היוזמה של קרן המטבע (ETF) נסחרת מזה זמן רב על ידי מנהלים פעילים. פעם אחת, כידוע, ככלי רכב פסיבי מבוסס אינדקסים, תעודות סל בוחנות כעת את הצד הפעיל של ניהול תיקי השקעות. ישנם תעודות סל רבות לבחירה, ואת הבחירות כבר לא רק לערער על המדדים המסורתית. במאמר זה, נסקור את תחילתן של תעודות הסל הנסחרות באופן פעיל ומה המשמעות של המשקיעים. (לקריאת רקע, ראה השקעה פעילה לעומת פסיבית בתעודות סל .)

-> ->

הדרכה: השקעה תעודות סל

מה הם ETFs פעיל?

תעודות סל אקטיביות משלבות את היתרונות של קרן הסל תוך השקעה בתהליך ההשקעה של הניהול הפעיל. למרות הרשומה חזקה כי אסטרטגיות אינדקס הוכיחו, משקיעים רבים פשוט לא מרוצה להסתפק תשואות הממוצע. מבנה ה - ETF, לפי התכנון, מספק למשקיעים הוצאות נמוכות יותר, יעילות מס, שקיפות קרן, נזילות וגמישות מסחרית. עד ש - ETFs פעילים הגיעו לשוק, מרבית ה - ETF נועדו לעקוב אחר מדד מסוים או ענף תעשייה.

-> ->

תעודות סל פעילות מנוהלות על ידי צוותי השקעות בהסתמך על שיטות ניהול תיקי השקעות מסורתיים (מחקר, סיכון מנוהל, מסחר פעיל) במטרה ספציפית בביצועים גבוהים יותר. כמובן, אם אתה בוחר להאמין כי הוא אפשרי על בסיס עקבי הוא עניין אחר לגמרי, ומעבר להיקף של מאמר זה. (לקבלת מידע נוסף, קרא את Active Share Measures ניהול פעיל ו- האם התיק שלך מכה את הסמן שלו ?)

- <->

The Unveiling

תעודות סל אקטיביות הפכו את הופעת הבכורה הרשמית שלהם ב -11 באפריל 2008, למרות שאפשר לטעון שחלק מהמוצרים הפסיביים הקיימים דומים מאוד לאסטרטגיות פעילות. אין ספק כי הספקים של תעודות סל אלו מנוהלים באופן פעיל הם הבנקאות על ניהול פעיל כדרך למשוך משקיעים חדשים להתחרות בצורה יעילה יותר עם קרנות נאמנות בשוק צפוף מאוד.

השוואה בין תעודות סל אקטיביות

קרנות מנוהלות באופן פעיל
ישנם הבדלים רבים שקבעו תעודות סל פעילות מלבד קרנות המנוהלות באופן פעיל. בין אלה הם היתרונות המס. קרנות נאמנות משתמשות בשיטה הגבוהה ביותר של טיפול במס ובניהול תיקי השקעות. שיטה זו לעיתים קרובות יוצרת רווחים מוטבעים, לא ממומשים, אשר יכול להוביל הפצות חייבות בסופו של דבר לבעלי המניות. מדדי ETF פעילים מאידך גיסא תומכים באסטרטגיה הנמוכה ביותר, שעשויה להקטין או להימנע מפילוחי רווח הון באמצעות אסטרטגיות לניהול מסים. באמצעות גישה זו, מנהל קרן המטבע יכול לטהר את מניות הבסיס הנמוכות ביותר באמצעות העברת מניות בעין דרך תהליך היצירה והגאולה. זה עוזר להפחית באופן שיטתי את החשיפה המס עבור המשקיעים.

בנוסף, מכיוון שמדדי תעודות סל מדווחות על החזקותיהם על בסיס יומי, תעודות סל פעילות יספקו שקיפות גדולה בהרבה מקרנות שאינן חושפות את החזקותיהן בתדירות גבוהה, כגון אחת לרבעון. הדיווח היומי על הנכסים נחוץ כדי להקל על יצירת מניות הקרן ופדיונן, דבר המסייע לשמירה על מחיר הקרן בהתאם לערך הנכסים נטו (NAV). לבסוף, תעודות סל פעילות יש הוצאות נמוכות באופן דרמטי לעומת קרן נאמנות מנוהל באופן פעיל, אבל כמובן, זה נקבע במידה רבה על ידי מחלקת הנכס להיות מיוצג בקרן. לדוגמה, קרנות קופות גדולות מקומיות נוטות לקבל הוצאות נמוכות יותר מאשר מחלקות נכסים זרים בשווקים מפותחים פחות.

מנקודת מבט להשקעה, קרנות סלולר מסורתיות (ETF) מיועדות לעקוב אחר האינדקסים. תעודות סל אקטיביות, לעומת זאת, נועדו להכות מדד. הן תעודות הסל הפאסיביות והן האג"ח הפועלות מנסים למזער את עלויות בעלי המניות, אולם בפועל, קרנות ETF עשויות שלא להיות מס יעילות כמו תעודות סל העוקבות אחר מדדים עקב גידול במחזור. עם זאת, תעודות סל פעילות, כפי שנדונו לעיל, עשויות להיות יעילות מס גבוהות יותר מאשר עמיתיהן בקרנות הנאמנות. (לפרטים נוספים על זה, קרא את
קרן נאמנות או ETF: מה מתאים לך? ) חסרונות פעילים

כמו ניהול פעיל ETFs להכפיל במספר, כך גם את ההוצאות שלהם. כבר ראינו את זה קורה עם תעודות סל המסורתית הקיימת בשוק. זה מכרסם אחד אם היתרונות הגדולים ביותר שלהם: חיסכון בעלויות. יתר על כן, מנהלים פעילים עשויים להיות נוטים פחות, או מעוניינים, שמירה על מדיניות שקיפות כוללת. אם מנהל מצליח מוסיף תמיד אלפא לתיק שלו, למה הוא ירצה להראות לעולם (על בסיס יומי) איך הוא עשה את זה?

השורה התחתונה

תעודות סל, הן פעילות והן פסיביות, מאפשרות למשקיעים לגשת לשווקים העולמיים במחיר סביר. יתרונות המס ואת היתרונות שקיפות ברורים גם. זה עלול לקחת שנים עבור תעודות סל פעיל להתרבות לגודל המתחרה ראש אל ראש עם קרנות מנוהל באופן פעיל במספרים ובחירות. אבל, במונחים של איזה סוג של תעודות סל אתה מחליט להעסיק (פסיבית או פעילה) ההחלטה בסופו של דבר להתגלגל לגיליון אחד: האם אתה מאמין כי ניהול פעיל מוסיף ערך מספיק כדי להצדיק להשקיע מחוץ למדד? פסק דין זה מוטל אך ורק על המשקיע.