a:

נגזר הוא חוזה בין שני צדדים או יותר שהערך שלהם מבוסס על נכס פיננסי בסיסי מוסכם (כמו נייר ערך) או קבוצת נכסים (כגון אינדקס). המכשירים הבסיסיים הנפוצים כוללים אגרות חוב, סחורות, מטבעות, שיעורי ריבית, מדדי שוק ומניות. (לפרטים נוספים על נגזרים, גם לבדוק נגזרים 101).

חוזים עתידיים, חוזי אקדמה, אופציות, החלפות, וכתבי אופציה הם נגזרים נפוצים. חוזה עתידי, לדוגמה, הוא נגזר משום שערכו מושפע מביצוע החוזה הבסיסי. כמו כן, אופציה למניה היא נגזרת משום שערכה "נגזר" מערכו של מלאי הבסיס. בעוד שערך הנגזר מבוסס על נכס, בעלות על נגזר אינה פירושה בעלות על הנכס.

בדרך כלל השייכות לתחום ההשקעה המתקדמת או הטכנית, נגזרים משמשים למטרות ספקולציות וגידור. ספקולנטים מבקשים להרוויח משינויים במחירים בנכס הבסיס, במדד או בביטחון. לדוגמה, סוחר עשוי לנסות להרוויח מהירידה הצפויה במחיר המדד על ידי מכירת (או הולך קצר ") חוזה החוזים הקשורים. מכשירים נגזרים המשמשים כגידור מאפשרים את הסיכונים הכרוכים במחיר נכס הבסיס להעברה בין הצדדים המעורבים בחוזה.

נגזרים בין שני הצדדים

לדוגמה, נגזרים הסחורות משמשים את החקלאים ואת טוחנים לספק מידה של "ביטוח". האיכר נכנס לחוזה כדי לנעול במחיר מקובל עבור הסחורה, ואת טוחן נכנס החוזה לנעול באספקת מובטחת של הסחורה. למרות שגם האיכר וגם הטוחן צמצמו את הסיכון באמצעות גידור, שניהם נשארים חשופים לסיכונים שהמחירים ישתנו. לדוגמה, בעוד החקלאי הוא הבטיח מחיר מסוים עבור הסחורה, המחירים יכולים לעלות (עקב, למשל, מחסור בגלל אירועים הקשורים מזג האוויר) ואת האיכר יהיה בסופו של דבר לאבד כל הכנסה נוספת שיכול היה להיות הרוויח . כמו כן, המחירים של הסחורה עלולים לרדת, והטוחן יצטרך לשלם יותר עבור הסחורה מאשר אחרת.

לדוגמה, נניח כי בחודש אפריל 2017 האיכר נכנס חוזה עתידי עם טוחן למכור 5, 000 בושל של חיטה ב 4 $. 404 לכל בושל בחודש יולי. בתאריך התפוגה בחודש יולי 2017, מחיר השוק של חיטה נופל ל 4 $. 350, אבל הטוחן צריך לקנות במחיר חוזה של 4 $. 404, שהוא הרבה יותר גבוה ממחיר השוק של 4 $. 350. במקום לשלם 21 $ 750 (4. 350 x 5000), הוא ישלם 22 $, 020 (4. 404 x 5000), ואת האיכר מזל חוזר מחיר גבוה יותר מאשר בשוק.

נגזרים מסוימים נסחרים בבורסות לניירות ערך לאומיים ומוסדרים על ידי רשות ניירות ערך האמריקנית (SEC).נגזרים אחרים נסחרים ללא מרשם (OTC); נגזרים אלה מייצגים הסכמי מו "מ בין הצדדים.

כיצד נגזרים קונים לרוכשים ומוכרים

בואו נשתמש בסיפור של חוות בדיונית לחקור את המכניקה של כמה סוגים של נגזרים.

Gail, הבעלים של חוות חן בריא, מודאג מהתנודתיות בשוק העוף, עם כל הדיווחים הספורדיים של שפעת העופות שמגיעים ממזרח. גייל רוצה להגן על העסק שלה מפני כישוף נוסף של חדשות רעות. אז היא פוגשת עם משקיע שנכנס איתה חוזה עתידי.

המשקיע מסכים לשלם 30 $ לכל ציפור כאשר הציפורים מוכנים לטבח בעוד שישה חודשים, ללא קשר למחיר השוק. אם, באותו זמן, המחיר הוא מעל 30 $, המשקיע יקבלו את היתרון כפי שהם יוכלו לקנות את הציפורים עבור פחות מאשר עלות השוק ולמכור אותם בשוק במחיר גבוה יותר עבור רווח. אם המחיר ייפול מתחת ל -30 דולר, אז גייל תקבל את היתרון כי היא תוכל למכור את הציפורים שלה יותר ממחיר השוק הנוכחי, או יותר ממה שהיא תקבל עבור הציפורים בשוק הפתוח.

על ידי כניסה לחוזה עתידי, Gail מוגן משינויים במחירים בשוק, כפי שהיא נעולה במחיר של 30 $ לכל ציפור. היא עלולה להפסיד אם המחיר טס עד 50 $ לכל ציפור על הפחד מטורף הפחד, אבל היא תהיה מוגנת אם המחיר נופל ל 10 $ על החדשות של התפרצות שפעת העופות. על ידי גידור חוזה עתידי, גייל היא מסוגלת להתמקד בעסק שלה להגביל את הדאגה שלה על תנודות מחירים.

החלפה

עכשיו גייל החליט שהגיע הזמן לקחת חוות חן בריא לרמה הבאה. היא כבר רכשה את כל החוות הקטנות יותר בקרבתה ורוצה לפתוח מפעל לעיבוד משלה. היא מנסה להשיג מימון נוסף, אבל המלווה, לני, דוחה אותה.

