה אופציות. אז היית שולט 500 מניות במקום רק 10.
• המשקיעים בשוק הבונד יכול גם להשתמש מינוף. שקול תרחיש שבו הריבית על הלוואה לשנה אחת הוא 1% בעוד הריבית על הלוואה ל -10 שנים הוא 5%. על ידי גיוס ההון לטווח קצר ולהשקיע אותו לטווח ארוך הדולר, משקיע יכול להרוויח את ההבדל בשיעורים. בסביבה דפלציונית, תשואה שלילית תשואה מאפשרת למשקיעים לגדר את השקעותיהם כנגד ירידות נוספות אם משקיע רוכש תשואה של -2%, ההשקעה העיקרית יורדת רק ב -2% עד למועד איגרות החוב. עם זאת, אם המשק פוחת ב -4%, 6% או 8% מעל אותה תקופה, הפסד האג"ח של 2% יכה את השוק ויספק הפסד קטן יותר. אם משקיע מנצל אג"ח בשוק זה, הרווח יגדל.
• כיצד חברות להשתמש מינוף

למשקיעים שאינם נוח להשתמש מינוף ישירות יש מגוון דרכים לגשת למינוף בעקיפין. הם יכולים להשקיע בחברות המשתמשות במינוף במהלך העסקים הרגיל שלהם כדי לממן או להרחיב את הפעילות - מבלי להגדיל את ההוצאות שלהם.

לדוגמה, אם חברה שהוקמה בהשקעה של 5 מיליון דולר ממשקיעים, ההון העצמי של החברה הוא 5 מיליון דולר; זה הכסף שהחברה יכולה להשתמש בו כדי לפעול. אם החברה משתמשת במימון חוב על ידי הלוואת 20 מיליון דולר, יש לה כעת 25 מיליון דולר להשקיע בפעילות העסקית ועוד הזדמנות להגדיל את הערך לבעלי המניות.Automaker, למשל, יכול ללוות כסף כדי לבנות מפעל חדש. המפעל החדש יאפשר את automaker להגדיל את מספר המכוניות שהיא מייצרת, ובכך להגדיל את הרווחים.

מינוף נוסחאות

באמצעות ניתוח המאזן, המשקיעים יכולים ללמוד את החוב וההון על ספרים של חברות שונות, ויכולים לבחור להשקיע בחברות המפעילות מינוף עבור העסק שלהן. סטטיסטיקה כגון התשואה על ההון, החוב להון והחזר על ההון מועסקים לעזור למשקיעים לקבוע כיצד חברות פריסת ההון וכמה הון זה כבר לווה. כדי להעריך נכונה נתונים אלה, חשוב לזכור כי מינוף מגיע במספר סוגים, כולל מינוף תפעולי, פיננסי משולב.

ניתוח בסיסי משתמש במידת המינוף התפעולי (DFL). DFL מחושב על ידי חלוקת אחוז השינוי ברווח למניה של החברה (EPS) על ידי שינוי באחוזים ברווחיה לפני ריבית ומסים (EBIT) על פני תקופה. באופן דומה, DFL יכול להיות מחושב על ידי חלוקת EBIT של החברה על ידי EBIT שלה פחות הוצאות הריבית שלה. DFL גבוה יותר מציין רמה גבוהה יותר של תנודתיות במניות של החברה.

ניתוח דופונט משתמש במשהו שנקרא "מכפיל ההון" כדי למדוד את המינוף הפיננסי. מכפיל ההון מחושב על ידי חלוקת סך הנכסים של החברה לפי סך כל ההון העצמי. מרגע שהבינו, המינוף הפיננסי מוכפל עם סך מחזור הנכסים ושולי הרווח כדי לייצר את התשואה על ההון. לדוגמה, אם לחברה ציבורית יש סך הנכסים בשווי של 500 מיליון דולר והון המניות בשווי של 250 מיליון דולר, אז מכפיל ההון הוא 0. 0 (500 מיליון דולר / 250 מיליון דולר). זה מראה כי מחצית סך הנכסים של החברה ממומנת על ידי הון עצמי. לפיכך, מכפילי הון גדולים יותר מציעים יותר מינוף פיננסי.

אם קריאת גיליונות אלקטרוניים וביצוע ניתוח יסודי היא לא כוס התה שלך, אתה יכול לרכוש קרנות נאמנות או קרנות הנסחרות במנוף להשתמש במינוף. באמצעות כלי רכב אלה, אתה יכול להאציל את המחקר ואת החלטות ההשקעה למומחים.

