מאז היווסדה בשנת 1993, קרנות הסל (ETF) הפכו להיות דרך פופולרית למשקיעים להשיג את רוב היתרונות של קרנות נאמנות מסורתיות ללא דמי המכירה, נזילות יחסית וחוסר שקיפות שמגיעים עם קרנות נאמנות פתוחות. למעשה, מכשירים אלה מחזיקים כעת מעל 2 $. 5 טריליון בנכסים, ולבצע את ההבחנה להיות מעמד הנכס המהיר גדל בכל הזמנים. אבל מה העתיד להחזיק עבור מכשירים אלה? למרות הפופולריות שלהם, כלי רכב אלה עדיין יחסית בחיתוליו. הנה מבט על איפה ETFs עשוי להיות בראש כמו בתעשייה נעה קדימה.

->>

ניהול פעיל

אחת התכונות העיקריות של רוב תעודות סל היום היא כי הם מנוהלים באופן פסיבי, שבו הבחירה הראשונית של ניירות ערך נעשה על ידי מנהל תיק מקצועי, אבל הוא נותר לבד פעם אחת ה- ETF נוצר ומתחיל במסחר. אבל עכשיו אנחנו מתחילים לראות את הופעתו של ETFs מנוהלים באופן פעיל המבוססים על אסטרטגיות יוזם יותר. עם זאת, קרנות ETF המנוהלות באופן פעיל עומדות בפני מגבלה של הרשות לניירות ערך (SEC) בנוגע לסוגי ההשקעות שהם יכולים להחזיק, בעוד שלמכשירי סל לא צמודים מגבלה זו. זה יכול להיות תיל טיול עבור חברות קרן פעילה כי רוצה להנפיק ETF כי בעקבות אסטרטגיית המסחר זהה לאחד הכספים הפתוחים שלהם. (לפרטים נוספים, ראה: מה הלקוחות שלך צריכים לדעת על תעודות סל .)

לדוגמה, כיום, קרן נאמנות יכולה ליצור מדד חדש עם מדד מותאם אישית, כי הוא מעקב על ידי אסטרטגיית הון בינלאומי קל יותר מאשר להם להנפיק ETF חדש שיש לו פעיל - אסטרטגיה פיננסית בינלאומית, גם אם למנהל תיקים 20 שנות ניסיון. ה- SEC נמצאת כעת בתהליך של בחינת מספר הצעות של מנהלי קרנות פעילים שיסייעו לשבור את המכשול, אך כרגע יש פער מהותי בין המותר בתעודות סל צמודות לבין אלו המנוהלות באופן פעיל. לכן, חברות קרנות מסורתיות מסרבות להנפיק תעודות סל שאינן יכולות לעמוד באסטרטגיית המסחר אותה הן מעסיקות בקרנות הפתוחות שלהן. אמנם, אחת ההצעות הנסקרות על ידי ה- SEC בשלב זה היא עבור תעודות סל לא שקופות, אבל זה יהיה ויתור על מנהלי הקרן ולא המשקיע.

דרך אחרת שבה חברות קרנות מסורתיות נכנסות לזירת ה- ETF היא על ידי המרת קרנות סגורות שלהם לתוך תעודות הסל. פירסט טראסט כבר עשתה את זה עם אחד הכספים שלהם, והם הביאו לא רק את נכסי הקרן הקודמת אלא גם את הרשומה. ה- ETF החדש שנוצר נוצר עם היסטוריה מובנית של ביצועים. זה, כמובן, יכול להיות זריקה אמיתית בזרוע כאשר מדובר ביצירת תעודות סל חדשות, כמו היועצים יהיה הרבה יותר נוטה למכור ETF כי כבר יש רקורד מוכח מאשר אחד ללא רשומה כדי לגבות אותו .(עבור קריאה בנושא, ראה:

