ניתוח יסודות המאזן הוא חלק בלתי נפרד מתהליך ההשקעה. לפני רכישת מניות מסוימות, אחד הצעדים הראשונים כרוך לנתח את הדוחות הכספיים של התאגיד כדי לקבוע את הבריאות הפיננסית של החברה. לדוגמה, נטל חוב הולך וגדל בשילוב עם יציב או אפילו ירידה במזומן המיקום יכול לשמש אות פוטנציאלי overleveraging. באופן דומה, מצב שבו חברה מציגה צמיחה חזקה בהכנסות נטו, אך באופן עקבי נכשל להפגין יתרת מזומנים מעריכים, עשוי להיות דגל אדום של מניפולציה הרווחים. (> TUTORIAL: מבוא לניתוח בסיסי - כדי לבחון כראוי את המאזן לאינדיקאטורים של חוזק, חולשה או הונאה אפשרית, יש ללמוד את המסמכים הכספיים בכללותם. התאמות במדיניות החשבונאית, שינויים בפעולות ובהשוואות המאזניות ההיסטוריות כולן מספקות אמצעים כמותיים חיוניים להערכת החוסן הפיננסי של החברה. בעוד שמספרים מספריים, כגון יחסי תחזיות והכנסות, הם ללא ספק חיוניים להחלטות ההשקעה, ניתוח איכותי מציע עוד כלי שימושי. (למידע נוסף על ניתוח עמדות פיננסיות, קרא את
קריאה במאזן .)

-> ->

ניתוח יסוד: גורמים איכותיים גורמים איכותיים שונים ניתן להשיג בקלות מן הציבור מידע על החברה של עניין. מערכת נאותה של ממשל תאגידי כי דבק בעקרונות של שלמות וגילוי שקוף יקטין את הסיכונים של התנהגות הונאה. בנוסף, מערכת תקינה של יתרות ובדיקות לפיה צדדים שלישיים עצמאיים מעריכים את השלמות של הדוחות הכספיים של החברה ומעקב אחר התנהגות הניהול מתואמים עם תשואות חיוביות לטווח ארוך. (כדי ללמוד עוד על שימוש בגורמים איכותיים להערכת חברה, קרא את ניתוח איכותי: מה הופך חברה גדולה

.)

שיקולים איכותיים אחרים יכולים לכלול כמה החברה מתאימה לשינוי חברתי, טכנולוגי, כלכלי ופוליטי. חברות עם קשרים פוליטיים חזקים עשויים לעתים קרובות להיות נכה קשות לאחר מערכת זו תמיכה מוסר. באופן דומה, אם חברה תלויה לחלוטין בתופעה חברתית שוטפת (כגון אופנה) או בטכנולוגיה אחת, שינויים במשתנים אלו עלולים לפגוע בחברה. סוג זה של ניתוח הוא לעתים קרובות יותר קשה מאשר ניתוח המבוסס על יסודות כי זה דורש יצירת היפותזות כי לא ניתן לענות בקלות. פורטר של כוחות פורטר של חמישה כוח מסגרת היא כלי איכותי חל על ניתוח השקעות.המסגרת מסייעת לנתח את עמדתה התחרותית של החברה בתעשייה. כוחות פורטר בוחנים את התנאים הספציפיים לתעשייה ומסייעים למשקיעים לקבוע את מידת עמידתה של החברה להסתגל לשינויים בשוק היעד שלה. הניתוח של מייקל פורטר משמש כחלופה למודל SWOT הנפוץ יותר של אלברט המפרי (נקודות חוזק, חולשות, הזדמנויות, איומים).