Downside of Leverage

מינוף הוא כלי רב פנים ומורכב. התיאוריה נשמעת מעולה, ולמעשה השימוש במינוף יכול להיות רווחי למדי, אבל ההפך הוא הנכון. (לקבלת מידע נוסף על תצוגה זו, ראה

מינוף מט"ח: חרב פיפיות ) מינוף מגדיל את שני הרווחים ו הפסדים. אם משקיע משתמש במינוף כדי לבצע השקעה ואת המהלכים להשקעה נגד המשקיע, ההפסד שלו הוא הרבה יותר גדול ממה שהיה אילו ההשקעה לא היה ממונף. בעולם העסקים, חברה יכולה להשתמש במינוף כדי לנסות ליצור עושר לבעלי המניות, אך אם היא נכשלת לעשות זאת, הוצאות הריבית וסיכון האשראי של ברירת המחדל הורסות ערך לבעלי המניות. בואו נבדוק כמה דוגמאות קודמות. קחו את זה רוכש רכב באמצעות מינוף לרכישת רכב $ 20, 000 עם מקדמה של רק 2 $, 000. ברגע מכונית חדשה משאיר את הרבה, הערך שלה טיפות כי זה עכשיו מכונית "משומשת" במקום "חדש" אחד.אז, כי 20 $, 000 המכונית עשויה להיות שווה $ 19, 000 רק כמה שעות מאוחר יותר. חודש לאחר מכן, הקונה יצטרך לבצע תשלום תמורת 18 $, 000 הלוואה המשמש לרכישת הרכב. לעתים קרובות יותר מאשר, כי ההלוואה הריבית. עד ההלוואה הוא שילם את off, פעם את תשלומי הריבית הם factored ב, הקונה עשוי השקיע $ 25, 000 או יותר עבור רכב זה מוערך עכשיו ב 10 $, 000. אם הקונה לא השתמשו למנף לקנות את המכונית , את כמות הכסף איבד על הרכישה היה נמוך יותר.

בדוגמה רכישת דיור, המשקיע השתמש חמישה תשלומים למטה של ​​5,000 $ כל אחד לרכוש 10 בתים בשווי של $ 50,000 כל אחד. אם מחירי הנדל"ן נופלים בתים אלה עכשיו שווה רק 45 $, 000 כל אחד, המשקיע ייקח 50 $, 000 הפסד (100% מהסכום הראשוני השקיעה) אם הבתים נמכרו. אם הערך של הבתים נפל ל 40 $, 000 כל אחד, פוטנציאל ההפסד של הקונה של $ 100, 000 הוא 200% מסכום ההשקעה המקורי. בכל תרחיש, הרוכש יצטרך להמשיך לבצע תשלומי משכנתא (כולל ריבית) ותשלומי ביטוח בנוסף לתחזוקת הבית התקופתי. בתרחיש זה, ההפסדים יכולים להוסיף במהירות את הסכומים לאיבוד להיות משמעותי.

מושג דומה חל על המשקיע בעל הכנסה קבועה אשר לקח הלוואה לטווח קצר בריבית של 1% להשקיע בהלוואה ששילמה 5%. אם הריבית לטווח קצר עולה ל -6%, והמשקיע מרוויח רק 5% על ההשקעה לטווח ארוך, המשקיע מאבד כסף.

תרחיש השקעות ממונפות

בואו לעקוב אחר השקעה ממונפת כפי שהיא בונה הון, מאבד ערך, הולך מתחת למים ולאחר מכן מתאושש. ההבנה של תהליך זה היא קריטית עבור המשקיעים אשר משתמשים חוב משכנתא, חוב שולי, אופציות להתקשר לטווח ארוך, או נגזרים פיננסיים דומים אחרים כדי לבנות עושר.

הקמת הון

מינוף שואף להשתמש בכסף לבניית הון על ידי השקעתו בשיעור גבוה יותר. לדוגמה, אם אנחנו יכולים ללוות $ 10, 000 ב 5% ולהשקיע אותו ב 10%, אנחנו יכולים לעשות את ההבדל בין רווחי ההשקעה ואת הריבית, או 500 $, כל עוד ההזדמנות נמשכת.
רווחים גדולים נעשים כאשר הנכסים במתחם ההשקעה ממונפות בשיעור גבוה יותר מאשר החוב על פני תקופה ארוכה של זמן. ההשקעה מעל 10 שנים תיצור 9 $, 648.

