a:

הצד הנגדי לנגזר הוא הצד שלוקח את הצד השני של המסחר. כל סחר נגזר צריך להיות צד לקחת את הצד ההפוך. לדוגמה, עסקת החלפת אשראי היא חוזה נגזר שבו הצדדים מחליפים את החשיפה למוצרים בעלי הכנסה קבועה ומהווה ביטוח מפני אי תשלום. הקונה של ברירת המחדל להחלפת אשראי מעביר את הסיכון לברירת מחדל בהתחייבות קבועה. מוכר המכרז מקבל תשלומים עבור אותו עסקת החלפה, אלא אם כן הצד השני הוא ברירת המחדל, ובמקרה זה המוכר יידרש לשלם את החוב של צד שלישי.

-> ->

חילופי אשראי ברירת מחדל, כמו גם סוגים רבים אחרים של החלפת, כבר נסחרת היסטורית מעל הדלפק. חילופי הם לעתים קרובות לא נסחרים בבורסות מרכזיות כגון מניות וחוזים עתידיים. במקום זאת, הם נסחרים בשוק מבוזר ללא מיקום מרכזי. עסקאות רבות לקרות ישירות בין שולחנות המסחר של מוסדות פיננסיים גדולים, מה שהופך את השקיפות של שוק מסיבי זה קשה. זה גורם סיכון צד נגדי. זהו הסיכון שהצד הנגדי לעסקת ההחלפה יבטל את התחייבויותיו על פי תנאי ההסכם. בנגזרים הנסחרים בבורסות אין סיכון צד נגדי, מאחר שהחלפה עצמה היא הצד הנגדי לחוזה. לאחר מכן משמש החליפין כצד נגדי לצד אחר של הצד השני של הסחר. זה מבטל את הסיכון ברירת המחדל.

ברירות מחדל בהסכמי החלף היו אחת הסיבות העיקריות למשבר הפיננסי בשנת 2008. חוק דוד-פרנק חוקק את תקנות שוק חילופי הדעות. היא כללה הוראות לגילוי פומבי של עסקאות החלפה, וכן אישור ביצוע של מתקני ביצוע מרכזיים להחלפה. עסקאות החלפה בבורסות מרכזיות מקטינות את הסיכון לצד הנגדי.