היסטוריה מציעה שיעורים מרתקים - המאה העשרים לא היה יוצא מן הכלל. בספר "טריומף האופטימיסטים: 101 שנות התשואה הגלובלית להשקעות" (2002), אלרוי דימסון, פול מארש ומייק סטאונטון מציעים את המחקר המלא ביותר על תשואות השוק העולמי ההיסטורי. הספר מתעד תשואות שוק ל -16 מדינות משנת 1900 עד 2000. ממחקר זה ניכר כי שלושה שינויים חשובים התרחשו בשוק המניות העולמי במאה האחרונה: ה- U. S השיגה דומיננטיות בשוק; את חילופי היו מאוחדים; וחילופי הסקטור החילוני התרחש. לרוע המזל, הבנת העבר אינה בהכרח מנבאת את עתיד השווקים. המשך לקרוא כדי ללמוד מה קרה במאה האחרונה ולמה כמה מומחים אומרים ההיסטוריה לא יכול להיות מיועד לחזור על עצמו.

- <->

כדי זוכה ללכת שלל
למרבה הצער, עד "ניצחון של האופטימיסטים" פורסם, רוב הנתונים ההיסטוריים בשוק המניות זמין בשנים שלפני 1970 היה רק ​​עבור השוק האמריקאי . זה לא מפתיע, שכן שוק המניות U. S היה המנצח הגדול של המאה העשרים. משקלו גדל ל -47% מהסה"כ בעולם, ובאופן כללי הוא ביצע באופן חיובי יותר משאר השווקים בעולם. זה קרה ממספר סיבות, אך בראש ובראשונה היו השקעות גדולות יותר בהון פיזי ואנושי, התקדמות טכנולוגית גדולה יותר וצמיחה פרודוקטיבית גדולה יותר. עם ההשקעה העצומה שלה בביקושים ובעליונות טכנולוגית, תעשיית ההשקעות U. S היתה מובילה עולמית. (כדי ללמוד עוד, ראה מה הן כלכלות של קנה מידה? .)

לעומת זאת, במדינות אחרות יש היסטוריה פחות ידועה. לדוגמה, זה לקח את ק 'הרבה יותר זמן להתאושש מלחמות העולם. תפקידה הפוחת לאחר קריסת האימפריה הבריטית והביורוקרטיות המורכבות של המערכת הקולוניאלית האיטו את צמיחתו של ק'לאין ערוך. לדברי המחברים, בעיות בהוצאות הביטחון, העבודה, התפוקה וההשקעה פגעו בכלכלת בריטניה ובשווקים עד אמצע שנות השבעים.

U. S, לעומת זאת, סבלה מעט יחסית בשוק המניות שלה במהלך מלחמות העולם ולא היו לירידות ממושכות כי רבים של השווקים באירופה ובאסיה חוו. למעשה, כלכלת ארה"ב נהנתה במידה רבה מהמלחמות - חברות מוצלחות כמו ג'נרל מוטורס ו- IBM צמחו כתוצאה מכך. יחד עם זאת, כלכלות רבות אחרות סבלו הפסדים גדולים. לדוגמה, על פי Phillipe Jorion וויליאם N. Goetzmann במאמרם "שוקי המניות הגלובליים במאה העשרים" (1999), שוק המניות היפני ראה ירידה של 95% בתשואות הריאליות בין 1944 ל -1949! גם בשוק הגרמני נגרמו הפסדים הרסניים.בהקשר זה, נראה כי הצלחתו של שוק ה- U היא חריגה, דבר שעלול להיעלם מהעדר הקודם של נתונים למדינות אחרות.

הצלחה קודמת וביצועים עתידיים
לקחים חשובים רבים ניתן ללמוד מההיסטוריה, אבל אקסטרפולציה מחזירה היסטורית אל העתיד קשה ומסובכת. לדוגמה, כמה משקיעים בשנת 1900 יכלו לחזות את השינויים המונומנטליים שיתרחשו בעולם אחרי 1913. שתי מלחמות העולם, המהפכות הסוציאליסטיות, השפל הגדול והסכם ברטון וודס, השפיעו רבות על הכלכלה העולמית ועל המניות עד לשבעים. ההשפעה של אירועים אלה מלמדת כי למרות שאנו יכולים ללמוד את העבר, האירועים החברתיים והכלכליים שעלולים להשפיע על השווקים בעתיד הם לעתים קרובות בלתי צפוי. (לקבלת מידע נוסף, ראה דולריזציה המוסבר ו מהו קרן המטבע הבינלאומית? )

יתר על כן, למרות ההצלחה הברורה של השווקים בארה"ב מאז 1900, המשקיעים צריכים לזכור כי זה ביצועים יוצאי דופן עשוי להיות רק זה: היוצא מן הכלל, ולא את הכלל של המאה העשרים. "ניצחון של האופטימיסטים" טוען כי ביצועים כלכליים בשוק המניות בארה"ב לא אופייני למדינות אחרות, ולכן, לא בהכרח להיות extrolated לתוך העתיד.