פורטר של חמשת הכוחות:

האיום של שירותים או מוצרים חלופיים

האיום של תחרות מוגברת מפני המתחרים בשוק האיום של המתחרים החדשים לשוק

כוח המיקוח של הספקים < כוח המיקוח של הלקוחות

שימוש בכוחות אלה דורש הבנה מוצקה של התעשייה / השוק הכללית, המודל העסקי של החברה ואת הערכה כיצד העסק יכול להסתגל לשינויים בתנאי השוק. בעיקרון, המשקיעים צריכים לנתח כיצד החברה יכולה להגיב על האיומים הבסיסיים. לדוגמה, זה נפוץ עבור חברה לדרג גבוה במונחים של התנגדות תחרותית על ארבעה כוחות להיכשל להחריד על החמישי. באופן בלתי נמנע, לקבוע כיצד תרחיש כזה ישפיע על הערעור של ההשקעה תלוי עד המשקיע. (ללמוד את השוק כרוך יותר לקרוא רק דוחות כספיים.ללמוד לחזות את הכיוון של השוק, לקרוא את הדרכה על

• יסודות של ניתוח טכני
• )
• איום של תחליף מוצר או שירותים > האיום של מוצרים או שירותים חלופיים עולה כאשר הלקוחות יכולים לעבור בקלות למוצרים חלופיים (לא בהכרח מותגים חלופיים). לדוגמה, בחברה החווה גידול אוכלוסייה דרסטי, אנשים עשויים להתחיל להחליף את שיטת התחבורה הראשית שלהם מרכב מנועי לאופניים או לתחבורה ציבורית. שינויים כאלה בדפוסי התנהגות יפריעו לביצועים של תעשיית הרכב.
• עם זאת, כדי לקבוע אם איום כזה הוא מציאותי, יש לקחת בחשבון שיקולים שונים כגון עלויות מיתוג ומעשיות של מוצרים חלופיים. בדוגמה הקודמת, אם רוב האנשים בדרך כלל לנסוע מרחקים קצרים על בסיס יומיומי, אופניים יכולים להיות איום מציאותי על יצרני הרכב. מצד שני, אם המרחק היומי הממוצע שאדם חייב לנסוע הוא משמעותי, ייתכן שאנשים נוטים פחות לעבור לאוטובוסים או לאופניים.
• איום הגברת התחרות מן המריבים

רוויה בשוק לעיתים קרובות למנוע שחקן אחד מן השגת יתרון מכירות יתר וחווה גל של הכנסות. איום פנימי זה קיים כמעט בכל ענף שאינו נשלט על ידי מונופול. כאשר בוחנים את סוג האיום המתחרה על התחרות, יש לשקול מגוון רחב של גורמים, כגון שווי המותג, מיקום השוק, מומחיות הפרסום והחדשנות הטכנולוגית. במצבים רבים, השחקן הגדול ביותר בתעשייה עלול להיות מיושן אם הוא חסר תכונות הבטיחה יתרון תחרותי יציבה ומתמשכת. שני מדדים נפוצים המשמשים לקביעת התחרותיות של שוק הם מדד הרפינדל-הירשמן (HHI) ויחס הריכוז.בעוד שה - HHI מודד את ריכוזיות השוק ורמת התחרות, יחס הריכוזיות מהווה מדד לאחוז נתח השוק הכולל של החברות הגדולות בענף. איום של המתחרים החדשים

מחסומי הכניסה הם אחד המרכיבים החשובים ביותר של מסגרת של פורטר. מחסומי הכניסה יכולים להתקיים בצורה של פטנטים, דרישות הון משמעותיות, תקנות ממשלתיות, גישה לרשת הפצה נכונה ומומחיות טכנולוגית. בעיקרון, המתחרים החדשים לשוק יצטרכו להתגבר על מחסומים מרובים אם הם מתחרים עם החברות שכבר הוקמו. אם התעשייה דורשת הוצאות הון ראשוניות משמעותיות, חברות קטנות יותר פשוט לא יוכלו להיכנס לשוק. (למידע נוסף על חסמי כניסה ב כלכלי Moats: חברה מוצלחת של ההגנה הטובה ביותר

.)

