היווצרות של גוש האירו בשנת 1999 היה ציון דרך מרכזי בהיסטוריה הפוליטית והכלכלית כאחד. היא הקימה איחוד מוניטרי של מדינות, ובשנת 2002 החלה להשתמש באירו כמטבע יחיד. במשך הלילה הפך גוש האירו לישות הכלכלית הגדולה ביותר בעולם. בעוד כל מדינות גוש האירו הן חלק מהאיחוד האירופי, לא כל מדינות האיחוד האירופי בחרו להיכנס לאזור האירו. מאמר זה דן היתרונות של לא באמצעות האירו באיחוד האירופי.

-> ->

כרגע יש תשע מדינות השייכות לאיחוד האירופי, אך אינן חלק של גוש האירו ואינם משתמשים ביורו. אלה כוללים בעיקר את בריטניה ודנמרק - שניהם קיבלו ויתורים מן האמנה מאסטריכט של 1992 והם פטורים מבחינה משפטית מאי פעם צורך להצטרף גוש האירו או לאמץ את האירו. כל שאר מדינות האיחוד האירופי חייבות לאמץ את האירו ברגע שהן עומדות בקריטריונים מסוימים. אלה כוללים כיום את הונגריה, שוודיה, בולגריה, קרואטיה, צ'כיה, פולין ורומניה.

בעוד מטבע יחיד האירו המערכת הציעה יתרונות גדולים 19 המדינות החברות של גוש האירו, המשבר הכלכלי של 2008 ומשבר החוב האירופאי שלאחר מכן שינתה את האטרקטיביות של גוש האירו. כמה מדינות שאינן בגוש האירו הפכו זהירות מאוד של אימוץ האירו בחרה לעכב כניסה לאיחוד המוניטרי. מדינות האיחוד האירופי שאינן משתמשות ביורו מרוויחות הטבות מסוימות, במיוחד בעצמאות במדיניות מוניטרית ובקבלת החלטות. להלן, אנו דנים היתרונות של אימוץ האירו באיחוד האירופי.