התרשימים שלהלן מראים פילוח של שווקי העולם בשני 1900 ו -2000 ואת הצמיחה חריגה של השוק U. במהלך תקופה זו.

גלובליזציה ואיחוד
שוקי המניות של 1900 היו חילופים אזוריים יותר מאלו של היום. לדוגמה, דימסון, מארש ו סטאונטון המדינה כי U. S. ו U. K כל היו 20 עד 30 חילופים אזוריים שונים. רוב חילופי הדברים הללו - כגון לוס אנג'לס, שעסקה בתעשיית הנפט - התמקדו בתעשיות השוררות בתחומם.

ההבדל בין מספר הבורסות בתחילת המאה העשרים לבין המספר שקיים כיום נובע בעיקר מהתקדמות בתחום הטלקומוניקציה והחדשנות בשווקים הפיננסיים. ב"מיתוס הגלובליזציה "(1996), פול ביירץ 'וריצ'רד קוזול-רייט מתארים כיצד, בין השנים 1930 ו -1990, עלות שיחת הטלפון של שלוש דקות מניו יורק ללונדון ירדה מ -245 דולר ל -3 דולר. התקדמות כזו הניעה את הגלובליזציה של הכלכלה שלנו ואת השווקים הפיננסיים שלה. כיום, ניו יורק, לונדון וטוקיו נחשבים כמרכזים הפיננסיים בעולם, והתקדמות הטכנולוגית אפשרה להם להיות מחוברים ביניהם למרות המרחק ביניהם. כתוצאה מכך, הכלכלה העולמית של המאה ה -21 מוגדרת על ידי מרכזים פיננסיים ולא על ידי חילופים אזוריים קטנים יותר. (כדי לקרוא עוד, בדוק היכרות עם בורסות צילומים ו הסיפור של שני חילופי: NYSE ונאסד"ק )

סיבוב המגזר כמו שלא ראית מעולם
משקיעים רבים מתמקדים היום בסבב המגזר לטווח קצר כדי להוסיף ערך לתיקים שלהם. על פי המחקר של דימסון, מארש וסטאונטון, סוג זה של סיבוב מחוויר בהשוואה לשינויים שיכולים להתרחש בטווח הארוך.ניתוח המגזר של שוק U. בין השנים 1900 ו 2000 מראה לנו תמונה מעניינת.

כשם שהשפעתה של מדינה על הכלכלה העולמית מתפתחת, כך גם ענפי המשק. כפי שני לוחות אלה מראים, הכלכלות של 1900 ו 2000 היו קווי דמיון מעטים. יש לציין במיוחד את המגזרים שהיו קטנים בשנים 1900 ו -2000. לדוגמה, 84% מהמגזרים כיום (המיוצגים על ידי שווי השוק) היו בגודל לא משמעותי או לא היו קיימים בתחילת המאה הקודמת. שינויים גורפים אלה גם לבצע אקסטרפולציה ביצועי השוק בעתיד מן האירועים בעבר קשה. (בדוק סיבוב מגזר: יסודות ו שלבי הצמיחה בתעשייה .)

ברור, התקדמות טכנולוגית יש השפעה גדולה על שוק המניות. בדיוק כפי שרכבות רכשו את ציבור המשקיעים במחצית השנייה של המאה התשע-עשרה, המחשבים והאינטרנט עשו זאת בסוף המאה העשרים. עד כמה שידוע לנו, המגזר הדומיננטי בסוף המאה העשרים ואחת אולי אפילו לא קיים היום. אילו טכנולוגיות תהיינה בעלות ההשפעה הרבה ביותר על התפוקה העולמית בעתיד? כדי להשקיע בהצלחה בטכנולוגיות אלה, יהיה עליך לחזות שינויים אלה לפני שהם משפיעים על השוק - משימה זה הרבה יותר קל לומר מאשר לעשות.

סיכום
האם U. S. יכול להמשיך את הדומיננטיות שלו עוד מאה? השינוי הוא בלתי נמנע, אבל דבר אחד בטוח: שוקי המניות של 2100 ייראה שונה מאוד מאלה של היום. ההתקדמות המדהימה בתחום התקשורת הותירה את חותמם על שוקי המניות בעולם, ומרכזים מרכזיים כמו ניו יורק, לונדון וטוקיו שולטים כיום בשוק מקוטע. קל להתייחס לעבר, אבל כשמדובר בכספים שלך, ודא שהתיק שלך מובנה לעתיד - לאור כל השינויים שעברו השווקים עד כה, ומבוססים על מה שקרה העבר אולי לא הגיוני.