לעתים קרובות, המשרד יהיה הראשון בשוק עם טכנולוגיה או שירות חדשני או באופן אוטומטי יוצר או מהפכה בדרך העסק נעשה בשוק מסוים. אלא אם כן יש חסמים איתנים בכניסה, המתחרים יכולים בקלות להיכנס לשוק ולשכפל את המודל העסקי של החברה המשגשגת, ובכך להפחית את התשואות של החברה המקורית. כאשר חסמי כניסה חסרים, חברות אלו כבר יראו את שולי הרווח שלהן ויחוו ירידה נוספת במחיר המניה כאשר התחרות תחזק את ההתכנסות לרמות רווח נורמליות. מיקוח כוח של ספקים

האיום של כוח הספק לא פרופורציונלי הספק הוא בדרך כלל בעיה עבור חברות קטנות יותר, כי הם תלויים באופן בלעדי על תשומות שמספק אחד המוכר. לדוגמה, אם מסעדה המתמחה מנות ייחודי הוא רק יכול לרכוש את החומרים מ ספק אחד, כי הספק יכול בקלות להגדיל את המחירים הוא חיובי. זה יהיה גם להקטין את השוליים של המסעדה, או המסעדה תצטרך להעביר את העלויות הנוספות של המרכיבים על הסועדים שלה. (אחד הגורמים העיקריים הקובעים את התמחור הוא חוק ההיצע והביקוש.למד עוד במדריך שלנו,

יסודות כלכליים: ביקוש ואספקה ​​ ) קמעונאים גדולים כגון וול מארט ו- Target הם בדרך כלל לא לחסדיהם של הספקים שלהם מאז יש להם גישה לרשת הפצה רחבה. עסקים נישה קטנים יותר, לעומת זאת, עשוי להתמודד עם איום ריאלי של העלאות מחיר של ספקים. קבלת גישה למידע מסוג זה - מי הספקים של העסק ומה הקשר הקיים בין הקונים למוכרים - בדרך כלל דורש מחקר מקיף. מיקוח כוח של לקוחות

כאשר וול מארט ו היעד נחשבים ללקוחות של עסקה, הם להפעיל כמות ניכרת של כוח הקנייה. עסקים רבים תלויים מחלקה גדולה / חנויות כדי להמשיך לרכוש מהם - ולכן הקונים יכולים לנהל משא ומתן על חוזי מחיר נוחים למזער את פוטנציאל ההכנסות של הספקים שלהם. איום זה הוא היפוכו של הדאגה למיקוח על כוחם של ספקים.

בדומה לתיאורית הפורטפוליו הבסיסית, הקובעת כי המשקיעים צריכים לגוון את אחזקותיהם על מנת למזער את החשיפה שלהם לאבטחה אחת, חברות בטוחות אינן צריכות להיות תלויות לחלוטין בלקוח אחד. אם לקוח אחד לא לחדש את החוזה שלו, למשל, זה לא אמור להיות מספיק כדי לפשוט את הספק. לאחר בסיס לקוחות מגוון הוא המפתח כדי להקל על איום זה. השורה התחתונה מסגרת הניתוחים של פורטר מגדירה את הקריטריונים החשובים לקביעת היציבות של התאגיד. רמות איום גבוהות בדרך כלל מאותות על כך שהרווחים העתידיים עלולים להידרדר, ולהיפך. לדוגמה, חברה חמה בתעשייה ההולכת וגדלה עלולה להפוך במהירות למיושנת אם חסמי הכניסה אינם קיימים. כמו כן, חברה שמוכרת מוצרים שיש תחליפים רבים לא תוכל להפעיל כוח תמחור כדי לשפר את המרווחים שלה, והיא עלולה גם לאבד נתח שוק למתחריה. הצעדים האיכותיים שהציג מייקל פורטר במסגרת חמשת הכוחות של פורטר מאפשרים למשקיעים להסיק מסקנות לגבי תאגיד שאינו נראה מיד במאזן, אך ישפיע באופן מהותי על הביצועים העתידיים. אמנם גורמים כמותיים כגון מחיר / רווחים יחס החוב / הון הם לעתים קרובות החששות העיקריים למשקיעים, קריטריונים איכותיים לשחק תפקיד שווה בחשיפת מניות שיספקו ערך לטווח ארוך. (לקריאה בנושא, תסתכל על

3 סודות של חברות מצליחות

.)