החוב הריבוני הוא אחד מסוגי הנכסים הישנים ביותר להשקעה בעולם, שכן ממשלות לאומיות מנפיקות אג"ח במשך מאות שנים. כיום, החוב הריבוני מהווה אבן פינה חשובה של תיקי השקעות מוסדיים רבים, והוא הופך פופולארי יותר ויותר עם משקיעים פרטיים רבים. מאמר זה יבחן את שוק החוב הריבוני, ולהסביר טכניקות המשקיעים יכולים להשתמש בבטחה להשקיע בשוק זה. (לפרטים נוספים, ראה כיצד מדינות להתמודד עם החוב. )

-> ->

TUTORIAL: מתקדם מושגים בונד

מהו החוב הריבוני? החוב הריבוני יכול להיות מחולק לשתי קטגוריות רחבות. איגרות חוב שהונפקו על ידי כלכלות גדולות ומפותחות (כגון גרמניה, שוויץ או קנדה) נושאות בדרך כלל דירוג אשראי גבוה מאוד, נחשבות בטוחות ביותר ומציעות תשואות נמוכות יחסית. הקטגוריה השנייה של החוב הריבוני כוללת איגרות חוב שהונפקו על ידי מדינות מתפתחות - המכונה לעתים קרובות איגרות חוב מתעוררות. אג"ח אלו לעיתים קרובות נושאים דירוג אשראי נמוך יותר מאשר ריבונות של מדינות מפותחות, וניתן למעשה להיות מדורגות כזבל. בגלל שהם נתפסים כמסוכנים יותר, אג"ח מתפתחות לעיתים קרובות מספקות תשואות גבוהות יותר. אג"ח ארה"ב הן מבחינה טכנית ריבונית, אך מאמר זה יתמקד בהערכת איגרות חוב ריבוניות ממנפיקים אחרים מאשר בארה"ב; כלומר, איגרות חוב ממשלתיות בינלאומיות מנקודת מבט של משקיע המבוסס על U. (לפרטים נוספים, ראה השקעה בשוק החוב המתעוררים. )

-> <9>>

מדוע להשקיע בחוב הריבוני בגלל שהם מונפקים על ידי ממשלות לאומיות, איגרות חוב ריבוניות הן בדרך כלל בין ההשקעות הבטוחות ביותר ברוב המדינות (למרות שזה כל היחסי - איגרות חוב ריבוניות שהונפקו על ידי ונצואלה להיות בטוח יותר מאשר המניות של ונצואלה, אבל זה לא בהכרח עושה אותם <בטוח> ). זה הגיוני מכמה סיבות: 1.

מדינות רוצה להיות מסוגל להמשיך לשאול, אז הם בדרך כלל לעשות עדיפות גבוהה של תשלום בחזרה החוב.

2. אפילו אם מדינות אינן ראויות במיוחד לאג"ח, האג"ח הריבוניות שלהן בדרך כלל קרובות יותר מאלה של חלופות מקומיות אחרות. בתרחיש שבו הממשלה היא ברירת המחדל על החוב שלה, אין זה סביר כי מניות אחרות של המדינה, איגרות חוב או בשוקי מטבע עושים טוב. (לפרטים נוספים, ראה

משחק בטוח בשוקי המניות החוץ. ) בנוסף להיות בטוח יחסית, החוב הריבוני יכול גם לייצר תשואות מרשימות. במקרה של איגרות חוב מפותחות באיכות גבוהה, תשואות נמוכות יחסית בתקופות רגילות יכולות להפוך לתשואות גבוהות מאוד בתקופות של דחק בשוק, כאשר איגרות חוב אלו בדרך כלל מבצעות היטב ב"טיסה לאיכות ". בגלל שהם בדרך כלל מסוכנים יותר, איגרות חוב ממשלתיות מתפתחות לעיתים קרובות מציעות תשואות גבוהות יותר מאשר איגרות חוב מפותחות.למעשה, אג "ח ממשלתיות מתעוררות הניבו תשואות דמויי הון בעבר (עם תנודתיות גבוהה, כמובן). אחד היתרונות הסופיים שהמשקיעים העומדים בפני U. ס 'ימצא עם איגרות חוב ריבוניות הוא כי הוספת אותם לתיק מגוון יסייע להוסיף חשיפה בינלאומית לגוון תיק הרחק מארצות הברית. לפיכך, המשקיעים יכולים להפיק תועלת (או להפסיד) בשתי דרכים מאג"ח ריבוניות: ריבית ורווחי הון (או הפסדים) מהאיגרת עצמה, ותנועות מטבע ביחס לדולר ארה"ב. (לפרטים נוספים, ראה הגן על השקעות החוץ שלך מפני סיכון מטבע )

סיכונים מהחוב הריבוני

יכולת הממשלה לשלם היא פונקציה של מצבה הכלכלי. מדינה עם כלכלה חזקה, נטל החוב לניהול, מטבע יציב, אוסף מס חזק ודמוגרפיה חיובית צפויה יש את היכולת להחזיר את החוב שלה. יכולת זו תשקף בדרך כלל בדירוג אשראי חזק על ידי סוכנויות הדירוג הגדולות. מצד שני, מדינה עם כלכלה חלשה, נטל חוב גבוה, מטבע חלש או תנודתי, יכולת קטנה לגבות מסים ודמוגרפיה ירודה עלולה למצוא את עצמה במצב שבו היא לא תוכל להחזיר את החוב שלה. (לקבלת מידע נוסף, ראה הרחבת הגבולות של תיק ההשקעות שלך.

