מספר האנשים שמקבלים מוצרי טכנולוגיה רפואית, כגון שתלים אורתופדיים המשמשים להחלפות בברך או בירך, גדל כבר עשרות שנים עם הגילאים באוכלוסייה והטכנולוגיה המשמשת לפיתוח התקנים רפואיים אלה משפר. יתר על כן, השיפורים בטכנולוגיה לאפשר את המוצרים לשמש ב צעיר, לקוחות פעילים יותר. שיפורים מתמשכים במוצר הטכנולוגי וטכניקות כירורגיות מדויקות יותר הרחיבו את השוק העולמי. Stryker (SYK) היא אחת החברות המובילות המתחרות בשוק זה. חברה זו, המבוססת על 35 מיליארד דולר, מישיגן, נוסדה ב -1941 ושולבה ב -1946, ומציעה מוצרי טכנולוגיה רפואיים המתמקדת בשיקום אורתופדי, בהליכים רפואיים וכירורגיים ובשימוש נוירו-טכנולוגיה ושידרה.

"על פי הדו"ח השנתי של 2014, יש" משימה טובה יותר ", על ידי שיתוף פעולה עם אנשי מקצוע רפואיים לפתח" מוצרים ושירותים חדשניים ", כגון: "שתלים המשמשים בהחלפת מפרקים, ניתוחי ניתוח, ציוד כירורגי ומערכות ניווט כירורגי, מערכות אנדוסקופיות ותקשורת". בנוסף למכשירים רפואיים אחרים, SYK מארגנת את מוצריה לשני עסקים עיקריים: אורתופדיה ומידסורג.

<- 2 ->

אורתופדיה מתחרה בעולם עם מוצרי החלפת הטראומה המשותפים שלה, המתחרים הם Zimmer Biomet Holdings, Inc. (ZBH

ZBHZimmer ביומט אחזקות בע"מ 97 34 + 0 08%

• Created with Highstock 4. 2. ו - Smith & Nephew plc (SNN SNNSmith & Nephew37 42 + 0 05% Created with Highstock 4. 2. 6 ). Med Surg מספק מכשירים, אנדוסקופיה ומוצרים רפואיים לשוק העולמי. במכשירים, SYK מתחרה עם ZBH, Medtronic plc. (MDT MDTMedtronic PLC77 69% 94% Created with Highstock 4 2. 6 ) ו- ConMed Linvatec, Inc, חברה בת של CONMED Corporation (CNMD CNMD). 2. 68% Created with Highstock 4. 2. 6
• ). ב אנדוסקופיה, סמית '& Newfhew plc, Conmed קורפ, Arthrex בע"מ, קרל Storz GmbH & Co. ו אולימפוס אופטי ושות' בע"מ (OCPNY) הם המתחרים העיקריים של סטרייקר. היל רום אחזקות בע"מ היא המתחרה העיקרית שלה רפואי.
  ב U.S, מוצרים משווקים ישירות לרופאים, בתי חולים ומתקני בריאות אחרים באמצעות כוח מכירות ייעודי. בעולם, המכירות הן באמצעות חברות בנות בבעלות החברה, צד שלישי עוסקים, ומפיצים. בשווקים תחרותיים אלה, הצעת המכירה הייחודית ל- SYK מבוססת על יכולתו לחדש ולספק מוצרים באיכות גבוהה.להערכת החברה, על פי הדוח השנתי שלה, "עמדתנו התחרותית בעתיד תהיה תלויה במידה רבה ביכולתנו לפתח מוצרים חדשים ולבצע שיפורים במוצרים הקיימים. " פיננסים סך ההכנסות של SYK גדל ב -7% בשנת 2014, מעל 2013, כמעט כפול 2013/2013 צמיחה. אורתופדיה ומדסורג תרמו כמעט באופן שווה ל -2014 הכנסות (43% ו -39% בהתאמה), עמוד השדרה והנוירוטכנולוגיה סיפקו את השאר. על 68. 0% מההכנסות נוצרו ב U. S. ואת שאר מחוץ U. עם כ 8% מגיע משווקים מתעוררים, על פי מחקר של בנק אוף אמריקה. מקור: SYK 2014 דוח שנתי

