שערי חליפין (ETF) הפוכים מבקשים לספק תשואות הפוכות של המדדים הבסיסיים. כדי להשיג את תוצאות ההשקעה, תעודות סל הפוכות בדרך כלל משתמשות בניירות ערך נגזרים, כגון הסכמי החלפה, עסקאות עתידיות ואופציות. תעודות סל הפוכות מיועדות לסוחרים ספקולטיביים ומשקיעים המחפשים עסקאות יום טקטי כנגד האינדקסים הבסיסיים שלהם.

תעודות סל הפוכות רק מחפשות תוצאות השקעה שהן היפוך ההופעות של הביצועים שלהן ליום אחד בלבד. לדוגמה, נניח שמדד ה- ETF ההפוך מבקש לעקוב אחר הביצועים ההופכים של מדד 500 & Standard של Standard & Poor. לכן, אם מדד S & P 500 יגדל ב -1%, ה- ETF צריך לרדת באופן תיאורטי ב -1%, וההפך הוא הנכון.

-> ->

תעודות סל הפוכות נושאות סיכונים רבים ואינן מתאימות למשקיעים בעלי סיכון סיכון. סוג זה של ETF מתאים במיוחד למשקיעים מתוחכמים בעלי סיכון גבוה, הנוטים להסתמך על הסיכונים הגלומים בתעודות סל הפוכות. הסיכונים העיקריים הכרוכים בהשקעה בתעודות סל הפוכות כוללות סיכון מורכב, סיכון ניירות ערך נגזרים, סיכוני קורלציה וסיכון חשיפה קצר.

קומפונדינג ריסק

הסיכון המורכב הוא אחד הסוגים העיקריים של סיכונים המשפיעים על תעודות סל הפוכות. תעודות סל הפוכות המוחזקות לפרקי זמן הארוכים יותר מיום אחד מושפעות מהתשואות המורכבות. מאחר של- ETF הפוכה יש יעד השקעה של יום אחד של מתן תוצאות השקעה, שהן פעמים רבות הפוכה של המדד הבסיסי שלה, ביצועי הקרן עשויים להיות שונים מיעד ההשקעה שלה לתקופות העולות על יום אחד. משקיעים המעוניינים להחזיק תעודות סל הפוכות לתקופות העולות על יום אחד חייבים לנהל באופן פעיל ולאזן מחדש את הפוזיציות שלהם כדי להקטין את הסיכון המורכב.

- <->

לדוגמה, ה- ProShares Short S & P 500 (NYSEARCA: SH SHPrshs Sh & P50031 25 = 16% Created with Highstock 4. 2. 6 ) קרן המטבע הפוכה המבקשת לספק תוצאות השקעה יומיות, לפני עמלות והוצאות, בהתאמה להופך או -1X, של הביצועים היומיומיים של מדד S & P 500. ההשפעות של החזרת הרכבות גורמות לכך שחזרתה של SH שונה מאלה של מדד ה- S & P 500.

נכון ל -30 ביוני 2015, בהתבסס על נתונים שנמשכו 12 חודשים, ל- SH היה ערך תשואה נטו של NAV (8). 75%, בעוד מדד S & P 500 היה תשואה של 7. 42%. בנוסף, מאז היווסדה של הקרן ב - 19 ביוני 2006, ל - SH היה תשואה כוללת של NAV - 10. 24% ואילו מדד S & P 500 השיג תשואה של .8% 07% לעומת התקופה המקבילה.

ההשפעה של החזרת הרכבות הופכת בולטת יותר בתקופות של סחרור בשוק. בתקופות של תנודתיות גבוהה, ההשפעות של התשואות המורכבות גורמות לתוצאות ההשקעה של ה - ETF ההפוך לתקופות ארוכות יותר מיום אחד, באופן משמעותי מהפעמים ההופכות של התשואה של המדד הבסיסי.

לדוגמה, מניחים באופן היפותטי כי מדד S & P 500 הוא 1, 950 ומשקיע ספקולטיבי SH ב -20 דולר. המדד נסגר 1% גבוה יותר ב 1, 969. 50 ו SH נסגר ב 19 $. 80. עם זאת, למחרת, המדד נסגר 3%, ב 1, 910. 42. כתוצאה מכך, SH נסגר ב -3%, ב 20 $. 81. ביום השלישי, מדד ה- S & P 500 ירד ב -5% ל -1, 814. 90 ו- SH עולה ב -5% ל -21 דולר. 85. בשל התנודתיות הגבוהה הזו, בולטות ההשפעות המרכיבות. בעקבות העיגול ירד המדד בכ -7%. עם זאת, ההשפעות של הרכבה גרמה SH להגדיל בסך של כ 10. 25%.

