מלחמת מטבע מתייחס למצב שבו מספר מדינות מבקשות בכוונה להפחית את הערך של המטבעות המקומיים שלהם כדי לעורר את הכלכלות שלהם. למרות פיחות המטבע או פיחות היא תופעה שכיחה בשוק המט"ח, סימן ההיכר של מלחמת מטבע הוא מספר משמעותי של מדינות שעשויות להיות בו זמנית עוסקים בניסיונות פיחות המטבע שלהם באותו זמן.
-> ->האם אנחנו במלחמת מטבע?
מלחמת מטבע ידוע גם על ידי המונח מאיים פחות "פיחות תחרותי". בעידן הנוכחי של שערי חליפין צפים, כאשר ערכי המטבע נקבעים על ידי כוחות השוק, פיחות המטבע מתבצע בדרך כלל על ידי בנק מרכזי במדינה באמצעות מדיניות כלכלית שעלולה לכפות על המטבע נמוך יותר, כגון הפחתת הריבית או יותר ויותר " QE). " זה מציג את המורכבויות יותר מאשר מלחמות המטבע של לפני עשרות שנים, כאשר שערי חליפין קבועים היו נפוצים יותר ואומה יכול פיחות המטבע שלה על ידי פשוטה פשוטה של הפחתת "יתד" אשר המטבע שלה היה קבוע.
"מלחמת המטבעות" אינה מונח שהשתרע בחופשיות בעולם הכלכלה והכלכלה המרכזית, ולכן שר האוצר לשעבר של ברזיל, גואידו מנטגה, עורר קן כזה של צרעה בספטמבר 2010, כאשר הוא הזהיר כי פרצה מלחמת מט"ח בינלאומית. אבל עם יותר מ -20 מדינות לאחר הריבית מופחתת או מיושם צעדים כדי להקל על המדיניות המוניטרית ינואר עד אפריל 2015, השאלה טריליון דולר - האם אנחנו כבר בעיצומה של מלחמה מטבע?-> ->
למה פוחת מטבע?זה אולי נראה אינטואיטיבי, אבל מטבע חזק הוא לא בהכרח האינטרסים של האומה. מטבע מקומי חלש עושה היצוא של המדינה תחרותי יותר בשווקים הגלובליים, ובמקביל עושה היבוא יקר יותר. כמויות הייצוא הגבוהות מקדמות צמיחה כלכלית, בעוד ליבוא יקר יש גם אפקט דומה, שכן הצרכנים בוחרים בחלופות מקומיות למוצרים המיובאים. שיפור זה בתנאי הסחר מתרגם בדרך כלל לגירעון בחשבון השוטף (או לעודף בחשבון השוטף), לעלייה בתעסוקה ולצמיחה מהירה יותר של התוצר. המדיניות המוניטרית הממריצה, שבדרך כלל גורמת למטבע חלש, משפיעה גם על שוקי ההון והדיור, אשר מגדילה את הצריכה המקומית באמצעות השפעת העושר.
קבצן השכן שלך
מכיוון שזה לא קשה מדי להמשיך את הצמיחה באמצעות פיחות מטבע - בין אם גלויה או סמויה - זה צריך לבוא לא מפתיע כי אם מדינה A פוחת המטבע שלה, א B בקרוב בעקבותיו, ואחריו א C, וכן הלאה.זוהי המהות של פיחות תחרותי.
תופעה זו ידועה גם בשם "הקבצן השכן שלך", אשר רחוק מלהיות דרמה שייקספירית כי זה נשמע, למעשה מתייחס לעובדה כי אומה אשר בעקבות מדיניות פיחות תחרותי הוא במרץ נמרצות האינטרסים העצמיים שלה כדי את ההדרה של כל דבר אחר.
דולר אמריקאי ניתוח
כאשר שר הברזילאי מנטגה הזהיר בספטמבר 2010 על מלחמה במטבע, הוא התכוון לסערת הגוברת בשוקי המט"ח, שהציתו תוכנית ההרחבה הכמותית של הפדרל ריזרב, שהחלישה את הדולר, המשך הדיכוי של היואן בסין, והתערבויות מצד מספר בנקים מרכזיים באסיה, כדי למנוע מהמטבעות שלהם להעריך.
למרבה האירוניה, הדולר האמריקני התחזק מול כמעט כל המטבעות העיקריים מאז תחילת 2011, כאשר מדד דולר משוקלל נסחרת כיום ברמה הגבוהה ביותר מזה עשור. כל המטבעות העיקריים ירדו מול הדולר במהלך השנה החולפת (נכון ל 17- באפריל), עם האירו, המטבעות הסקנדינביים, הרובל הרוסי והריאל הברזילאי ירדו ביותר מ - 20% על פני תקופה זו.
ארה"ב מדיניות חזקה דולר
הכלכלה האמריקאית עמדה בפני ההשפעות של הדולר חזק ללא בעיות רבות מדי עד כה, אם כי אחד הנושא הבולט הוא מספר משמעותי של חברות רב לאומיות אמריקאיות כי הזהיר לגבי ההשפעה השלילית של חזקה דולר על הרווחים שלהם.
