תעודות סל (ETNs), בדומה לדודני ההשקעות שלהן, תעודות סל (ETF), מציעות למשקיעים מספר יתרונות ומתאימים במיוחד לסוגים מסוימים של השקעות, כגון יחידת שותפויות מוגבלות (MLPs). למרות שהם נחשבים בדרך כלל לאותה קטגוריה כמו תעודות סל, קיימים הבדלים מבניים חשובים בין תעודות סל ותעודות סל, כלומר, תעודות סל נושאות את הסיכונים הספציפיים שלהן למשקיעים.

-> ->

ההבדלים העיקריים בין תעודות סל ותעודות סל

תעודות סל, הנשלטות בארצות הברית על פי חוק ניירות ערך משנת 1933, הינן חובות חוב מובטחות לא מובטחות שהונפקו על ידי גוף מוסדי, אשר נועדו לשקף את הערך של מדד הבסיס, אסטרטגיית השקעה כגון מניות ארוכות / קצרות, או נכס כגון זהב. הם ניתנים לפדיון למנפיק, או בעת פירעונם המוקדם. כמו תעודות סל, הן נסחרות בחופשיות בבורסות. גם כמו תעודות סל, הם נוטים להציע יחסי הוצאות נמוכים יותר מאשר קרנות נאמנות.

לעומת זאת, בניגוד לתעודות סל, תעודות הסל אינן מחזיקות בתיק השקעות בפועל והן אינן רוכשות נכסים. ETN פשוט מייצג הבטחה על ידי המנפיק לשלם למשקיעים תשואה להשקעה המשקפת את הביצועים של מדד מסוים, אסטרטגיה או נכס.

סיכון נזילות

תעודות סל מציעות למשקיעים את היתרון של כלי השקעה חופשי, נגיש ונגיש, עם טיפול מס רווחי - רוב תעודות הסל ממוסות כמו מניות - המציעות חשיפה להשקעות שבדרך כלל קשה או יקרה למשקיעים . למרות תעודות הסל נסחרות באופן חופשי בבורסות רגילות, כגון בבורסת ניו יורק (NYSE), הן נושאות סיכוני נזילות פוטנציאליים.

-> ->

תעודות סל בדרך כלל פחות נזילות מאשר תעודות סל, עם מרווחי ביקוש רחבים יותר. לדוגמה, נכון ליוני 2016, ה- ETF הזהב הגדול ביותר, ה- SPDR Gold Gold ETF (NYSEARCA: GLD

GLDSPDR Gold Trust121 + 0 95% Created with Highstock 4. 2. 6 , יש 39 $. 5 מיליארד נכסים ו הממוצע ההצעה לשאול התפשטות של רק 0. 01%. לעומת זאת, ETN הזהב הנפוץ ביותר, DB זהב כפול ארוך ETN (NYSEARCA: DGP DGPDB לונדון DB זהב כפול ארוך Exch נסחרת NTS 2008-15. 2. 38 Lnkd ל DB נוזל Com Idx- אופטימום תשואה GLD TR24 20 + 1 51% Created with Highstock 4. 2. 6 ), יש רק 135 $. 1 מיליון נכסים ממוצע ההצעה לשאול התפשטות של 0. 45%. עם מספר תעודות סל, רכישה חוזרת מוקדמת על ידי המנפיק זמינה רק עם סכום מינימלי מסוים.

סיכוני שוק

תעודות סל נושאות סיכון שוק באותה דרך כמו כל השקעה; שווי הנכס אותו מייצג ה - ETN עלול לרדת, והמשקיע עלול לסבול מהפסד מקביל. ייתכנו פערים מהותיים בין מחיר השוק של ה - ETN לבין מחיר השווי הנקי של הנכס, אשר יכול להתרחש אם המנפיק השהה או מפגר אחרי הביקוש ביצירות חדשות.

סיכוני אשראי

שווי ה- ETN נקבע בעיקר על ידי שני גורמים: שווי נכס הבסיס, אותו מייצגים תעודות הסל ואת מידת האשראי של המנפיק. מאחר ש תעודות סל הן חובות חוב לא מובטחות, סיכון האשראי הוא הגורם העיקרי המבדיל בין תעודות סל לבין תעודות סל, וזה הסיכון העיקרי שעליו מתמודדים המשקיעים. תעודת סל היא הבטחה על ידי המנפיק לשלם; היכולת של המנפיק לשמור על הבטחה זו היא בעלת חשיבות עליונה. אם המנפיק יפשוט את הרגל, ייתכן שמשקיעים בתעודת הסל ישארו עם הבטחה שאינה שווה את הנייר שעליו כתוב.

רוב תעודות הסל מונפקות על ידי בנקים או מוסדות פיננסיים אחרים בעלי דירוג אשראי יציב בדירוג השקעה, והם בדרך כלל כרוכים בסיכון אשראי מינימלי בלבד. עם זאת, קטסטרופה יכולה להתרחש. כך, למשל, בעקבות הקריסה הפיננסית של ליהמן ברדרס ב -2008, המשקיעים בתעודות הסל היו חייבים לחכות בתור אחרי נושים אחרים בבית המשפט לפשיטת רגל; בסופו של דבר הם קיבלו רק שני סנט על הדולר כלפי שווי המניות שלהם.

זה קל למשקיעים לבדוק ולפקח על האשראי של מנפיקי תעודות הסל. אתרים מציעים דירוג סיכון אשראי של תעודות סל, מתעדכן מדי יום, על בסיס עלות של חילופי ברירת המחדל של אשראי (CDS) על המנפיק. A CDS הוא בעיקרו ביטוח המשקיעים לרכוש כהגנה מפני ברירת מחדל, וזה נחשב להיות אינדיקטור מוצק של הסבירות של כשל של מוסד פיננסי. מאחר ש תעודות הסל נסחרות באופן חופשי, כל עוד המשקיעים עוקבים אחר דירוג האשראי של המנפיק, יש להם יותר ממספיק כדי לחסל את השקעות ה - ETN שלהם לפני קריסה כמו זו שסבלה להמן בנטרס.

תעודות סל עשויות להיות תוספות ערך לתיק של המשקיע, המציעות הטבות כגון חשיפה חסכונית בעלות נמוכה למס השקעות חלופיות. כמו בכל השקעה, הסיכון הפוטנציאלי חייב להיות מוערך כנגד תגמול פוטנציאלי. הסיכון העיקרי להערכת תשואת ההשקעה הפוטנציאלית של תעודות הסל הוא מהימנותו של מנפיק תעודות הסל.