ב כספים, המונח "צווארון" מתייחס בדרך כלל לאסטרטגיית ניהול סיכונים הנקראת "צווארון מגן"; עם זאת, השימוש של צווארונים עבור מצבים אחרים הוא פחות מפורסם. עם קצת מאמץ ומידע, סוחרים יכולים להשתמש במושג הקולר כדי לנהל את הסיכון, ובמקרים מסוימים, להגדיל את התשואות. מאמר זה משווה אסטרטגיות צווארון מגן ושורי במונחים של איך הם יכולים לעזור למשקיעים לנהל סיכונים ולהגדיל את התשואות.

-> ->

איך קולרים מגן עבודה
אסטרטגיה זו משמשת לעתים קרובות גידור כנגד הסיכון של הפסד על מיקום מלאי ארוך או תיק המניות כולו באמצעות אופציות המדד. זה יכול לשמש גם גידור תנועות הריבית על ידי לווים והן המלווים באמצעות כובעים ורצפות.

צווארונים מגן נחשבים אסטרטגיה נייטרלית דובי. ההפסד בצווארון מגן מוגבל, כמו גם ההיפוך.

צווארון הון נוצר על ידי מכירת מספר שווה של אפשרויות שיחה וקונה את אותו מספר של אופציות לשים על מיקום מלאי ארוך. אפשרויות שיחה לתת לרוכשים את הזכות, אך לא את החובה, לרכוש את המניה במחיר שנקבע מחיר השביתה. אופציות מכר נותנות לרוכשים את הזכות, אך לא את החובה, למכור את המניה במחיר המימוש. הפרמיה, המהווה את עלות האופציות ממכירת השיחות, מוחלת על רכישת הרכש, ובכך מקטינה את הפרמיה הכוללת ששולמה עבור המשרה. פרשנים בשוק ממליצים על אסטרטגיה זו כאשר יש נייטרליות של מחיר המניה לאחר תקופה שבה מחיר המניה גדל; זה נועד להגן על רווחים ולא להגדיל תשואות.

לדוגמה, נניח שג'ק רכש 100 מניות של XYZ לפני זמן מה תמורת 22 דולר למניה. נניח גם שזה יולי וכי XYZ נסחרת כיום ב -30 דולר. בהתחשב בתנודתיות השוק האחרונה, ג'ק אינו בטוח לגבי הכיוון העתידי של מניות XYZ, כך שנוכל לומר שהוא נייטרלי לדובי. אם הוא באמת היה דובי, הוא ימכור את מניותיו כדי להגן על רווח של 8 דולר למניה; אבל הוא לא בטוח, אז הוא עומד להיתקע שם ולהיכנס לצווארון כדי לגדר את עמדתו.

המכניקה של אסטרטגיה זו תהיה עבור ג 'ק לרכוש אחד מחוץ לכסף את חוזה לשים למכור אחד מחוץ לכסף את חוזה להתקשר, כמו כל אופציה מייצג 100 מניות של המניה הבסיסית. ג 'ק מרגיש כי לאחר נובמבר נגמר יהיה פחות חוסר ודאות בשוק, והוא רוצה לקולר את עמדתו לפחות עד נובמבר. ג 'ק מגלה כי XYZ כיום יש אופציות המסחר באוקטובר ובינואר.

כדי להשיג את מטרתו, ג 'ק מחליט על צווארון אופציה ינואר. הוא מוצא כי ינואר 27 $. 50 אופציה (כלומר, אופציית מכר תפוג בחודש ינואר עם מחיר מימוש של 27 $.) 50 נסחר ב 2 $. 95, ואת האפשרות ינואר 35 שיחה אפשרות נסחר ב 2 $.העסקה של ג'ק היא:

• קנה לפתוח, הפתיחה של עמדה ארוכה, אחד ינואר 27 $. אופציות רכש לפי מחיר של $ 295 (פרמיה של $ 2. 95 * 100 מניות)
• למכור לפתיחת, פתיחת הפוזיציה הקצרה, אחת בינואר 35 $ אפשרות להתקשר עבור $ 200 (פרמיה של $ 2 * 100 מניות)
• ג 'ק הוא מחוץ לכיס (או יש חיוב נטו) $ 95 ($ 200 - $ 295 = - $ 95)

קשה לזהות את הרווח המרבי של ג'ק ו / או הפסד, כמו דברים רבים יכולים להתרחש.

בואו נסתכל על שלוש התוצאות האפשריות עבור ג'ק לאחר ינואר מגיע:

