עונת הדיווח רווחים לעתים קרובות מניע משקיעים להתלונן על תשלום לא מוצדק או מופרז עבור מנהלי החברה. כאשר חברה מדווחת על רווחים או הכנסות רבעוניות מתחת לאומדני האנליסטים, מחיר המניה בדרך כלל יורד והמשקיעים מרבים להאשים את המנכ"ל (מנכ"ל) בתוצאות המאכזבות.

על פי מחקר של חברת הנתונים המבצעת, Equilar, הממוצע הממוצע (אריתמטי) 2015 פיצוי עבור המנכ"לים של 100 החברות הגדולות S & P 500 היה 15 $. 5 מיליון. הפיצוי החציוני עבור אותם 100 מנכ"לים בשנת 2015 היה 14 דולר. 5 מיליון. זה מייצג גידול של 3% לעומת 2014. החציון פיצוי עבור 100 מאות מנכ"לים עלה 5% לעומת שנת 2013.

-> ->

תמריץ מבוסס תמריץ

מאז המיתון הגדול, לחץ ציבורי הביא מאמצים מוגדלים כדי ליישר פיצוי מנהלים עם החזרות בעלי המניות. זה גרם לניסיונות להשתמש בערכי ביצועים שונים לקביעת פרסי תמריצים למנכ "לים ולמנהלים אחרים (NeOs). מחקר על ידי Equilar הצביע על כך ששימוש ברווח למניה (EPS) כערך לקביעת פרסי תמריצים מנכ"לים בחברות S & P 500 ירד מ -18%. 1% מהמענקים הללו ב -2011 ל -11% בשנת 2015. השימוש בהכנסות מדד לקביעת תמריצים מנכ"ל תמריצים של S & P 500 חברות ירד מ -12% 9 של אותם פרסים בשנת 2012 ל 9% 7% בשנת 2015.

->

פרסים תלויי ביצועים מופצים באמצעות תוכניות תמריצים לטווח ארוך (LTIPs) כדי לסייע להניע מנהלים על ידי הדגשת מטרות האיכות של החברה ואת מטרות הצמיחה לטווח ארוך. נכון לחודש נובמבר 2014, פרמיות תלויות תשואה היו בשימוש על ידי 89% מתוך 250 החברות הגדולות ב- S & P 500. תקופות הביצועים יכולות לנוע בין שנה ל -10 שנים. המחקר של Equilar הצביע על כך שמאז 2012, תקופות ביצוע של שלוש וארבע שנים הפכו למסגרות הזמן הנפוצות ביותר. בשנת 2015, 70. 8% של תמריצים LTIP פרסים עבור S & P 500 המנכ"לים נוגע לשלוש תקופות הביצועים. רק 1% מתקופות הביצועים של S & P 500 LTIP היו יותר מחמש שנים בין 2012 ל 2015.

השימוש בתמורה לבעלי המניות הכולל (TSR) הפך את המדד המועדף של הביצועים המבצעת בגלל הפופולריות שלה בקרב המשקיעים. ההחזר היחסי הכולל של בעלי המניות (rTSR) בדרך כלל כרוך במדידת ביצועים כנגד קבוצת עמיתים או מדד שוק המניות, כגון מדד S & P 500. המחקר של Equilar הצביע על כך ששימוש ב- rTSR כערך לקביעת פרסי תמריצים מנכ"לים בחברות S & P 500 עלה מ -12. 3% מהפרסים ב -2012 ל -25% 2% ב -2015.

ביקורת על TSR

חלק גדול מהביקורת על השימוש ב- TSR כמדד ביצועים נוגע לשימוש באופק זמן של שלוש שנים בלבד.התבססות על תמריצים של שלוש שנים יכולה לתגמל מנהלים לתנודתיות חיובית במחירי המניות בטווח הקצר ועד לטווח הבינוני, במקום בביצועי TSR ארוכי טווח. מעבר לכך, השימוש rTSR עבור כל פרק זמן יכול להעניש חברות המספקות ביצועים טובים על בסיס מתמשך. זה קורה כאשר חברות עם מדידות גבוהות בתחילת התקופה מושווים לחברות החל את התקופה עם ביצועים חלשים יותר.

בעיה נוספת מתעוררת כאשר ביצועים גרועים אינם נכללים בקבוצת ההשוואה, משום שהם פושטים רגל או נרכשים כמו המחירים הנמוכים שלהם למשוך חברות בחיפוש אחר מטרות הרכישה.

מחקר שנערך על ידי המכון ללימודי פיצויים בבית הספר של אוניברסיטת קורנל של יחסי עבודה ותעשייה סיכם כי הראיות מניתוח רגרסיה סטטיסטית שלה הראה שום השפעה של תוכניות TSR על הביצועים המשרד או עדויות חלשות של מערכת יחסים שלילית. במילים אחרות, תוכניות TSR אינן יעילות כתמריצים. עם זאת, הם עשויים להיות שימושי בהוכחת כי תגמול מנכ"ל הוא מופקע בהשוואה לתשואות בעלי המניות.

השוואת פיצוי ל TSR

ניתוח של Equilar של 2015 תגמול מנכ"ל ב 100 S & P 500 חברות הגדולות כללה השוואה של פיצוי עם TSR ואת כל שינוי שנתי של החברה בהכנסות. אחד הקיצונים המנותקים בין פיצוי לבין TSR היה המצב של קנת צ'נולט, מנכ"ל אמריקן אקספרס (סימול: AXP AXPAmerican אקספרס Co95 37-0 96% Created with Highstock 4. 2. 6 ). סכום הפיצוי הכולל של צ'נולט ב -2015 היה 21 דולר. 7 מיליון דולר, למרות TSR של 24% שלילי ירידה של 4% בהכנסות השנתיות.

סך הכל 2015 פיצוי עבור Alcoa Inc (סימול: AA AAAlcoa Corp. 97% 68% Created with Highstock 4. 2. 6 ) מנכ"ל קלאוס קליינפילד היה 14 $. 2 מיליון דולר, רק 300 $, 000 מתחת לחציון עבור מנכ"ליהם של 100 S & P 500 חברות הגדולות. עם זאת, אלקואה חווה TSR של 37% שלילי בשנת 2015, עם ירידה של 6% בהכנסות השנתיות.

משחק את המערכת

פרשנים רבים מבקרים ביקורת על ניצול של זבל אשפה מחוץ למערכת מדידה של ביצועים כדי להצדיק פיצוי המבצעת בזבזנית. השימוש ברווחים פרופורמה בהערכת ביצועי מנהלים יכול להטות את התוצאות לטובת מנכ"ל חסר ביצועים על ידי הגבלת המיקוד ל- EEBS (רווחים ללא דברים רעים). מספר גדל והולך של חברות ציבוריות משתמשות בשיטות שאינן GAAP (עקרונות חשבונאיים מקובלים) בהכנת דוחות הרווח הרבעוני שלהן.