מאז הקמתם בשנות השבעים, שווקי הכספים שווקו כהשקעות "בטוחות". מיצוב זה מודגש בטקסט היכרות אל The Money Market הדרכה, אשר קובע, "אם ההשקעות שלך בשוק המניות מונעים ממך לישון בלילה, הגיע הזמן ללמוד על החלופות בטוח יותר בכסף . "ההתמקדות בבטיחות ובתשואות מוצקות היתה מוצדקת, שכן קרנות בשוק הכספים שמרו באופן מסורתי על שווי נכסים נטו (NAV) של 1 דולר למניה ושילמו ריבית גבוהה יותר מאשר חשבונות עו"ש. השילוב של מחיר מניית יציב וריבית טובה הפך אותם למקומות יציבים לאחסון מזומנים. מיצוב זה נשאר נכון עד קרן שמורת שבר את דולר - ביטוי בתעשיית השירותים הפיננסיים המשמש לתיאור התרחיש כאשר קרן שוק הכספים יש NAVs שלה נופל מתחת 1 $ למניה.

כאשר המשבר של קרן המילואים פגע ישירות במספר קטן יחסית של משקיעים, הוא גילה כי המשקיעים הבטוחים שהסתמכו עליהם במשך עשרות שנים היתה אשליה. אם קרן המילואים, אשר פותחה על ידי ברוס בנט (אדם המכונה לעתים קרובות "אבא של תעשיית קרנות הכסף"), לא יכול לשמור על מחיר המניה שלה, המשקיעים החלו לתהות איזו קרן שוק הכסף בטוח. (כדי ללמוד עוד על הפיאסקו קרן מילואים, קרא

כסף שוק Mayhem: קרן שמורת Meltdown

.) הכישלון של קרן המילואים הטיל ספק בהגדרת "הבטוחה" ובתוקפן של קרנות בשוק הכספים כהשקעות "שקילות מזומנים". היא גם שימשה תזכורת מוחלטת למשקיעים על החשיבות בהבנת השקעותיהם. חוק 2a-7

הרשות לניירות ערך (SEC) הכירה באיום על המערכת הפיננסית שייגרם על ידי קריסה מערכתית של קרנות בשוק הכספים והגיב עם תקנה 2 א -7. תקנה זו דורשת מקרנות כספיות להגביל את החזקותיהן הבסיסיות להשקעות בעלות פדיונות שמרניים ודירוגי אשראי גבוהים יותר מאלה שהותר בעבר. מנקודת מבט לפירעון, הפדיון הממוצע המשוקלל של תיקי ההשקעות המוחזקים בקרן בשוק ההון אינו עולה על 60 ימים. מנקודת מבט של דירוג אשראי, לא ניתן להשקיע יותר מ -3% מהנכסים בניירות ערך שאינם שייכים לרמת הדירוג הראשונה או השנייה.

דרישות נזילות מוגברות הן גם חלק מהחבילה. קרנות חייבת חייב להחזיק לפחות 10% מהנכסים שלהם בהשקעות שניתן להמיר במזומן בתוך יום אחד. לפחות 30% מהנכסים חייבים להיות בהשקעות הניתנות להמרה במזומן תוך חמישה ימי עסקים. לא יותר מ 5% מהנכסים ניתן להחזיק בהשקעות שלוקחים יותר משבוע כדי להפוך למזומן. כספים חייבים לעבור מבחני קיצון כדי לאמת את יכולתם לשמור על NAV יציב בתנאים שליליים, והם נדרשים לעקוב ולמסור את ה- NAV על בסיס שווי השוק של אחזקות הבסיס ולשחרר מידע זה על עיכוב של 60 יום לאחר תום תקופת הדיווח.

השפעה על התעשייה והמשקיעים

חקיקה של החוק לא היתה השפעה משמעותית על המשקיעים. דרישת הגילוי של NAV אינה אירוע, שכן המשקיעים חייבים ללכת למצוא את המידע ההיסטורי. חברות הקרנות אינן נדרשות לספק זאת באופן יזום. התשואות על קרנות בשוק הכסף עשויות להיות נמוכות יותר מאשר אילו היו הקרנות יכולות להשקיע באפשרויות אגרסיביות יותר, אבל ההבדל הוא רק כמה נקודות בסיס. (למידע נוסף ב

האם הכסף משלם כסף?

) השלב הבא במבט קדימה, נושאים סביב NAV ודרישה גילוי NAV הם הסיכונים המטרידים ביותר עבור ספקי שוק הכסף עבור המשקיעים. ה- SEC מעוניינת לראות בזמן אמת גילוי של NAVs בכספי שוק ההון ויצירת מתקן נזילות פרטי במימון שיספק תמיכה לכישלון. גילוי בזמן אמת יהיה הצעד הבא לאורך הנתיב של ה- SEC להנהיג NAV צף עבור כסף בשוק הכספים. אם ייושם שווי NAV צף, שווי ההחזקות בקרן בשוק ההון יעלה ויורד על בסיס יומי כמו ההחזקות בקרנות נאמנות אחרות.

השורה התחתונה NAV צף עשוי להשפיע לרעה על שוק קרנות המטבע. כסף בשוק קרנות לערער למשקיעים כי הם משלמים שיעורי ריבית גבוהים יותר מאשר בדיקת חשבונות חיסכון, והם שומרים על NAV יציב של 1 $ למניה. אם NAV צף, הוא יכול לרדת מתחת למחיר המניה 1 $, גורם למשקיעים להפסיד כסף. מאחר שהפרש הריביות בין קרן שוק הכספים לבין חשבון החיסכון או החיסכון קטן בדרך כלל, למשקיעים לא היה תמריץ רב להשקיע בקרנות כספיות. (לקבלת מידע קשור, תסתכל על

למה כסף שוק קרנות לשבור את באק

.)