המכירות האורתופדיות מונעות בעיקר על ידי רכיבי הירך והברך, והרווח ממגזר זה תלוי בתמהיל המכירות (מוצרים במחיר גבוה יותר לעומת מחירים נמוכים יותר) ונפח (מספר המוצרים שנמכרו) . מבחינה היסטורית, הברכיים תורמות מעט יותר להכנסות הכלליות מאשר בירכיים, ולפי מחקר של בנק אוף אמריקה, הצמיחה ההיסטורית של היחידות בשוק הכולל גבוהה יותר בברכיים (נפח וערבוב) מאשר בירכיים, מגמה שצפויה להימשך בשנת 2016.

מקור: SYK 2014 דו"ח שנתי

מכשירים אנדוסקופיה כל תרומה על 40% ההכנסות במגזר MedSurg בעוד הרפואה מספקת 20%.

מקור: הדו"ח השנתי של SYK 2014

באופן כללי, המכירות אינן עונתיות, למעט ניתוחים אלקטיביים, כמו ניתוחי השתלות אורתופדיות, אשר בדרך כלל רואים ירידה במספר הפעילות בחודשי הקיץ ומכירות של ציוד הון גבוה יותר ברבעון הרביעי.

המרווחים התפעוליים בשנת 2014 היו 13% מעט פחות מ 14% מ 2013. עלויות מחקר ופיתוח נשאר יציב ב 6% מהמכירות, ואילו עלויות המכירה ירד במקצת ל -37% מהמכירות מ -39%.

הערכה וצמיחה

אסטרטגיית הצמיחה של SYK מתבססת על יכולתה לפתח מוצרים חדשים ולשפר את הקיימים, כך שהחברה תוכל להתרחב לשווקים חדשים ולגדל שווקים קיימים. החברה מתמקדת בפיתוח פנימי, וכן ברכישת מוצרים חדשים באמצעות רכישות "ממוקדות". SYK יש איזון חזק - הקצאת הון אסטרטגיה עדיפות הרכישות, דיבידנדים ורכישות המניות, אשר אם להורג כראוי צריך לשפר את החזרות בעלי המניות.

אסטרטגיית הצמיחה של SYK מתבססת על יכולתו לפתח מוצרים חדשים ולשפר את הקיימים, כך שהחברה תוכל להתרחב לשווקים חדשים ולגדל שווקים קיימים. החברה מתמקדת בפיתוח פנימי וכן ברכישת מוצרים חדשים באמצעות רכישות "ממוקדות". ל- SYK יש יתרה חזקה ובסופה של שנת 2014 היו לה מזומנים, שווי מזומנים וניירות ערך בשווי 5 מיליארד דולר במאזן שלה. האסטרטגיה להקצאת ההון שלה מעניקה עדיפות לרכישות, דיבידנדים ורכישות מניות, אשר אם יבוצעו כראוי ישפרו את החזרי המניות.

SYK נסחרת כעת בשווי של ערך עסקי לשנת 2016 לרווחים לפני ריבית, מסים, פחת והפחתות (EV / EBITDA) של 11.7x. זאת בהשוואה ל - 10x EV / EBITDA עבור המתחרה Zimmer Biomet (ZBH) וה - P / E הנקוב של 15. 8x גבוה אף הוא מ - ZBH.

השורה התחתונה

SYK היא חברה טכנולוגית רפואית המפתחת, מייצרת ומשווקת מוצרים לאורתופדים ורופאים / כירורגיים. הרווחיות שלה תלויה ביכולתה לספק מוצרים חדשניים אשר יגנוב נתח שוק מהמתחרים. הכנסותיה של SYK צפויות להיות מושפעות מההאטה בצמיחה של השווקים המתעוררים, אך המאזן החזק שלה יכול לשפר את החזרות בעלי המניות באמצעות רכישות חוזרות של מניות ודיבידנדים.