נוסחאות רבות להשקיע הם קצת פשטני מדי בהתחשב בשווקים המשתנים ללא הרף וחברות מתפתחות. כאשר הציג עם חברת צמיחה, לפעמים אתה לא יכול להשתמש בקצב צמיחה קבוע. במקרים אלה אתה צריך לדעת איך לחשב את הערך הן של החברה מוקדם, צמיחה גבוהה שנים, שלה מאוחר יותר, צמיחה נמוכה יותר שנים. זה יכול להיות ההבדל בין מקבל את הערך הנכון או לאבד את החולצה.

-> ->

מודל הצמיחה העל-טבעי הוא הנפוץ ביותר בשיעורי מימון או בחינות תעודה מתקדמות יותר. הוא מבוסס על היוון תזרימי מזומנים, ומטרת מודל הצמיחה העל - טבעית היא להעריך את המניה שצפויה לגדול מהצמיחה הרגילה בתשלומי דיבידנדים לתקופה מסויימת בעתיד. לאחר צמיחה על-טבעית זו, הדיבידנד צפוי לחזור לרמה נורמלית עם צמיחה מתמדת. (לקריאת רקע, בדוק את חפירה אל תוך מודל הדיבידנד הנחה )
הדרכה : זרימת מזומנים בהנחה ניתוח

כדי להבין את מודל הצמיחה העל-טבעית נעבור שלושה שלבים.

1. מודל הנחות דיבידנד (ללא גידול בתשלומי דיבידנד)

2. מודל צמיחה דיבידנד עם צמיחה מתמדת (גורדון דגם הצמיחה)

3. מודל הנחה של דיבידנד עם צמיחה על-טבעית

דיבידנד מודל הנחה (ללא גידול בתשלומים לדיבידנדים)
הון עצמי מועדף בדרך כלל ישלם לבעלי המניות דיבידנד קבוע, שלא כמו מניות רגילות. אם אתה לוקח את התשלום הזה ולמצוא את הערך הנוכחי של הנצח תוכלו למצוא את הערך המובהק של המניה.

לדוגמה, אם חברת ABC מוגדרת לשלם $ 1. 45 דיבידנד לתקופה הבאה ושיעור התשואה הנדרש הוא 9%, ואז הערך הצפוי של המניה באמצעות שיטה זו יהיה 1. 45/0. 09 = 16 $. 11. כל תשלום דיבידנד בעתיד נוכה בהווה והוסף יחד.

(1 + k) 1 / (1 + k) + D 2 / (1 + k) 2 + D 3 (1 + k) 3 + … + D n / (1 + k) n

היכן:
V = הערך
D ₁ = הדיבידנד הבא
k = שיעור התשואה הנדרש

לדוגמה:

V = $ 1. 45 / (1 09) + $ 1. 45 / (1 09) 2 + $ 1. 45 / (1 09) 3 + … + $ 1. 45 / (1 09) n V = $ 1. 33 + 1. 22 + 1. 12 + … V = $ 16. 11

מכיוון שכל דיבידנד הוא אותו הדבר, אנו יכולים להקטין את המשוואה הבאה: V = D / k

V = $ 1. 45/0. 09

V = $ 16. 11

עם מניות רגילות לא תהיה לך את היכולת לחזות את חלוקת הדיבידנד. כדי למצוא את הערך של נתח משותף, לקחת את הדיבידנדים שאתה מצפה לקבל במהלך תקופת ההחזקה שלך הנחה אותו בחזרה לתקופה הנוכחית. אבל יש חישוב נוסף אחד: כאשר אתה מוכר את המניות הרגילות יהיה לך סכום חד פעמי בעתיד אשר יהיה צורך בהנחה בחזרה גם כן.נשתמש ב- P כדי לייצג את המחיר העתידי של המניות כאשר תמכור אותן. קח את המחיר הצפוי (P) של המניה בסוף תקופת ההחזקה והנחה אותו בחזרה בשיעור ההיוון. אתה כבר יכול לראות כי יש יותר הנחות אתה צריך לעשות אשר מגדילה את הסיכויים של misiscalculating. (חקור טיעונים בעד ונגד מדיניות הדיבידנד של החברה, ולמד כיצד חברות קובעות כמה לשלם, קרא כיצד ומדוע חברות משלמות דיבידנדים? )

לדוגמה, אם אתה חושב על החזקת המניה במשך שלוש שנים וציפו את המחיר להיות 35 $ אחרי השנה השלישית, הדיבידנד הצפוי הוא $ 1. 45 בשנה.

