המונח "בריכות כהות" יכול לגרום לסריקת העור. האם יש ביצות עכורות בוול-סטריט שבהן בנקאים אורבים בחושך? למרבה הצער לך sci-Fi אוהדים בחוץ, בריכות כהה הם כלום. למעשה, בעוד הם עשויים להיות שמורות עבור המשקיע המוסדי, בריכות כהה יכול למעשה לעזור להנמיך את העלות עבור המשקיע הממוצע.

מהי נזילות? נזילות היא המידה שבה ניתן לרכוש או למכור את הנכס או את הנכס בשוק מבלי להשפיע על מחיר הנכס. נזילות מאופיינת בפעילות מסחרית גבוהה. נכסים שניתן לקנות או למכור בקלות ידועים כנכסים נזילים.

-> ->

מה זה כהה בריכת נזילות? נזילות בריכה כהה, המכונה גם מימון בריכה כהה או בריכות כהות, היא קצת יותר מסתורית, כי מידע העסקה מוסתר מן הצדדים שאינם מעורבים בסחר - כלומר, הציבור הרחב. המשקיע הממוצע לא סביר אי פעם לדעת כי המסחר קרה.

למה שמישהו ירצה להסתיר מידע מסוג זה? אַלמוֹנִיוּת. אם משקיע מוסדי המעוניין לבצע צו גדול של בלוק - לחשוב על אלפים או מיליוני מניות של נייר ערך - עושה מסחר בשוק הפתוח, המשקיעים ברחבי העולם יראו עלייה בנפח. זה עשוי לגרום לשינוי במחיר של הביטחון, אשר בתורו יכול להגדיל את עלות הרכישה של גוש המניות. כאשר אלפי מניות מעורבים, אפילו שינוי קטן במחיר המניה יכול לתרגם הרבה כסף. אם רק הקונה והמוכר מודעים לעסקה, שניהם יכולים לדלג על כוחות השוק ולקבל מחיר זה מתאים יותר.

-> ->

משקיעים מוסדיים, ברוקרים הסוחרים והמשקיעים פנו בריכות כהה עבור עסקאות שלהם. עסקאות אלה מתרחשות מחוץ חילופי מסורתיים, אשר יותר ויותר להתמודד עם הזמנות קטנות יותר עבור ניירות ערך הנסחרות לעתים קרובות. במקום למכור בלוק של 100, 000 מניות בבורסת NYSE, המשקיעים יכולים לשבור את זה לחלקים קטנים בהרבה, אולי קטן כמו כמה מאות מניות. באמצעות אלגוריתמים של המחשב, המניות נמכרות אז למשקיעים אחרים באמצעות בריכות כהות כדי להתאים הזמנות.

במקום לחפש באופן אישי את מחיר המניה הטוב ביותר, המשקיעים המוסדיים משתמשים בפלטפורמות מסחר המחקות חילופים שונים, רשתות ובריכות כהות במחיר הטוב ביותר. סוג זה של פעילות הוא אינטנסיבי להפליא, ולכן זה פשוט לא יכול להתקיים לפני הופעתם של מחשבים חשיבה מהירה.

סוג זה של סחר מוסתר רק בשלבים הראשונים של העסקה, כאשר הקונה והמוכר קובעים את מחיר האבטחה. לאחר ביצוע ההזמנה, היא הופכת לציבורית בקלטת המאוחדת, אשר רושמת את כל עסקאות ניירות הערך הנסחרים בבורסות.

בריכות כהות נושאות דמיון עם מערכות מסחר חלופיות אחרות (ATS), כגון רשתות חוצות ורשתות תקשורת אלקטרוניות (ECN). הפונקציה העיקרית של ATS היא לשמור על עסקאות מחוץ להציג את הציבור, אבל הם גם מאפשרים התאמה להתרחש במחירים ספציפיים. (למידע נוסף על ECNs ב

מדריך המסחר האלקטרוני שלנו. מה הם היתרונות?

