המורכבות ההולכת וגדלה של חוקי ניירות הערך שלנו הובילה לבלבול רב בקרב המשקיעים על ההבדלים בין קרנות נאמנות לבין חשבונות משנה קצבה משתנה. האם הם אותו הדבר או לא? ואם הם באמת קרנות נאמנות, אז למה אנחנו לא יכולים פשוט לקרוא להם את זה? מאמר זה בוחן את הדמיון וההבדלים בין שני כלי הרכב, ומדוע קיימת חלוקה ביניהם.

-> ->

סקירה של קרנות נאמנות ללא קשר לשאלה האם הן פתוחות או סגורות, או מסחר בבורסה, קרנות נאמנות הן עצמן עצמאיות. הם אינם מוצעים יחד עם כל אבטחה או השקעה אחרים, ולכל אחד יש סמל משלו. למרות שחלק מנוהלים על יעילות המס, הם אינם כלי רכב נדחים מס במקור. (למידע נוסף על קרנות נאמנות שלנו קרנות נאמנות הדרכה .)

- <->

היסטוריית חשבונות כדי להבין את ההבדלים בין כספים וחשבונות משנה, זה עשוי לעזור להבין כיצד נוצרו מחשבי המשנה מלכתחילה. בעבר, חברות ביטוח החיים הציעו באופן מסורתי רק קצבאות קבועות ומדיניות חיים שלמים או אוניברסליים, אשר הבטיחו את הקרן בתוספת ריבית.

בשנות ה -80, הם החליטו להתחיל להציע זן חדש של מדיניות חוזים, אשר אפשרה ללקוחות שלהם להשתתף בשוקי הון והכנסה קבועה. עד למועד זה, בעל קצבה קבוע פשוט בבעלות חוזה יחיד ששילם שיעור ריבית מובטח. אבל מבוטחים קצבה משתנה עכשיו יש כמה דרכים שונות שבהן להשקיע את התמורה של החוזים שלהם. לכן, קרנות נאמנות הוצגו בצורה של חשבונות משנה המאפשרים ללקוחות לבחור בין סוגים שונים של חלופות השקעה.

אז מה זה?
בחירת חשבונות המשנה הזמינים בחוזה מסוים נקבעת על פי הסכם בין מבטחים לבין חברות קופות. מובילי הביטוח יפנו למשפחות שונות בקרנות נאמנות ויציעו למקם אחד או יותר מהכספים שלהם במוצרים המשתנים שלהם (רוב הספקים יציעו את אותו מערך של חשבונות משנה בכל החוזים והמדיניות השונים שהם מציעים). רוב חברות הביטוח יספקו כספים לפחות מחצי תריסר חברות שונות, בדרך כלל כולל לפחות אחת מקרנות הדגל של כל משפחה. כמובן, חברת הקרנות נהנית מכך שמספקי המשנה שלה מופצים ומשווקים - על ידי חברת הביטוח. (לקבלת מידע נוסף, ראה קבלת הסיפור המלא על קצבאות משתנות .)

חשבונות משנה Vs. קרנות נאמנות
באופן אופייני, חשבונות משנה משתנים הם, לכל דבר מעשי, קרנות נאמנות בתחפושת. למעשה, חלק מחשבונות המשנה הם שיבוטים וירטואליים (אם לא מדויקים) של עמיתיהם בקרנות.הם נראים ומתנהגים כמו קרנות נאמנות, אבל יש כמה הבדלים שמפרידים ביניהם מדודניהם העצמאיים.

1. חשבונות מסים נדחים
   חשבונות משנה משתנים ישתנו מעט במונחים של מחיר יומי וביצועים, עלויות ועמלות והפצות של רווחי הון. נקודה אחרונה זו מתבטאת מדי שנה, כאשר כל קרנות הנאמנות החייבות חייבות להצהיר ולהפיץ את רווחי ההון המימוש שלהן לבעלי המניות באופן יחסי. חשבונות משנה משתנים לא יעשו זאת, שכן הם גדלים במס נדחים בתוך קצבה או מוצר פגז הביטוח. מכיוון שאין צורך לעשות זאת, מנהלי חשבונות משנה משתנים יכולים לנהל תיקי השקעות אלה ללא התחשבות ביעילות המס, דבר שמשפיע על התשואה הכוללת שמביאים המשקיעים.