• הערכות מטבע עצמאי : ללא קשר לאופן שבו כל מדינה של כל מדינה בודדת, כל מדינות גוש האירו מושפעים על ידי שווי מטבע האירו המשותף. בשנה האחרונה, מטבעות שאינם אירו באיחוד האירופי ביצעו בדרך כלל טוב יותר מאשר האירו. בעוד האירו ראה נפילה חופשית מתמשכת מול הדולר של ארה"ב (ומטבעות אחרים), זלוטי פולני, פורינט הונגרי, כתר דנית ולירה שטרלינג היו הערכות טובות יותר. ( ראה בנושא> מה קורה עם מטבע? למשבר הכלכלי, משבר החוב, השכר הגבוה, האינפלציה הגבוהה והפחתת הפריון. אלה הביאו לכך ששלוש המדינות איבדו את התחרותיות הייצואית של המחירים ליצוא - מצב שבו מדינות מתמודדות בדרך כלל על ידי פיחות מכוון של המטבע שלה כדי להפוך את היצוא שלה לזול יותר ומושך יותר. עם זאת, כחברים של גוש האירו, אף אחת ממדינות אלה יש את הכוח או אפשרות פיחות המטבע שלהם, שכן הוא משותף על ידי 19 מדינות המדיניות נקבעים על ידי הבנק המרכזי האירופי.מאידך גיסא, בריטניה, שהיא חברה באיחוד האירופי, אך מעולם לא אימצה את היורו, הצליחה לפרוע את המטבע שלה במהירות בתגובה למשבר הפיננסי. כלכלתה זינקה מהר יותר מכמה מדינות אחרות באיחוד האירופי.
• מדיניות מוניטרית עצמאית : החל משנת 2008, כמו בריטניה בפני המשבר הפיננסי העולמי, היא הצליחה להוריד את הריבית במהירות כדי לעודד השקעות והוצאות במדינה. הבנק המרכזי של בריטניה, באמצעות הבנק המרכזי שלו, עסק גם בתוכנית הקלה כמותית (שבה הבנק המרכזי קונה איגרות חוב בשוק הפתוח) במרץ 2009 ושוב באוקטובר 2011. אנליסטים האמינו כי צעד חריג זה סייע למשק להתאושש על ידי הגדלת הפעילות העסקית. בניגוד לבריטניה, הבנק המרכזי של אירופה לא יזם תוכנית הקלה כמותית משלו עד מרץ 2015, 7 שנים לאחר המשבר הפיננסי.
• רגישות לריבית: ישנן מדינות שהכלכלות שלהן רגישות יחסית לשינויים בשיעורי הריבית. לדוגמה, משכנתאות עבור רוב הבתים העצמאיים בבריטניה הם על הריבית משתנה, מה שהופך את בריטניה שוק רגיש מאוד עבור שיעורי הריבית. בריטניה מסוגלת לנהל את הריבית באופן יעיל עבור הכלכלה שלה באמצעות הבנק המרכזי של אנגליה. מדינות גוש האירו אינן יכולות לשלוט בריבית שלהן, שכן הן כפופות למנדטים של הבנק המרכזי של אירופה. כמו בריטניה, ספרד ויוון יש גם רגישות גבוהה לשיעורי הריבית, אך לא הצליחו לתמרן את הריבית עבור כלכלותיהם.
• Lender of Last Resort : תשואות איגרות החוב האיטלקיות גדלו בין השנים 2010 ו -2011 בהשוואה לאלו של אגרות החוב הבריטיות, למרות שאיטליה היתה בעלת גירעון תקציבי נמוך יותר מאשר בבריטניה. משבר החוב היורו המתמשך מהווה אינדיקציה לרגישות של כלכלות גוש האירו לגידול בתשואות האג"ח. הסיבה להתפתחויות בלתי רצויות כאלה היא שהבנק המרכזי של אירופה בדרך כלל אינו קונה אג"ח ממשלתיות אם קיים מחסור זמני בנזילות. מדינה בגוש האירו ביעילות אין בנק מרכזי לשמש המלווה של המוצא האחרון עבור החוב שלה. זה משאיר ממשלות של מדינות האיחוד האירופי בודדים נאבקים למכור אג"ח. במדינות שאינן אירו, הבנק המרכזי של המדינה יהיה צעד לקנות את האג"ח על מנת למנוע משבר נזילות.
• קלות ההתמודדות עם הלחצים האינפלציוניים : הבנק המרכזי של אירופה מיהר להעלות את הריבית כדי לשמור על אינפלציה נמוכה, אבל זה בא במחיר של צמיחה נמוכה או מיתון בחלקים נבחרים של גוש האירו. מאידך, בנק מרכזי בכלכלה שאינה בגוש האירו יכול להחליט אם להעלות את הריבית או לעמוד בקצב גבוה יותר של אינפלציה באופן עצמאי אם הוא מעדיף להימנע ממיתון ארוך טווח או מהאטה כלכלית.
• בעיות עם האירו או בעיות עם מטבע משותף? בריטניה מציעה דוגמה אחת לשימוש במטבע משותף בהצלחה במספר ארצות - אנגליה, סקוטלנד, ווילס וצפון אירלנד, כולן משתמשות בלירה שטרלינג.הרעיון החד-פעמי של כל אחד עם ריבית משותפת ומדיניות מוניטרית משותפת על פני אזור גדול ומגוון של אירופה מהווה אתגר. לאיחוד האירופי יש חסמים טריטוריאליים, תרבותיים ושפהיים, מה שהופך את המעבר קשה עבור יחידים ועסקים. בעוד אדם מוסמך בלונדון יכול בקלות לעבור גלזגו עבור עבודה, המעבר המקבילה בגוש האירו, למשל יוונית הלאומית נע הולנד, עשוי להיות לערער על ידי שפה, אקלים, הבדלים תרבותיים.

המיתון של 2008-2011 חשף חולשות בגוש האירו הנובעות ממדינות החולקות מטבע משותף ומדיניות מוניטרית, תוך כדי הלימות שונות, הלוואות וחסכונות. יחד עם זאת, הפעלה תחת מדיניות מוניטרית משותפת פירושה גם כי מדינות בודדות לא היו מסוגלות להגיב על מצבים כלכליים שונים מאוד. הבנק המרכזי של אירופה העלה את הריבית ב -2011 בעקבות חששות מאינפלציה גבוהה בגרמניה, אך החלטה זו החריפה את המצב הכלכלי ביוון, פורטוגל ואיטליה, שכבר נאבקו בהוצאות נמוכות יותר ובהשקעות. אופיו של איחוד פירושו כי החלטות משותפות עשויות להיות טובות יותר לכמה מדינות ופחות אוהדות לאחרים.

השורה התחתונה

האימוץ של האירו הציג יתרונות רבים, כולל שקיפות מחירים ויציבות, שוק פיננסי יחיד, חיסול שכר ושערי שער החליפין והגברת הקלות של נסיעות ועסקים. עם זאת, האתגרים הכלכליים הנובעים מהמשבר הפיננסי הובילו לספקות לגבי היציבות ארוכת הטווח של היורו. מדינות האיחוד האירופי, כמו בריטניה, כי לא אימצו את האירו הצליחו לקבוע את המדיניות המוניטרית שלהם, נראה טוב יותר לאחר המשבר הפיננסי מאשר כמה מדינות גוש האירו.