הסיבה של לני לשלול מימון היא שגיל מימנה את ההשתלטות שלה על החוות האחרות באמצעות הלוואה מסיבית בריבית משתנה, ולני חוששת שאם הריבית תעלה, היא לא תוכל לשלם את חובותיה. הוא אומר גייל כי הוא רק להשאיל לה אם היא יכולה להמיר את ההלוואה הלוואה בריבית קבועה. למרבה הצער, המלווים האחרים שלה מסרבים לשנות את תנאי ההלוואה הנוכחית שלה כי הם מקווים הריבית יגדל, יותר מדי.

גייל מקבל הפסקה מזל כאשר היא פוגשת סם, הבעלים של רשת של מסעדות. סם יש הלוואה בריבית קבועה באותו גודל כמו של גייל והוא רוצה להמיר אותו הלוואה בריבית משתנה כי הוא מקווה הריבית יירד בעתיד.

מסיבות דומות, המלווים של סם לא ישנה את תנאי ההלוואה. גייל וסם מחליטים להחליף הלוואות. הם עובדים על עסקה שבה תשלומים של Gail ללכת לכיוון ההלוואה של סם ואת התשלומים שלו ללכת לקראת ההלוואה של גייל. למרות השמות על ההלוואות לא השתנו, החוזה שלהם מאפשר להם לקבל את סוג ההלוואה שהם רוצים.

זה קצת מסוכן עבור שניהם, כי אם אחד מהם defaults או הולך רגל, השני יהיה snapped בחזרה לתוך ההלוואה הישן שלו, אשר עשוי לדרוש תשלום עבורו או גייל של סם עשוי להיות מוכן.עם זאת, הוא מאפשר להם לשנות את ההלוואות שלהם כדי לענות על הצרכים האישיים שלהם.

רכישת החוב

לני, בנקאי של גייל, סוסי פוני את ההון הנוסף בריבית חיובית וגיל הולך מאושר. לני מרוצה גם, כי הכסף שלו הוא מקבל שם לחזור, אבל הוא גם קצת מודאג כי סם או גייל עלול להיכשל בעסקיהם.

כדי להחמיר את המצב, חבר של דייל לני מגיע אליו מבקש כסף כדי להתחיל את חברת הסרטים שלו. לני יודע דייל יש הרבה בטחונות וכי ההלוואה תהיה בריבית גבוהה יותר בגלל אופי תנודתי יותר של תעשיית הקולנוע, אז הוא בועט את עצמו על השאלת כל ההון שלו כדי גייל.

למרבה המזל עבור לני, נגזרים מציעים פתרון נוסף. לני ספין ההלוואה של גייל לתוך נגזרת אשראי ומוכרת אותו ספסר בהנחה לערך האמיתי. למרות לני לא רואה את ההחזר המלא על ההלוואה, הוא מקבל בחזרה את ההון שלו יכול להוציא את זה שוב לחבר שלו דייל.

לני אוהב את המערכת הזאת כל כך שהוא ממשיך לסובב את ההלוואות שלו כנגזרי אשראי, תוך לקיחת תשואות צנועות בתמורה לסיכון נמוך יותר של ברירת המחדל ונזילות רבה יותר.

אפשרויות

שנים מאוחר יותר, בריא החווה חוות הוא תאגיד הנסחרת בבורסה (HEN) והוא המפיק העופות הגדול ביותר של אמריקה. גייל וסם שניהם מצפים לפרישה. במשך השנים קנה סם לא מעט מניות של HEN. למעשה, יש לו יותר מ 100 $, 000 השקיעו בחברה. סם מתחיל להיות עצבני משום שהוא מודאג כי עוד זעזוע, אולי עוד התפרצות של שפעת העופות, עשוי למחוק חלק ענק של פרישתו כסף. סם מתחיל לחפש מישהו שייקח את הסיכון מעל כתפיו. לני, שעכשיו סופר אקסטרדינאיר וסופר פעיל של אופציות, מסכים לתת לו יד.

לני מתאר את העסקה שבה סם משלם לני תמורת אגרה על הזכות (אך לא על החובה) למכור את מניות לני, בעוד שנה במחיר הנוכחי של 25 דולר למניה. אם מחירי המניות צונחים, לני מגן על סם מפני אובדן החיסכון הפנסיוני שלו.

לני הוא בסדר כי הוא כבר גובה את דמי והוא יכול להתמודד עם הסיכון. זה נקרא אפשרות לשים, אבל זה יכול להיעשות הפוך על ידי מישהו מסכים לקנות מלאי בעתיד במחיר קבוע (נקרא אופציה להתקשר).

בריא חוות החווה נשאר יציב עד סם גייל משכו את כספם לפרישה. לני הרווחים מן העמלות ואת המסחר הרועם שלו כאיש כספים.

השורה התחתונה

סיפור זה ממחיש כיצד נגזרות יכולות להזיז את הסיכון (ואת התגמולים הנלווים) מהסיכון הנגרם למחפשי הסיכונים. למרות וורן באפט קרא פעם נגזרים "נשק כלכלי להשמדה המונית", נגזרים יכול להיות כלי שימושי מאוד, בתנאי שהם משמשים כראוי. כמו כל מכשירים פיננסיים אחרים, נגזרים יש קבוצה משלהם של היתרונות והחסרונות, אבל הם גם מחזיקים פוטנציאל ייחודי כדי לשפר את הפונקציונליות של המערכת הפיננסית הכוללת.