נכסים

10 $, 000 x (1 + 10%) ^ 10 = $ 10, 000 x 2. 5937 = $ 25, 937	החוב > $ 10, 000 x (1 + 5%) ^ 10 = $ 10, 000 x 1. 6289 = $ 16, 289
הון	$ 25, 937 - $ 16, 289 = $ 9, 648
לספק תוספת 5 $, 937 ($ 25, 937 - $ 20, 000) במהלך החיים של 10 שנים של ההשקעה ואת הריבית המורכבת מוסיף עוד 1 $, 289 (16, 289 - $ 15, 000) של החוב.	שים לב שאם המשקיע הוא מסוגל לשלם את הריבית מחוץ לכיס על פני החיים של ההשקעה, הוא או היא יכולים למנוע את הריבית מ הרכבה לחסוך כסף. לדוגמה, זה עשוי מתכוון לשלם באופן קבוע את הריבית על יתרת שולי.

יחס מינוף ותנודתיות

להשקעות ממונפות יש הון התחלתי ושיעור מינוף ספציפי המבוסס על כמות ההון העצמי ביחס לנכסים.לדוגמה, $ 1, 000 של ההון העצמי של המשקיעים ניתן להשלים עם $ 2, 000 ההון הלווה כדי ליצור השקעה עם שלוש פעמים את המינוף.

יחס המינוף הוא קצרנות שימושית לחישוב השינויים באחוזים בהון בהתבסס על אחוז השינוי בנכסים. לדוגמה, אם ההשקעה הבסיסית שלנו מרוויחה 10%, ההון העצמי שלנו שלוש פעמים ההשקעה ממונפת צריך להגדיל ב -30%. עם זאת, יחס המינוף אינו גורם לעלות החוב ואינו בהכרח מדויק לתקופות ארוכות.
התנודתיות של נכסי הבסיס יכולה להיות מוכפלת ביחס המינוף כדי למצוא את התנודתיות של ההון העצמי. לדוגמה, השקעה ממונפת של שלוש פעמים תהיה פי שלושה מהתנודתיות של אותה השקעה לא ממונפת.

תנודתיות מוגברת היא מה דוחף השקעות ממונפות מתחת למים. כל השקעה תנודתית יש סיכוי לאבד ערך, וכאשר התנודתיות עולה, תרחישים להפחית או לחסל את ההון של המשקיעים להיות הרבה יותר סביר.

דוגמה: Compounding שלילי

נניח שאנו מבצעים השקעה תלת-פעמית ממוצעת של $ 1 000 בקרן אינדקס עם תשואה שנתית של כ- 10% ותנודתיות שנתית של 15%. הריבית על ההלוואה הוא 5%.

בממוצע, היינו מרוויחים 200 $ בשנה הראשונה ($ 3, 000 x 10%) - ($ 2, 000 x 5%)), בהתבסס על רווחי הון בשווי 300 $ בניכוי 100 $ בריבית. עם זאת, מגוון רחב מאוד של החזרות אפשרי עבור ההשקעה שלנו. אנו יכולים לחזות תרחישים אפשריים תוך שימוש בהתפלגות סטנדרטית של תשואות בהתבסס על הסתברויות סטטיסטיות.
לדוגמה, 68% מהמקרים היינו מצפים שהנכס שלנו יחזור להיות בסטיית תקן אחת של 10%, או בין -5% ל -25%. זה מוביל למגוון של תשואות הון של -25% + 65%. זה הרבה בלתי צפוי. כמו כן, 34% מהזמן ההחזר על ההשקעה שלנו יהיה מחוץ לטווח זה, פוטנציאל חוזר + 110% או -70% בשנה הראשונה.

-

% החזרות נכסים

% החזרות הון	תוצאה צפויה	10%
+ 20%	68% מהתוצאות (1 st dev)	-5 עד% 25
-25% עד + 65%	95% מהתוצאות (2 STD dev)	20% עד 40%
-70% עד + 110%	99. 7% מהתוצאות (3 std dev)	-35% עד + 55%
-115% ל + 155%	למרות שזה עדיין לא סביר כי כל ההון שלנו יכול להיות מחוק בשנה הראשונה , קל לראות איך זה יכול לקרות לאחר כמה שנים של תשואות השקעה גרועה. בהתחשב בהסתברויות לעיל ושימוש בשיטות מונטה קרלו, אנו יכולים לחשב כי ההשקעה שלנו יהיה מתחת למים כ 4% מהזמן לאחר חמש שנים, ו 3% מהזמן לאחר 20 שנה.	נניח שהקרן שלנו מפסידה 20% בשנה הראשונה, מה שמביא להפסד של 70% בהון. מהפסד זה 60% נובעים מירידה של 20% במינוף של פי שלושה, ו -10% הם תוצאה של תשלומי ריבית, אם כי בדוגמה זו נצבור את הריבית.