הנכונות של הממשלה להחזיר את החוב לעיתים קרובות היא פונקציה של המערכת הפוליטית או של הנהגת הממשלה. ממשלה יכולה להחליט לא להחזיר את החוב שלה, גם אם יש לה את היכולת לעשות זאת. זה קורה בדרך כלל בעקבות שינוי של הממשלה או במדינות עם ממשלות לא יציב. זה עושה ניתוח סיכונים פוליטיים מרכיב חשוב של השקעה אג"ח ריבוניות. חשוב לציין, סוכנויות דירוג לקחת בחשבון את הנכונות לשלם כמו גם היכולת לשלם בעת הערכת אשראי ריבוני. (לקריאה קשורה ראה הערכת סיכון מדינה להשקעות בינלאומיות )

אירועי אשראי שליליים למשקיעים ריבוניים קיימים מספר סוגים של אירועי אשראי שליליים שהמשקיעים צריכים להיות מודעים להם, עד וכולל ברירת המחדל של החוב. מחדל החוב מתרחשת כאשר הלווה (במקרה זה, ממשלה) לא יכול (או לא) להחזיר את חובו. במקרה זה, מחזיקי אגרות החוב לא יקבלו עוד את תשלומי הריבית המתוזמנים שלהם, והם לא יקבלו את קרן הפדיון שלהם. בעלי האג"ח לעיתים קרובות לנהל משא ומתן עם הממשלה כדי לקבל קצת ערך עבור האג"ח שלהם, אבל זה בדרך כלל סנט על הדולר, ורק לעתים רחוקות מתקרבת 100% מההשקעה הראשונית. (עבור קריאה בנושא, ראה כיצד ליצור תיק הכנסה קבועה מודרנית. ארגון מחדש של החוב מתרחש כאשר ממשלה צופה קושי לפרוע את החוב שלה כמתוכנן, ולכן מגיע להסכם עם מחזיקי האג"ח על מנת לאמוד מחדש את תנאי אגרות החוב. שינויים אלה עשויים לכלול ריבית נמוכה יותר, טווח ארוך יותר לפדיון או סכום קרן מופחת. שינויים אלה מבוצעים לטובת מנפיק האג "ח והם כמעט תמיד שליליים למחזיקי אגרות החוב (למעט במידה שהם מונעים מחדל.)

התפתחות שלילית סופית למחזיקי האג"ח היא אינפלציה. כי זה לא טכנית מחדל או אירוע אשראי אחרים, מנפיקים כי לא יכול (או לא) להחזיר את חובותיהם מתוזמנים לפעמים מעדיפים לנפח את דרכם מתוך הבעיה. אולם מנקודת מבט של בעל האג"ח, האינפלציה הגבוהה גורמת לתשלומי קרן וריבית שנושאים פחות ערך (מנקודת מבט של כוח קנייה) מאשר בתחילה. (לקבלת מידע נוסף, ראה 6 סיכונים בסיסיים הגדולים ביותר ) דרכים להגן על הסיכון הריבוני

ישנם מספר כלים שמשקיע יכול להשתמש בהם כדי להגן מפני סיכון אשראי ריבוני. הראשון הוא מחקר. על ידי ניתוח קפדני של יכולת המדינה לשלם ולקבוע אם סביר להניח שיש את הנכונות לשלם, משקיע יכול לנתח כראוי אם התשואה הצפויה עולה בקנה אחד עם הסיכון נלקח. המשקיעים יכולים גם לבחון את דירוג האשראי של מדינה, כמו גם כלי מחקר של צד שלישי, כגון יחידת המודיעין של האקונומיסט או ה- CIA World Factbook, לקבלת מידע נוסף על כמה מנפיקים.

גיוון הוא כלי עיקרי אחר להגנה מפני סיכון אשראי ריבוני. על ידי החזקת איגרות חוב שהונפקו על ידי מגוון של ממשלות באזורים שונים של העולם, משקיע יכול לרכך את תיק ההשקעות שלו נגד ההשפעה של אירוע אשראי שלילי על ידי כל ממשלה אחת יכול להיות. המשקיעים יכולים גם לגוון את החשיפה המטבעית שלהם על ידי בעלות על מגוון הנפקות האג"ח הנקובות במספר מטבעות שונים. (לפרטים נוספים, ראה מבוא לאגרות חוב שוק מתעוררות )

השורה התחתונה בהתאם למנפיק, החוב הריבוני יכול לספק בטיחות, תשואות גבוהות יחסית או שילוב של שניהם. עם זאת, המשקיעים צריכים להיות מודעים לכך ממשלות לפעמים חוסר היכולת או נכונות להחזיר את חובותיהם כמתוכנן, מה שהופך מחקר וגיוון חשוב ביותר עבור משקיעים החוב הבינלאומי. כי זה עלול להיות קשה עבור משקיעים בודדים רבים לערוך מחקר מעמיק על מגוון רחב של זיכויים ריבוניים לבנות תיק גדול מספיק כדי להשיג גיוון נאות, קרנות נאמנות וקרנות הנסחרות הם אופציות אטרקטיביות להשקעה החוב הריבוני. (לקריאה הקשורה, ראה

ספייס את התיק שלך עם אג"ח בינלאומיות.