ארה"ב המשיכה בדרך כלל במדיניות "דולר חזק" עם דרגות שונות של הצלחה לאורך השנים. עם זאת, המצב בארה"ב הוא ייחודי שכן הוא הכלכלה הגדולה בעולם ואת הדולר הוא המטבע מילואים העולמי. הדולר החזק מגדיל את האטרקטיביות של ארה"ב כיעד להשקעה זרה ישירה (FDI) ותיק השקעות זרות (FPI). באופן לא מפתיע, ארה"ב היא לעתים קרובות יעד ראשוני בשתי הקטגוריות. כמו כן, ארה"ב מסתמכת פחות על היצוא מאשר על רוב המדינות האחרות לצמיחה כלכלית, בגלל שוק הצרכנים הענקי שלה, שהוא הגדול ביותר בעולם.
המצב הנוכחי
הדולר הולך וגדל בעיקר משום שארה"ב היא על האומה העיקרית היחידה שעומדת להתיר את תוכנית הגירוי המוניטרי שלה, לאחר שהיא הראשונה מחוץ לשער להציג את QE. עופרת זו אפשרה לכלכלת ארה"ב להגיב באופן חיובי לסיבובי הפדרל ריזרב של תוכניות QE. על פי העדכון האחרון של תחזית הכלכלה העולמית, קרן המטבע הבינלאומית צופה כי כלכלת ארה"ב תצמח ב -3% 1 ב -2015 ובשנת 2016, שיעור הצמיחה המהיר ביותר במדינות ה- G7.
בניגוד לכך המצב במערכות כוח אחרות בעולם כמו יפן והאיחוד האירופי, אשר מאוחר יחסית למפלגה QE. מדינות כמו קנדה, אוסטרליה והודו, אשר העלו את הריבית בתוך מספר שנים לאחר תום המיתון הגדול של 2007-09, נאלצו לאחר מכן להקל על המדיניות המוניטרית, משום שתנופת הצמיחה האטה.
סטייה של מדיניות
אז מצד אחד, יש לנו את ארה"ב, אשר יכול להניע את שיעור הפדראלי שלה בשנת 2015, העלייה הראשונה מאז 2006. מצד שני, יש את שאר העולם, אשר הוא ברובו מדיניות מדיניות נוחה יותר. זה סטייה במדיניות המוניטרית היא הסיבה העיקרית מדוע הדולר הוא להעריך את פני הלוח.
המצב הולך ומחריף במספר גורמים:
הצמיחה הכלכלית ברוב האזורים נמצאת מתחת לנורמות היסטוריות בשנים האחרונות; מומחים רבים מייחסים צמיחה זו משנה את הנשורת של המיתון הגדול.
- רוב המדינות מיצו את כל האופציות כדי לעורר צמיחה, בהתחשב בכך ששיעורי הריבית במדינות רבות כבר נמצאים ליד אפס או בשפל היסטורי. ללא הפחתות ריבית אפשריות ותמריצים פיסקליים לא אופציה (שכן הגירעונות הפיסקליים נחקרו בשנים האחרונות), פיחות המטבע הוא הכלי היחיד שנותר להגברת הצמיחה הכלכלית.
- תשואות איגרות חוב ממשלתיות לטווחים לטווח קצר עד בינוני הפכו שליליות למספר מדינות. בסביבת תשואה נמוכה מאוד זו, אג "ח ארה ב" - שהניבו 1. 86% בחלויות ל 10 - שנים ו - 52% ל 30- שנים החל מ 17- באפריל 2015 - מושכות עניין רב ומובילות לביקוש דולר .
- השפעות שליליות של מלחמת מטבע
פיחות מטבע אינו תרופת פלא לכל הבעיות הכלכליות. ברזיל היא דוגמה לכך. הריאל הברזילאי צנח ב -48% מאז 2011, אך הפיחות החד של המטבע לא הצליח לקזז בעיות אחרות, כגון צניחת נפט גולמי ומחירי סחורות, והרחבת שערוריית השחיתות. כתוצאה מכך, הכלכלה הברזילאית צפויה על ידי קרן המטבע הבינלאומית חוזה 1% בשנת 2015, לאחר בקושי גדל בשנת 2014.
אז מה הם ההשפעות השליליות של מלחמת מטבע?
פיחות המטבע עשוי להפחית את התפוקה בטווח הארוך, שכן יבוא ציוד ומכונות הון הופך יקר מדי עבור עסקים מקומיים. אם פיחות המטבע אינו מלווה ברפורמות מבניות אמיתיות, התפוקה תסבול בסופו של דבר.
- מידת הפיחות של המטבע עשויה להיות גדולה מהנדרש, מה שעשוי בסופו של דבר לעלייה באינפלציה וביציאת הון.
- מלחמת מטבע עלולה להוביל להגנה רבה יותר ולהקמת מחסומי סחר, אשר יעכבו את הסחר העולמי.
- פיחות תחרותי עלול לגרום לעלייה בתנודתיות המטבעות, וכתוצאה מכך יוביל לעלויות גידור גבוהות יותר של חברות ואולי אף להרתיע השקעות זרות.
- השורה התחתונה
למרות כמה ראיות שעשויות להצביע על ההיפך, לא נראה שהעולם נמצא כעת במלחמת מלחמה. סיבובים אחרונים של מדיניות כסף קל על ידי מדינות רבות ברחבי העולם מייצגים מאמצים כדי להתמודד עם האתגרים של צמיחה נמוכה, דפלציוני הסביבה, ולא ניסיון לגנוב צעדה על התחרות באמצעות פיחות מטבע חשאי.
גילוי: המחבר לא החזיק במשרות בכל ניירות הערך המוזכרים בסעיף זה בעת הפרסום.