המפלגה בעמק הסיליקון עשויה להגיע אל קיצו.

שני דוחות חדשים שפורסמו בשבוע שעבר מגלים כי שוק השוורים למימון הון סיכון בעמק הסיליקון הואט.

על פי דו"ח חדש של אנליסטים ב- Mizuho Securities USA, המימון של חברות טכנולוגיה פרטיות בשנת 2015 הגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז 2009. עם זאת, גם בשלושת הרבעונים הראשונים ראו קרנות הון סיכון להגדיל את ההוצאות על מיזמים חדשים, הרבעון האחרון ראה נסיגה מאותם אנשים. מחברי הדו"ח מוסיפים עוד כי בועת הטכנולוגיה האחרונה ראתה שנים רבות של צמיחה מוגברת בהשקעות הון סיכון, ולאחר מכן האצה חדה בשנת 1999 והאטה ב -2000, ובעקבותיה פציעה ב -2001 (ראו גם: 5 קרנות ההון סיכון החשובות מבצעים של 2015).

-> ->

המצב הנוכחי נראה דומה.

פטפוט על מספר החד-קרן או מיליארד דולר-פלוס עסקים בעמק הסיליקון היה בקרשנדו בשנה שעברה. עם זאת, כאשר הכלכלה העולמית הואטה לקראת סוף השנה, קפיטליסטים סיכון החלו למשוך בחזרה. על פי הדו"ח, כסף סיכון עלה רק ב -16% ברבעון הרביעי של 2015, לעומת 68% במהלך הרבעון האחרון של 2014.

דוח נוסף, הפעם מ CB Insights ו KPMG, קובע כי שווי העסקה VC ירד מ 38 $. 6 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2015 ל -27 דולר. 2 מיליארד דולר ברבעון הרביעי. כמו כן ירדו מדדים כמותיים נוספים הקשורים למימון הון סיכון. לדוגמה, נפח המסחר הכולל ירד ל 1, 742 מ 2, 008. סיבובי המימון גם הראה ירידה תלולה מ 72 במהלך הרבעון השלישי ל 38 ברבעון הרביעי.

-> ->

מה גרם לקרנות מימון?

הריביות הנמוכות באופן עקבי היו הגורם העיקרי לעודף המימון. הריביות הנמוכות נועדו במקור להניע את המשק. עם זאת, בהעדר ניירות ערך ממשלתיים קיימא להשקעה, משקיעים מוסדיים, כולל ממשלות זרות, החלו להשקיע בחברות הזנק כדרך להשיג תשואות מהירות על ההשקעה שלהם.

לדוגמה, חברת אחזקות הממלכה הסעודית, שבבעלות הנסיך אל-ואליד בן טלאל מסעודיה, הובילה קבוצה של משקיעים ברכישה של 5% ממניות סטארט-אפ לרכישת מניות Lyft תמורת 247 דולר. 7 מיליון בדצמבר האחרון. ההייפ סביב תעשיית הטכנולוגיה, שצפויה להתפתח לתעשיות אחרות בעתיד הקרוב, סייע גם למשוך השקעות ולחזק עוד יותר את הבטחת התמורה למשקיעים הזנק.

הריבית האחרונה של הפד עלייה בקושי העלה את ברומטר עבור ריבית נמוכה. יתר על כן, הסוכנות הבטיחה "להרים הדרגתית. "זה מיתרגם לעידן של ריבית נמוכה ממושכת. (ראה גם: השפעת הריבית על הריבית הפד?)

תחילת הסוף?

זה מפתה להשוות בין 2015 ל -1999, כאשר בום דוט קום הגיע לשיאו היה עומד לפרוץ.

אבל יש כמה הבדלים חיוניים.

חזרה בשנת 1999, הייתה צמיחה חזקה בהתמדה בכלכלה U. S אבל מעט אינפלציה. כדי להתמודד טוב יותר עם המצב, הפד העלה את הריבית ל -5% ב -25% באותה עת. כתוצאה מכך, חברות סטארט-אפ בעמק הסיליקון משכו בעיקר משקיעים בעלי ניסיון מועט בהשקעה בחברות סטארט-אפים טכנולוגיות שביקשו להרוויח כסף מהיר. ההשפעות של חזה הדוט-קום, למרות שהן היו קשות, היו מוגבלות.

הפעם, המשקיעים נזהרים יותר.

לדוגמה, סקוור, אשר היה דימום במזומן, נאלץ לשלם $ 93,000,000 כמה משקיעים במהלך ההנפקה בשנה שעברה. התשלום היה חלק מהוראת מחזירה שהתאגדה בסיבובי הגיוס הקודמים שהבטיחה למשקיעים תשואות ספציפיות, אם מחיר המניה של סטארט-אפ ירד ממחיר הרכישה. (ראה גם: 3 סיבות כיכר נמוכה Balled מחיר התזמורת שלה). בנוסף, השקעות בכרטיסים גדולים היו מוגבלות בעיקר לחברות סטארט-אפ, כגון חברת Uber Technologies, שכבר יש לה פוטנציאל צמיחה בריא.

ההשפעה של חזה, אם זה יקרה, עשוי להיות חמור יותר בשווקים זרים. הסיבה לכך היא כי השוק של מוצרי הטכנולוגיה אינה בוגר כמו בארצות הברית. לדוגמה, לשקול את המקרה של חד הקרן הודי, כגון Flipkart ו Snapdeal, אשר עדיין כדי לייצר רווחים, אבל הם עשו את דרכם באמצעות מספר סבבי גיוס ושינויים המבצעת.

השורה התחתונה

עם עליית הריבית על ידי הפדרל ריזרב וחידוש זהירות המשקיעים על השקעה בחברות סטארט-אפ, הסיכוי לחזרה על הפוסט דוט-קום בסגנון 1999 היה נמוך. עם זאת, חברות הזנק זרות, אשר אינן נהנות הבגרות ואת החוסן של מנגנוני מימון U. S, עשוי למצוא את הולך קשה אם הם לא מצליחים לייצר תשואות בתוך פרק זמן נתון. (ראה גם: ירידה בהון סיכון על ידי הכלכלה הדיגיטלית.)