נקודת התחלה

לאחר ירידה של 20%	נכסים	$ 3, 000
$ 2, 400 ($ 600)	חוב	$ 2, 000
$ 2 , 100 (rose $ 100)	הון עצמי	$ 1, 000
$ 300	מינוף יחס	$ 3, 000 / $ 1, 000 = 3 פעמים
$ 2, 400 / $ 300 = 8 פעמים < רווחי נכסים צפויים	$ 3, 000 x 10% = $ $ 2, 400 x 10% = $ 240	ריבית בשל
$ 2, 000 x 5% = $ 100	$ 2, 100 x 5 $ = 105 $	רווח צפוי
$ 300 - $ 100 = $ 200 <$ $ 240 - $ 105 = $ 135	ROE צפוי	$ 200 / $ 1000 = + 20%
$ 135 / $ 300 = + 45%	תנודתיות של ההון	15% x 3 = 45%
15% x 8 = 120%	לאחר ההפסד של 20%, יחס המינוף שלנו גדל משלוש פעמים עד שמונה פעמים יש פחות הון בהשקעה לעומת סך הנכסים.זה מגדיל בצורה חדה את התשואה הצפויה שלנו על ההון ואת התנודתיות הצפויה שלנו. גם אחרי ההפסד הזה ההשקעה שלנו עדיין יכולה להתאושש, אבל בהתחשב בהון דק דק, זה גם אפשרי מאוד כי זה יכול להיות דחף מתחת למים. למרות שההסתברויות מעדיפות מעט התאוששות, תרחיש אפשרי הוא,	התאוששות
ההרכבה ההדרגתית של רווחי ההשקעה שלנו היא הכלי שיוצר הון בהשקעה ממונפת לטווח ארוך. עם זאת, התנודתיות של הנכס המסוכן גם יש פוטנציאל להקיף את ההשקעה שלילית. מצבים בהם הנכס מתחזק בשיעור שלילי אך החוב מתחזק בשיעור חיובי מוביל להשקעות תת-ימיות.	עם זאת, בכל תקופה הזמן שלנו הנכסים עדיין סביר יותר מורכב באופן חיובי מאשר שלילי. זה עושה את זה סביר מבחינה סטטיסטית כי ההשקעה הממונפת שלנו יתאושש, בהתחשב בזמן. זה נכון גם כאשר התשואה הצפויה היא נמוכה או שלילית, מכיוון שההשקעה הממונפת צוברת נכסים, התשואה הצפויה תהפוך בסופו של דבר חיובית והפסדים יימחקו.	עדיין, זה עלול לקחת זמן רב. בדוגמה שלעיל, אם רמת החוב אי פעם מגיעה לנקודה שבה היא גבוהה ב -50% מרמת הנכסים, הרי שההשקעה נמצאת במרחק של 10 שנים לפחות מהרווחיות, בממוצע, והתשואות השליליות העתידיות יהפכו את ההתאוששות תקופה ארוכה עוד יותר.

למרות המינוף נתפס לעתים קרובות כמו "לקבל עשיר מהירה" כלי עבור ספקולנטים לטווח קצר, ברור כי השקעות ממונפות לתגמל הן סבלנות וגיוון מתחשב.

השורה התחתונה

חלק מהאנשים דומים למינוף למסע ברכב. אתה יכול ללכת אל היעד שלך, אבל נהיגה היא פתרון הרבה יותר יעיל, במיוחד אם היעד הוא רחוק. נהיגה במכונית היא כנראה הרבה יותר מסוכנת מאשר הליכה, וסטטיסטית יותר אנשים מתים בתאונות דרכים. אבל כמה אנשים להקשיב לסטטיסטיקה האלה ולעולם לא לנהוג במכונית? כמו כל מכשיר שעלול להיות מסוכן, המינוף חייב להיות מטופל בזהירות. אבל אם אתה מבין איך מינוף עובד וללמוד להתמודד עם זה נכון, אתה יכול להשתמש בכוחו לבנות עושר.