Crowdfunding: מה היועצים והלקוחות צריכים לדעת .) Smart Beta קרנות

אחד חדשנות מפתח זה בטוח להמשיך ולהמשיך עם תעודות סל היא הצמיחה של ביתא חכם (הידוע גם בשם ביתא אסטרטגי או אינדוקס בסיסי) קרנות כי בצע ערכי ניפוח שונים מאשר תעודות סל המסורתית. קרנות אלה מהוות כיום חמישית מכלל הנכסים המנוהלים בתעודות סל, ושיעור נתח השוק שלהן צפוי להמשיך לצמוח לפחות בעתיד הקרוב. למרות הכספים האלה מנוהלים מבחינה טכנית פסיבית, הם מטופלים יותר כמו מכשירים מנוהלים באופן פעיל, כי אלה קרנות מנסים לנצל את חוסר יעילות נתפסת בשוק משקל תיקי צמוד שלהם בהתאם, כך שהם יכולים להרוויח על זה. (לקבלת מידע נוסף, ראה, ראה:

Smart ETAs ביתא: מגמות אחרונות ותראה קדימה .) אחת המטרות הנפוצות של רבים ETAs חכם בטא היא לספק ביצועים דומים מדד מדד עם תנודתיות מופחתת . אחרת היא לרכוש קבוצה של מניות, כי הם מציגים מומנטום במחיר. קרנות ביתא חכמות רודפות לעתים קרובות יותר ממטרה אחת, כגון רכישת מניות עם תנודתיות נמוכה, המראות תנופת תמחור, והן בעלות פוטנציאל צמיחה חזק. זה בדרך כלל מאפשר להם לפרסם תשואות חזקות יותר כמו מותאם לסיכון מאשר תעודות סל צמודות עם שווי שוק ישר. נראה כי המשקיעים רואים את היתרונות של נטילת גישה זו, כמו הכסף בקרנות אלה גדלה ביותר מ -30% בשנה בחמש השנים האחרונות. (לקריאה בנושא, ראה:

ביתא חכם: להגדיר עבור סתיו? ) למרות הפופולריות שלהם, כמה מומחים מציינים כי קרנות ביתא חכם הם פגומים מטבעם מבחינה אחת. חוסר היעילות בשוק נעלם בדרך כלל ככל שהזמן עובר, וברגע שלא ייעלמו היעילות, הקרן לא תוכל עוד לעמוד ביעדיה. הזמן יספר איך זה משפיע על הביצועים של קרנות אלה בעתיד.

דמי ניהול במסחר

עוד חידוש חשוב שעשוי להגיע בקרוב לשוק תעודות הסל הוא דמי ניהול מבוססי נקודות זכות. אלה הם עמלות גמישות, אשר יעלו או יירדו בהתאם לביצועים של מנהל תיק ההשקעות ביחס למבחן הבסיסי של הקרן. אם מנהל הקרן הוא מסוגל בביצועיו על אמת המידה, אז האגרה תעלה ולהיפך. אבל תכונה זו תהיה זמינה רק ב- ETFs מנוהלים באופן פעיל, כאשר מנהלי תיקי אינדקס משולמים רק כדי לשכפל את הסמן במקום לנסות להכות אותו. (לקריאה הקשורה, ראה:

חלופות לאג"ח בעלות נמוכה ) יש כמה שחוששים שמבנה פיצויים זה ימריץ מנהלי תיקים לקחת סיכון מופרז כדי להכות את הביצועים שלהם, שקיפות של תעודות סל עושה את זה אפשרות קצת לא סביר. אולי זה יקרה אם תעודות הסל יקבלו מעמד ללא שקיפות כאמור. והנזילות של תעודות סל תאפשר לכל משקיע שלא ירגיש בנוח עם פעולות מנהל תיק ההשקעות לבצע יציאה מהירה.(עבור קריאה בנושא, ראה:

הכנסה לעומת סה"כ תשואה: משיכות מחודשת .) השורה התחתונה

שוק תעודות הסל עדיין בחיתוליו, אבל העתיד נראה בהיר עבור אלה צדדי צדדי כְּסָפִים. אסטרטגיות ניהול אקטיביות ופסיביות אקטיביות משתלחות במהירות עם המשקיעים, ודמי הניהול מבוססי המשכנתאות נראים כמו הצעד הבא. המשקיעים שמחפשים ניהול תיקי השקעות פעילים ללא החסרונות שמקורם בקרנות פתוחות מסורתיות יהיו יותר ויותר אפשרויות זמינות עבורם עם התרחבות השוק. (לקריאה בנושא, ראה:

מה יועצים, לקוחות צריכים לצפות מן העתיד נמוך לחזור )