(1 + k)

1 / (1 + k) + D 2 / (1 + k) 2 + D 3 / (1 + k) 3 + P / (1 + k) 3 V = $ 1. 45/1. 09 + $ 1. 45/1. 09 2 + $ 1. 45/1. 09 3 + $ 35/1. 09 3 - <-> מודל צמיחה של דיבידנד עם צמיחה מתמדת (מודל הצמיחה של גורדון)

הבא נניח שיש גידול מתמיד בדיבידנד. זה יהיה המתאים ביותר להערכת דיבידנדים יציבים יותר לשלם מניות. תראו את ההיסטוריה של תשלומים דיבידנדים עקבי ולחזות את קצב הצמיחה נתון הכלכלה הכלכלה והמדיניות של החברה על העודפים.
שוב אנו מבססים את הערך על הערך הנוכחי של תזרימי מזומנים עתידיים:

V = D

1 / (1 + k) + D 2 / (1 + k ) 2 + … + D n / (1 + k) n אבל אנו מוסיפים שיעור צמיחה לכל אחד מהדיבידנדים (D

1 < , D ₂ , D ₃ , וכו ') בדוגמה זו נניח שיעור צמיחה של 3%. _{אז D} 1

יהיה $ 1. 45 (1) 03 = $ 1. 49 _D 2

= $ 1. 45 (1) 03 ₂ = $ 1. 54 ^D 3

= $ 1. 45 (1) 03 ₃ = $ 1. 58 ^{זה משנה את המשוואה המקורית שלנו ל:} - <->

V = D

1

(1 + 03) (+ 1 k) + D 2 (1) 03 2 (1 + 3) 2 + (+ 1) n V = $ 1. 45 (1) 03 / (1 09) + $ 1. 45 (1) 03 2 / (1 09) 2 + $ 1. 45 (1) 03 3 / (1 09) 3 + … + $ 1. 45 (1) 03 n / (1 09) n V = $ 1. 37 + 1 $. 29 + $ 1. 22 + … V = 24. 89 זה מפחית עד: V = D 1 / k-g -> <> < אחת הדרכים לחשוב על תשלומי הדיבידנדים היא בשני חלקים (A ו- B). לחלק א 'יש דיבידנד צמיחה גבוה יותר; לחלק ב 'יש דיבידנד צמיחה מתמיד. (לפרטים נוספים, ראה כיצד דיבידנדים עובדים למשקיעים .) -> ->

A) _{צמיחה גבוהה יותר} חלק זה די ישר קדימה - לחשב כל סכום דיבידנד בשיעור הצמיחה גבוה יותר הנחה אותו בחזרה לתקופה הנוכחית. זה מטפל תקופת הצמיחה העל-טבעית; כל שנותר הוא שווי תשלומי הדיבידנד שיגדל בקצב מתמשך.

B>

צמיחה סדירה
עדיין עובד עם התקופה האחרונה של צמיחה גבוהה יותר, לחשב את הערך של הדיבידנדים הנותרים באמצעות V = D

1 / (ק"ג) משוואה הקודם סָעִיף.אבל D 1

במקרה זה יהיה דיבידנד בשנה הבאה, צפוי לגדול בקצב קבוע. עכשיו הנחה בחזרה לערך הנוכחי באמצעות ארבע תקופות. טעות נפוצה היא הנחה בחזרה חמש תקופות במקום ארבע. אבל אנחנו משתמשים בתקופה הרביעית, כי הערכת השווי של הדיבידנדים מתבססת על סוף השנה של דיבידנד בתקופה הרביעית, המתחשב בדיבידנדים בשנה החמישית ואילך.