משקיעים מוסדיים, כגון קרנות נאמנות וקרנות פנסיה, משתמשים בבריכות כהות כדי להוזיל את עלויות המסחר שלהם, למכור ניירות נוטים להיות פחות נוזליים (נפח נמוך) ולעשות מסחר בעילום שם. עלויות המסחר נמוכות יותר, משום שפלטפורמות אלקטרוניות מסוגלות לחתוך את ההזמנות הגדולות בתפזורת לקוביות קטנות יותר ולבצע עסקאות מהר יותר ופשוט יותר, ומכיוון שהן גובות עמלות נמוכות יותר למניה. היכולת לאגד מגוון של השקעות ולמכור אותן כתיק מחוץ לשוק הפתוח, במיוחד כאשר עסקה כזו יכולה להיות גלויה לציבור לפני ביצוע, עלולה להשפיע לרעה על מחיר הביטחון.

מה החסרונות?

בדיוק כמו המשקיעים להשתמש בריכות כהה כדי להסתיר מידע מראש המסחר מהציבור, כך מידע יכול לחזור לרדוף אותם. אם משקיעים אחרים יהיו מודעים לניירות הערך המסחריים הכרוכים במסחר בבריכה חשוכה לפני ביצועו, הם יכולים לקנות או למכור את מניותיהם מראש כדי לנצל את המחיר הנוכחי. זה נקרא "משחקים". חשש נוסף הוא בדיוק איך לקנות ולמכור הזמנות מוצגים בעלי עניין פוטנציאליים. תוכנות מנסים להגביל את המסחר מראש "רעש" רק על ידי מתן לחברות לראות לקנות או למכור הזמנות התואמות את מה שהם מחפשים לקנות או למכור. משמעות הדבר היא שבמקום לשדל מסחר, התוכנה מספקת מעין פגישה וקבלה של הזמנות.

המשקיעים המשתמשים בבריכות כהות וב- ATS אחרים עדיין מסתמכים, במידה מסוימת, על חילופים פיזיים כדי לקבוע את מחירי הביטחון בתחילתו ובסופו של כל יום.

מה זה בריכת כהה נזילות לעשות לשוק?

בשנת 2008, בריכות כהות היוו כ 9% מהנפח הנסחר במניות בארה"ב ו -5% באירופה. בורסות קונבנציונליות, עם ברוקרים נובח הזמנות לקנות ולמכור, נלחמו כדי לשמור על הרלוונטיות כמו פלטפורמות המסחר האלקטרוני גדלו בפופולריות. כמה חילופים פיזיים חטפו פלטפורמות מסחר אלקטרוני בשנים האחרונות כדי לנצל את השוק ההולך וגדל. עליית הפופולריות של בריכות כהות מעלה שאלות הן למשקיעים והן לרגולטורים. עם חלק משמעותי של עסקאות המתרחשות ללא ידיעת המשקיע היומיומי, א-סימטריה של מידע הופכת לנושא בעל חשיבות רבה יותר.

מה הרגולטורים, כגון הרשות לניירות ערך (SEC), מרגישים לגבי בריכות כהות? דאגה אחת עם בריכות כהות היא כי נפח גדול של המסחר מחוץ חילופי יכול להיות המשקיעים לא מקבלים את המחיר הטוב ביותר הזמין, ומפריע לתגלית מחיר המחיר של השוק.למעשה, ככל שחלקם של עסקאות שבוצעו באמצעות בריכות כהות, כך המשקיעים יפקפקו במשמעות ובאמינות של ציטוטים של ניירות ערך המוצגים לציבור. תקנות מסוימות כבר חקיק, כגון המחייב ATSs כדי להפוך את המידע לציבור אם יותר נפח מסוים של מניות נרכש ונמכר. הדאגה העיקרית האחרת לרגולטורים היא פוטנציאל המשחקים או ניצול של הזמנות בריכת כהה ואת השפעתה על המשקיעים. (980>>

סיכום סיכום << , בעוד מוסתר מעיני הציבור, עשוי לספק למשקיעים בודדים עם יתרונות יותר מאשר עלויות. הפחתת עלויות המסחר והגברת היעילות יכולה להפוך את המסחר למסחר לזול יותר בכל חלקי הלוח, וכוחות החליפין המסורתיים לחדש כדי להישאר תחרותיים. לקריאה נוספת בנושא קשור, ראה

גלובל אלקטרונית שוק המניות .