1. XYZ נסחר ב 50 $ למניה: כמו ג 'ק הוא קצר ינואר 35 השיחה, סביר להניח כי המניות שלו נקראו ב 35 $ . עם המניות הנסחרות כרגע ב -50 דולר, הוא הפסיד 15 דולר למניה מאופציית הרכש שהוא מכר, ואת עלות הכיס שלו, 95 דולר, על הצווארון. אנחנו יכולים לומר שזה מצב רע לכיס של ג'ק. עם זאת, אנחנו לא יכולים לשכוח כי ג 'ק רכש את המניות המקוריות ב 22 $, והם נקראו (נמכר) ב 35 $, אשר נותן לו רווח הון של 13 $ למניה בתוספת כל הדיבידנדים הוא הרוויח בדרך, פחות מכיסו עולה על הצווארון. הרווח הכולל שלו מהצווארון הוא ($ 35 - $ 22) * 100 - $ 95 = $ 1, 205.
2. XYZ נסחרת במחיר של 30 דולר למניה. בתרחיש זה, לא לשים את השיחה ולא את הכסף. שניהם פג תוקפו. אז ג'ק חוזר למקום שבו היה בחודש יולי, פחות מהוצאותיו של הצווארון.
3. XYZ נסחרת במחיר של 10 דולר למניה. פג תוקפה של אפשרות השיחה. עם זאת, ג 'ק של ארוך לשים גדל ערך של לפחות 17 $. 50 למניה (הערך המהותי). הוא יכול למכור את שלו לשים בכיס הרווח כדי לקזז מה הוא איבד על הערך של מניות XYZ שלו. הוא יכול גם לקחת את מניות XYZ לכותב ולזכות ב -27 דולר. 50 למניה עבור המניה כי כרגע המסחר בשוק עבור $ 10. האסטרטגיה של ג'ק תהיה תלויה איך הוא מרגיש לגבי הכיוון של מניות XYZ. אם הוא שורי, אולי הוא ירצה לאסוף את אופציית ה- Put שלו, להחזיק במניות ולחכות ש- XYZ יעלה. אם הוא דובי, הוא עשוי לרצות לשים את המניות לכותב, לקחת את הכסף ולרוץ. בניגוד למיקומי הצמדה בנפרד, חלק מהמשקיעים בוחנים אפשרויות אופציות להגנה על תיק שלם. כאשר משתמשים באופציות על המדד לגידור תיק, המספרים עובדים קצת אחרת, אבל הרעיון זהה. אתה קונה את לשים כדי להגן על הרווחים ולמכור את השיחה כדי לקזז את העלות של לשים. לא כל כך נפוץ הם צווארונים שנועדו לנהל את סוג של החשיפה שיעור הריבית הנוכחי משכנתאות שיעור מתכוונן (ARM). מצב זה כולל שתי קבוצות עם סיכונים מנוגדים. משאיל את הסיכון של הריבית יורדת ו גרימת ירידה ברווחים. הלווה מפעיל את הסיכון של הגדלת הריבית, אשר יגדיל את ההלוואה או שלה תשלומי.

מכשירים נגזרים מסוג OTC, הדומים לשיחות ומכניסים, נקראים כובעים ורצפות. כובעי ריבית הם חוזים הקובעים גבול עליון על הריבית הלווה ישלם על הלוואה בריבית משתנה.שיעורי הריבית דומים כמוסות באופן שבו משווה להשוות לשיחות: הם להגן על המחזיק מהירידות בריבית. משתמשי הקצה יכולים לסחור בקומות ובכובעים כדי לבנות צווארון מגן, הדומה למה שג'ק עשה כדי להגן על השקעתו ב- XYZ.

צווארון שוורי בעבודה

צווארון שורי גם ראוי להזכיר בקטגוריה צווארונים. הצווארון השורי כולל רכישה סימולטנית של אופציית רכש מחוץ לכסף ומכירה של אופציית מכר מחוץ לכסף. זוהי אסטרטגיה מתאימה כאשר אחד הוא שורי על המניה, אך מצפה מחיר המניה נמוך יותר מתון ורוצה לרכוש את המניות במחיר נמוך יותר. להיות ארוך השיחה מגינה על סוחר מפסידים על עלייה בלתי צפויה במחיר המניה, עם מכירת מקזז את עלות השיחה ואולי להקל על הרכישה במחיר הנמוך הרצוי.

אם ג 'ק הוא בדרך כלל שורי על מניות OPQ, אשר נסחר ב 20 $, אבל חושב שהמחיר הוא קצת גבוה, הוא עלול להיכנס לצווארון שורי על ידי רכישת ינואר 27 $. 50 להתקשר ב 73 סנט ומכירה של ינואר 15 לשים ב 1 $. 04. במקרה זה, הוא היה נהנה 1 $. 04 - 73 סנט = 31 סנט בכיס מהפרמיה.
התוצאות האפשריות בתפוגה יהיו:

OPQ מעל 27 $. 50 בתפוגה

: ג'ק יפעיל את שיחתו (או שימכור את השיחה לרווח, אם הוא לא ירצה לקחת את המניות בפועל), ותפקידו יפקע ללא ערך.

1. OPQ מתחת $ 15 בפקיעה : קיצורו של ג'ק ימומש על ידי הקונה, והשיחה תפוג. הוא יידרש לרכוש את מניות אופ"ק ב -15 דולר. בגלל הרווח הראשוני שלו, ההבדל בשיחה ולשים פרמיה, העלות למניה שלו יהיה למעשה $ 15 - 31 סנט = 14 $. 69.
2. OPQ בין $ 15 ל $ 27. 50 בתפילה : שתי האפשרויות של ג'ק יפוג חסר ערך. הוא היה מקבל כדי לשמור על הרווח הקטן הוא עשה כאשר הוא נכנס לתוך הצווארון, אשר 31 סנט למניה.
3. השורה התחתונה לסיכום, אסטרטגיות אלה הן רק שניים מתוך רבים אשר נופלים תחת הכותרת של צווארונים. כמו יצירתיות פיננסית מגדילה, כך לעשות אסטרטגיות צווארון. סוגים אחרים של אסטרטגיות צווארון קיימים והם משתנים בקושי, אך שתי האסטרטגיות המוצגות כאן הן נקודת התחלה טובה לכל סוחר שחושב לצלול לתוך עולם אסטרטגיות הצווארון.