   כמובן, בנוסף להוצאות הניהול הרגילות של תיקי השקעות המגיעים עם כל כלי השקעה מנוהל באופן מקצועי, חשבונות משנה משתנים מציגים גם את טווח הסטנדרטים של הטבות והטבות המגיעות עם כל קצבה משתנה או חוזה ביטוח חיים, כגון חיים ומוות הטבות, תמלוגים ודמי הוצאות, דמי אחזקה ועלויות אחרות אשר נגרעו מהתשואות הנובעות מחשבונות המשנה. (קרא עוד ב קצבאות משתנות עם יתרונות חיים: שווה את עמלות? )

2. שינויים במדיניות
   הבדלים אלה בסופו של דבר הגיע לידיעת הרשות לניירות ערך (SEC). בשל החוקים הקפדניים המתייחסים למאפייני ניירות הערך וכיצד הם מסווגים, החליטו הרגולטורים לבסוף כי ההבדלים האמורים מחייבים את סיווגם של חשבונות משנה כניירות ערך נפרדים לחלוטין. לכן, הם חייבים להיות מוקצים שמות שונים ומספרים CUSIP. המופעים ההיסטוריים שלהם חייבים להיות רשומים בנפרד, כמו גם, להבדיל רשומות לעקוב אחר שפורסם על ידי קרנות הבסיס המקורי. כמובן, זה יכול בקלות לבלבל את המשקיעים כאשר הם מנסים להעריך את הביצועים ההיסטוריים של חשבון משנה נתון.

   לדוגמה, אם קרן נאמנות מסוימת ביצעה מוצק במהלך 30 השנים האחרונות, אז משקיע המחפש את הקרן בתוך חוזה משתנה לא יזהה את שם המשנה הסמלי שלה ואת הסמל. יתר על כן, אם הביצועים ההיסטוריים של חשבון משנה אחות רק חוזר כמה שנים (וזה המקרה עם רוב חשבונות משנה מאז כלל זה לא היה כל כך כל כך הרבה זמן), אז משקיע uninformed אולי אף פעם לא חושד כי החשבון הוא באמת גרסה דומה של הקרן שהוא מחפש. במקרה זה, משקיע שמבין את המתאם צריך כנראה להקדיש יותר תשומת לב לביצועים ההיסטוריים של הקרן הבסיסית מאשר זה שפורסם על ידי חשבון המשנה, שכן שני ניירות הערך מנוהלים בסופו של דבר על ידי אותה קבוצה של מנהלים בעקבות אותה פילוסופיה, למרות ההבדלים דמי ניהול ומס. (לפרטים נוספים, ראה מהו מספר CUSIP? )

דוגמה עבודה אליאנץ חברה לביטוח חיים הניחה את קרן דייוויס ניו יורק ונצ'ר (סמל NYVTX, מספר CUSIP עבור מניות - 239080 -104) בחוזים ובפוליסות המשתנים.לפיכך, היא יצרה תת-חשבון מקבילה הידועה בשם קרן ה- AZL Davis New York Venture. היא מנוהלת על ידי אליאנץ השקעות ניהול LLC, יועץ השקעות רשום של חברת הביטוח אליאנץ החיים של צפון אמריקה, תת ייעץ על ידי דייוויס Adviseos מאז מארס 2004. CUSIP עבור חשבון משנה זה הוא 018821306. מאז הקמתה, את חשבון המשנה ביצע באופן שולי גרוע יותר מהקרן המקורית (A- מניות), אך עדיין יכול להיחשב כהעתק של הקרן המקורית.

השורה התחתונה ההבדלים בין קרנות נאמנות לבין חשבונות משנה משתנים יכולים להיות מבלבלים, במיוחד אם חשבון המשנה הוא שיבוט מדויק של קרן האחות שלו. שים לב זהיר לסמלים טיקר כדי להבטיח שאתה מקבל את הציטוט הנכון. אם אתה הבעלים של חוזה משתנה מכל סוג שהוא, ספק הביטוח יוכל תמיד לספק לך מידע מלא על ההשקעה בכל חשבונות המשנה במסגרת החוזים שלו. (למידע נוסף, ראה האם אתה קונה קצבאות או קרנות נאמנות? )