הערכים של כל הדיבידנדים שהוונו מתווספים כדי לקבל את הערך הנוכחי נטו. לדוגמה, אם יש לך מלאי שמשלם $ 1. 45 אשר צפוי לגדול ב - 15% ל 4 - שנים לאחר מכן, ב 6% - קבועים בעתיד. שיעור ההיוון הוא 11%.
צעדים

1. מצא את ארבעת הדיבידנדים צמיחה גבוהה. 2. מצא את הערך של הדיבידנדים לצמיחה מתמדת מהדיבידנד החמישי ואילך.
3. הנחה כל ערך. _{4. הוסף את הסכום הכולל.} תקופה _{דיבידנד} חישוב

סכום

ערך נוכחי

1

D

1

$ 1. 45 x 1. 15

1

$ 1. 67	$ 1. 50	2	D	2
$ 1. 45 x 1. 15	2 $ 1. 92	$ 1. 56 3	D	3
$ 1. 45 x 1. 15	3 $ 2. 21	$ 1. 61 4	D	4
$ 1. 45 x 1. 15	4 $ 2. 54	$ 1. 67 5	D	5
…	$ 2. 536 x 1. 06 2 $. 69	2 $. 688 / (0. 11 - 0. 06) $ 53. 76	$ 53. 76 / 1. 11	4
35 $. 42	NPV $ 41. 76 -> ->	יישום	כאשר אתה מבצע חישוב הנחה אתה בדרך כלל מנסה להעריך את הערך של התשלומים העתידיים. אז אתה יכול להשוות את הערך הפנימי מחושב למחיר השוק כדי לראות אם המניה היא מעל או undervalued לעומת החישובים שלך. בתיאוריה זו טכניקה זו תהיה בשימוש על צמיחה חברות מצפה צמיחה גבוהה מהרגיל, אבל את ההנחות ואת הציפיות קשה לנבא. חברות לא יכלו לשמור על קצב צמיחה גבוה לאורך תקופות זמן ארוכות. בשוק תחרותי מתחרים חדשים וחלופות יתחרו על אותן תשואות ובכך יניבו תשואה להון (ROE).
-> ->	השורה התחתונה
חישובים המשתמשים במודל הצמיחה העל-טבעי הם קשים בגלל ההנחות הכרוכות, כגון שיעור התשואה או התשואה הנדרשים, צמיחה או אורך התשואות הגבוהות. אם זה כבוי, זה יכול לשנות באופן דרסטי את הערך של המניות. ברוב המקרים, כגון בדיקות או שיעורי בית, מספרים אלה יינתנו, אבל בעולם האמיתי אנו נשארים לחשב ולהעריך כל אחד מהערכים ולהעריך את המחיר המבוקש הנוכחי עבור המניות. צמיחה על-טבעית מבוססת על רעיון פשוט, אבל יכולה אפילו לתת למשקיעים ותיקים צרות. (לפרטים נוספים, לבדוק את לקיחת מלאי של תזרים מזומנים בהנחה	.)
-> - נא להסביר מה מוכר קצר על הקרס כאשר הוא או היא קוצר מלאי (א דיבידנדים, זכויות הנפקות, וכו '). מדוע המניה שמשלמת דיבידנד גדול ועקבי יש פחות תנודתיות במחיר בשוק מאשר מלאי שאינו משלם דיבידנדים? כדי להבין את ההבדלים בתנודתיות נפוצה בשוק המניות, אנחנו צריכים קודם כל להעיף מבט ברור בדיוק מה מניות דיבידנד משלמת היא לא. החברות הציבוריות והדירקטוריונים שלהן מתחילות בדרך כלל להנפיק לבעלי מניות רגילים דיבידנדים קבועים לאחר שהחברות שלהם הגיעו לגודל ורמת יציבות משמעותיים. אני רוצה להשקיע במניות המשלמות דיבידנדים. איך אני יכול לגלות אילו מניות משלמות דיבידנדים? ישנם מספר מקורות נגישים המסייעים למשקיעים לזהות מניות המשלמות דיבידנדים. הנה כמה אנחנו יכולים להמליץ: בדרך כלל, העיתון המקומי שלך רק לספק ציטוט מקוצר הרישום שלה של מניות בבורסות השונות. סוג זה של ציטוט יהיה ככל הנראה לא לציין אם המניות משלם דיבידנד - לחפש כיתובים כגון "Div" או "Yld".