סיכון ניירות ערך נגזרים

תעודות סל הפוכות רבות מספקות חשיפה באמצעות שימוש בנגזרים. ניירות ערך נגזרים נחשבים להשקעות אגרסיביות ולחשיפת תעודות סל הפוכות לסיכונים נוספים, כגון סיכון מתאם, סיכון אשראי וסיכון נזילות. עסקאות החלף הן חוזים בהם צד אחד מחליף תזרימי מזומנים של מכשיר פיננסי קבוע מראש לתזרימי מזומנים של מכשיר פיננסי של צד נגדי לתקופה מוגדרת.

החלפות על מדדים ותעודות סל נועדו לעקוב אחר הביצועים של המדדים או ניירות הערך הבסיסיים שלהם. הביצועים של תעודות סל אינם רשאים לעקוב באופן מושלם אחר הביצועים ההופכים של המדד עקב יחסי הוצאות וגורמים אחרים, כגון השפעות שליליות של חוזים עתידיים מתגלגלים. לפיכך, תעודות סל הפוכות שמשתמשות בחילופי תעודות סל בדרך כלל נושאות סיכון מתאם גבוה יותר ואינן יכולות להשיג קורלציה גבוהה עם המדדים הבסיסיים שלהן בהשוואה לקרנות המעסיקות רק החלפות מדד.

בנוסף, תעודות סל הפוכות באמצעות הסכמי החלף כפופות לסיכון אשראי. צד נגדי עשוי להיות בלתי מוכן או לא מסוגל לעמוד בהתחייבויותיו, ולכן, ערך הסכמי החלף עם הצד הנגדי עשוי ליפול בשיעור משמעותי. ניירות ערך נגזרים נוטים לשאת סיכון נזילות וקרנות הפוכות המחזיקות בניירות ערך נגזרים לא יוכלו לרכוש או למכור את אחזקותיהן במועד, או שלא יוכלו למכור את אחזקותיהם במחיר סביר.

סיכוני קורלציה

תעודות סל הפוכות כפופות גם לסיכון קורלציה, אשר עשוי להיגרם על ידי גורמים רבים, כגון עמלות גבוהות, עלויות עסקה, הוצאות, נזילות ומתודולוגיות השקעה. אף על פי ש תעודות סל הפוכות מבקשות לספק רמה גבוהה של מתאם שלילי למדדים הבסיסיים שלהן, תעודות סל אלו בדרך כלל מתאזנות מחדש את תיקי ההשקעות שלהן מדי יום, מה שמוביל לעלויות גבוהות יותר ועלויות עסקה שנגרמות בעת התאמת התיק. יתרה מזאת, אירועי שיחזור ואינדקס מחדש עשויים לגרום לקרנות הפוכות לחשיפת יתר או לחשיפת יתר למבחנים שלהן. גורמים אלה עשויים להקטין את המתאם ההפוך בין מדד ה - ETF ההפוך לבין האינדקס הבסיסי שלו או סביב יום האירועים.

חוזים עתידיים הם נגזרים הנסחרים בבורסה, אשר להם מועד אספקה ​​קבוע מראש של כמות מסוימת של נייר ערך מסוים, או שהם עשויים להסתפק במזומן בתאריך שנקבע מראש. לגבי תעודות סל הפוכות באמצעות חוזים עתידיים, בתקופות של פיגור, קרנות מגלגלים את הפוזיציות שלהן לחוזים עתידיים זולים יותר.לעומת זאת, בשווקי קונטנגו, קרנות מגלגלים את מיקומן לעתידיים עתידיים יקרים יותר. בשל ההשפעות של תשואות גליליות שליליות וחיוביות, אין זה סביר שעבור תעודות סל הפוכות שהושקעו בחוזים עתידיים כדי לשמור על מתאם שלילי מושלם למדדים הבסיסיים שלהן על בסיס יומי.

חשיפה לסיכון מכירה קצר

תעודות סל הפוכות עשויות לבקש חשיפה קצרה באמצעות שימוש בניירות ערך נגזרים, כגון חוזי החלף וחוזים עתידיים, העלולים לגרום לקרנות אלה להיחשף לסיכונים הכרוכים בניירות ערך בחסר. עלייה ברמת התנודתיות הכוללת וירידה ברמת הנזילות של ניירות הערך הבסיסיים של הפוזיציות הקצרות הן שני הסיכונים העיקריים של ניירות ערך נגזרים בחסר. סיכונים אלה עשויים להפחית את התשואות של קרנות מכירה בחסר, וכתוצאה מכך להפסד.