"פרשנות של דוחות כספיים" הוא הספר הקלאסי של בנג 'מין גרהם. בהשקעה נרחבת כמייסד של השקעה ערכית, עקרונותיו של בנג'מין גרהם השקיעו בעשרות אנשים מווורן באפט לברוס ברקוביץ '. נכתב בשנת 1937, "פרשנות הדוחות הכספיים" מנחה את הקורא באמצעות מושגי הליבה שנמצאו במאזנים, דוחות הכנסות והוצאות, יחסים פיננסיים.

אנו נסתכל על שבע נקודות מפתח של ייעוץ למצוא במדריך זה חיוני להשקיע.

יחס הון חוזר

הון חוזר מחושב על ידי הפחתת התחייבויות שוטפות מנכסים שוטפים. יחס זה מצביע על יכולת החברה לשלם את הוצאותיה בעתיד הקרוב. זה דורש תשומת לב מיוחדת כי, כפי שמציין בנימין גרהם, זה שימושי בקביעת כוחה של מצבה הכספי של החברה. הון עובד בריא מגן על החברה מלהיות מסוגל לעמוד בדרישות, הקרן הפסדים חירום ועוזר עם תשלום מיידי של החשבונות.

בנוסף, גרהם מייעץ ליחיד לנתח את ההון החוזר על פני מספר שנים כדי לצפות בשיפוע המקביל או ברמות הנמוכות שלו.

יחס נוכחי

ניתן לחשב את היחס השוטף על ידי חלוקת ההתחייבויות השוטפות מנכסים שוטפים. כפי שמציין גרהם, "כאשר חברה נמצאת במצב סולידי, הנכסים הנוכחיים עולים בהרבה על ההתחייבויות השוטפות, מה שמעיד על כך שהחברה לא תתקשה לטפל בחובותיה השוטפים עם הבשלתם. "כל ענף הוא שונה במונחים של מה הופך יחס שוטף הגון.

- 3 - -

"נכסים מהירים," שהם מזומנים וחייבים, למעט מלאי, צפויים בדרך כלל להיות גבוהים מההתחייבויות השוטפות. יחס מהיר של נכסים מחושב על ידי לקיחת הנכסים השוטפים בניכוי מלאי המחולק על ידי ההתחייבויות השוטפות. יחס מהיר של נכסים של אחד לאחד נחשב מספר סביר.

נכסים בלתי מוחשיים

כאשר מסתכלים על נכסים בלתי מוחשיים במאזן החברה, שימו לב במיוחד לאופן שבו חברה מציגה את הנתון הזה. יש להכיר באיזו מידה מוצג ערך המוניטין, או לא מוצג כלל. גרהם מסביר עוד כי חברות משתנות באופן דרמטי באופן שבו הן מציגות רצון טוב במאזן שלהן. לעתים קרובות, חברות נוטות להגזים את הערך המצורף לדמות מוניטין. זה יכול להיות אומר. שיטות חשבונאיות שמרניות ניתן להתגלות באמצעות הצגת דמות רצון טוב. (לפרטים נוספים, ראה:

מוניטין לעומת נכסים בלתי מוחשיים אחרים: מה ההבדל? בעיקרו של דבר, גרהם מייעץ לקורא להסתכל לא על הערכת המאזן של נכסים בלתי מוחשיים, אך תרומתם לכוח ההשתכרות של החברה.

מזומנים

ראוי לציין כיצד חברות להרכיב את החשבון במזומן שלהם. המפתח הוא, במקרים אלה, להסתכל על איך את החשבון במזומן להיות מיוצג.

בחלק מהמקרים, חברות יכולות לחסל חלק גדול מהיקף המלאי והחייבים בנכסיהן כדי לחייב מזומנים נוספים בחשבון המזומנים שלהן. אם לחברה יש חשבון מזומנים משמעותי, זה יכול להוכיח להיות מאוד אטרקטיבי למשקיעים. למה? עודף זה של מזומנים עשוי להיות מופץ לבעלי המניות או השקיע בחזרה לטובה לתוך העסק. (לקבלת מידע נוסף, ראה:

מזומנים: האם החברה יש יותר מדי? ) הערות Payable

גרהם מודיע המשקיע כי ההערות לתשלום הוא הפריט החשוב ביותר לצפות בין ההתחייבויות השוטפות. הנה, הערות payable נוטים לייצג הלוואות בנקאיות או הלוואות מחברות או יחידים אחרים. במקרה ששטרות הפירעון גדלו בקצב מהיר יותר מהמכירות במשך השנים, זה יכול להיות סימן שלילי לחברה משום שהוא מסמן הסתמכות יתר על הלוואות מהבנק.

ערך פירוק וערך נכס נוכחי נקי

אחוז גבוה של נכסים שוטפים על נכסים קבועים יכול להיות סימן טוב בעת הערכת שווי פירוק או שווי נכס נטו שוטף של חברה. שווי הנכסים השוטפים נטו מחושב על ידי נטילת הנכסים השוטפים של החברה וחסרת סך כל ההתחייבויות ומניות הבכורה.

למה זה חשוב כי נכסים קבועים נוטים לסבול הפסד גדול יותר מאשר במזומן מחוסל בקלות או המקבילה שלה בקטגוריה הנוכחית הנכס. גרהם מזכיר לקורא, "כאשר המניה נמכרת במחיר נמוך בהרבה משווי הנכסי הנוכחי שלה, עובדה זו תמיד מעניינת, אם כי אין בה הוכחה חותכת לכך שהנושא אינו מוערך. "

מרווח רווח

כחלק חיוני של השקעה ערכית, רווח הרווח (הידוע גם בשם מרווח הבטיחות) ניתן לחשב על ידי חלוקת ההכנסות התפעוליות על ידי המכירות. למה הרווח של הרווח הוא חשוב כי זה מודיע המשקיע של כמה יעיל החברה פועלת. לדוגמה, עבור נתון נתון של 7. 7% זה מראה כי לחברה יש 74 סנט נותרו לאחר כל הוצאות התפעול משתלמים עבור כל דולר. כאן, אתה תהיה רכישת חברה 1 $ עבור 74 סנט. מרווח רווח חזק הוא מועיל ומוסיף יתרון תחרותי לחברה.

זהו אולי אחד העקרונות החיוניים ביותר המדגישים את עקרונות ההשקעה של גרהם. זה לא רק עוזר למזער את הסיכון downside של השקעה אבל הוכיח לייצר תשואות גבוהות מהממוצע, כמו השוק בסופו של דבר מימוש השווי ההוגן של החברה. סת 'קלרמן, משקיע בעל ערך מוסף, אמר כי "יש רק כמה דברים שהמשקיעים יכולים לעשות כדי לנטרל סיכונים: לגוון בצורה הולמת, גידור לפי הצורך, ולהשקיע עם מרווח בטיחות. זה דווקא בגלל שאנחנו לא יכולים ולא יכולים לדעת את כל הסיכונים של השקעה שאנחנו שואפים להשקיע בהנחה. אלמנט העסקה מסייע לספק כרית כאשר הדברים משתבשים."(לקריאה בנושא, ראה:

3 העקרונות הנצחיים ביותר להשקעה .) השורה התחתונה

בעת ניתוח דוחות כספיים, דמויות המפתח לחפש בקביעת כוחה של חברה הם את כוח ההשתכרות שלה, ערך הנכס, איך החברה היא משווה את התעשייה שלה ואת הרווחים של החברה מגמות על פני מספר שנים. מטרת "פרשנות הדוחות הכספיים" היא להראות למשקיע כיצד להעריך גורמים אלה, במטרה להשיג תוצאות חכמות וסבירות.