תוכן עניינים:
- פותח על ידי פרופסור לכלכלה ייל רוברט שילר, היחס CAPE נקרא גם יחס שילר מחיר לרווחים. היא מחליפה את התנודות ביחסי מחיר לרווחים בשוק, שהם תוצאה של מחזורי כלכלי של בום וחזה. היא מחושבת על ידי נירמול הערכות לא רציונליות שנוצרו בתקופות של שגשוג כלכלי וחזה. לדוגמה, חברות נוטות להיות בעלי רווחים גבוהים יותר במהלך בום כלכלי. בתורו, זה מנופח מחיר המניה שלהם ואת הערך הכולל של השוק. התוצאה היא יחס מחיר נמוך לרווחים, שאינו משקף באופן מדויק את שווי השוק. באופן דומה, רווחי המניות (וערך השוק הכולל) נוטים לרדת במהלך האטה בכלכלה הכללית. התוצאה היא יחס מחיר גבוה מאוד לרווחים, עוד אינדיקטור לא נכון של דינמיקה בשוק.
- אמנם נכון כי יחס CAPE משקף גחמות בשוק במהלך booms הכלכלי ו downturns, היו ויכוחים נגד מסגרת הזמן נגדה הוא נמדד.
האפשרות של עידן נמוך תשואות הוא אמיתי. בהתחשב באקלים ההשקעה הנוכחי, כמה מומחים, כגון המשקיע האגדי ביל גרוס (ממייסדי Pacific Investment Management (PIMCO) ומנהל לשעבר של קרן האג"ח הגדולה בעולם), אף אמרו כי זהו הזמן להשקיע במזומן, (על אף תשואותיהם הבלתי מתפשרות) ולא על מכשירים פיננסיים, כגון קרנות הפנסיה . מספר מנהלי קרנות הגידור הבולטות מצטטים את יחס המחירים לרווחים המתואם למחזור, הידוע גם בשם יחס ה- CAPE, כדי להזהיר מפני ההאטה הממשמשת ובאה ובעתיד נמוך. -> ->
אבל מהו יחס ה- CAPE, והאם זהו מנבא מדויק של עתיד השוק?יחס CAPE ו ארגומנט עבור תשואות נמוכות
פותח על ידי פרופסור לכלכלה ייל רוברט שילר, היחס CAPE נקרא גם יחס שילר מחיר לרווחים. היא מחליפה את התנודות ביחסי מחיר לרווחים בשוק, שהם תוצאה של מחזורי כלכלי של בום וחזה. היא מחושבת על ידי נירמול הערכות לא רציונליות שנוצרו בתקופות של שגשוג כלכלי וחזה. לדוגמה, חברות נוטות להיות בעלי רווחים גבוהים יותר במהלך בום כלכלי. בתורו, זה מנופח מחיר המניה שלהם ואת הערך הכולל של השוק. התוצאה היא יחס מחיר נמוך לרווחים, שאינו משקף באופן מדויק את שווי השוק. באופן דומה, רווחי המניות (וערך השוק הכולל) נוטים לרדת במהלך האטה בכלכלה הכללית. התוצאה היא יחס מחיר גבוה מאוד לרווחים, עוד אינדיקטור לא נכון של דינמיקה בשוק.
האם יחס CAPE מספיק כדי לחזות תשואות נמוכות?
אמנם נכון כי יחס CAPE משקף גחמות בשוק במהלך booms הכלכלי ו downturns, היו ויכוחים נגד מסגרת הזמן נגדה הוא נמדד.
לדוגמה, ג'רמי גרנתאם, ממייסדי חברת ניהול הנכסים גרנתאם מאיו ואן אוטרלו (עם ניהול של 118 מיליארד דולר) והסמכות על ניבוי בועות, אומר שההשוואות לגבי הערך הנוכחי של יחס ה- CAPE צריכות להתבצע מאפריל 1987. אז, גרינספן הפך ליו"ר הפדרל ריזרב והחל בריבית נמוכה. אז, יחס ה- CAPE היה 24. לפי מדד זה, המדד הנוכחי של היחס אינו יקר. אפילו היוצר יחס CAPE רוברט שילר מהסס לחזות את הכיוון של puck. בראיון בספטמבר 2015 הוא אמר כי הוא חושש לגבי ייעוץ לאנשים למשוך את השוק על סמך מספר היחס. עם זאת, שילר טוען כי יחס ה- CAPE מהווה איתות אזהרה וכי קיים סיכון של "ירידה משמעותית בשוק".
במאמר שפורסם בשנת 2013 כתב קליף אסנס "אם לא תצמצמו את הציפיות שלכם כאשר שילר P / E של [יחס CAPE] הם גבוהים ללא סיבה טובה - ולדעתי המבקרים לא סיפקו סיבה טובה הפעם - אני חושב שאתה עושה טעות. "בשנתיים האחרונות הוכיחו את הזכות כמו צמיחה גלובלית המספרים המקרו - כלכליים חלשים ואנמיים, נראה כי האינדיקטורים המקרו - כלכליים מצביעים על תקופה של תשואות נמוכות, ומדדים כלכליים רחבים של השווקים העולמיים הולכים ופוחתים, וקרן המטבע הבינלאומית עדכנה לאחרונה את תחזיותיה לצמיחה עולמית לשנה הבאה, עקב ירידה במחירי הסינים בכלכלה, לעומת זאת, יחס ה- CAPE נותר גבוה ועקשן. למרות הסתייגותו מהשווקים הנוכחיים, צופה המשקיעים ג'רמי גרנתאם, כי קשה לצפות למניות גדולות, שהן " או בשבע השנים הבאות. "בהתחשב בהיחלשות הביקושים ברחבי העולם, תחזית זו עשויה להתברר כנכונה.
השורה התחתונה
יחס ה- CAPE הוא אינדיקטור טכני ומשקף את יסודות הכלכלה הגלובלית הרועדת. ככל שהכלכלה תשתפר, כך גם היחס.
ייעוץ של בן גרהם על קריאת דוחות כספיים
שבעה חלקים של ייעוץ מאת בנימין גרהם על הבנת הדוחות הכספיים.
כיצד לשמור על השקעות בארץ מחללת חזה
השקעה בארץ יכולה להניב תשואות גדולות. אבל המשקיעים צריכים לשקול את המטרות שלהם, כמו גם את הפרטים הבאים, כדי להפוך את העסקה להצלחה.
מה ההבדלים בין יחס מאזן-ל-יחס לבין יחס חוב להכנסה?
למד כיצד להבחין בין יחס מאזן-ל-יחס לבין יחס חוב-הכנסה, כיצד הם מחושבים וכיצד לשפר אותם בצורה אחראית.