שוקי המניות בעולם הם מחוץ להתחיל הגרוע שלהם עד שנה, אי פעם. מדד הדאו ג 'ונס והמדד ה - S & P הנמוך יותר ירד ב 5% - מתחילת שנת 2016. למה זה קורה? התשובה מורכבת, אבל הבנה מה המניות הם ולמה יש להם מחיר ישפוך קצת אור על העניין.

מה שוקי המניות האם

לפני שתוכל להבין מדוע שוקי המניות עולים ויורדים, אתה צריך להבין מה שוק המניות . שוק המניות הוא מקום שבו אנשים באים יחד כדי לקנות ולמכור מניות הבעלות בחברה. שווי החברה, או שווי השוק שלה, הוא סכום כל מניות הבעלות שהוכפלו במחירי המניות. לדוגמה, Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174 25 + 1 01% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) יש 5. 58 מיליארד מניות, אשר הסחר ב -100 דולר למניה - לכן אפל שווה 558 מיליארד דולר. (לקבלת מידע נוסף, ראה: מניות יסודות הדרכה .)

החלק הבא להבין הוא מה שווי החברה מייצג. לחברה יש דברים והיא מוכרת דברים. החומר שיש לו - מבנים, מכונות, פטנטים, כסף בבנק וכו '- מהווים את ערכו הפנקסני, או את סכום הכסף שהחברה תקבל אם תמכור את כל הדברים האלה בבת אחת. אבל חברות הן בעיקר בעסקים של מנסה להרוויח, ובכך הם מרוויחים במזומן על ידי מכירת מוצרים או שירותים. אז הערך של חברה יש לעשות עם הדברים שהיא הבעלים עכשיו את תזרים המזומנים שהיא תקבל בעתיד. הערך של החומר שבבעלותו עכשיו הוא די קל לקבוע, אבל את הערך של כל זרמי תזרים המזומנים העתידיים קצת מסובך כדי מסמר למטה - וזה חתיכת כי הוא אחראי על gyrations בשוק.

בגלל הזמן ערך של כסף, רווחים להיות הרוויח בעתיד חייב להיות מוזלים בחזרה לייצג דולר של היום - בדיוק כמו דולר לשים בחשבון הבנק יהיה שווה יותר בעתיד אחרי יש לה עניין מסוים, בדיוק הפוך. כמה הנחה אלה תזרימי מזומנים עתידיים תלוי הרבה דברים, כולל עלות ההון (המהווה את העלות ללוות או למצוא השקעה, וזה תלוי בריבית), את הסיכון של העסק (בשוק המניות זה מוערך לעתים קרובות באמצעות בטא), ואת העלות של לא ידוע לעשות דבר ושמירה על הכסף שלך בבנק (עלות הזדמנות או ללא סיכון שיעור).

תזרים מזומנים ומחיר לרווחים

לאחר הערכת שיעור ההיוון המתאים, החלק הקשה הוא להבין מה יהיו תזרימי המזומנים העתידיים - חודש מעכשיו, בשנה מעכשיו, בעוד חמש שנים. אנליסטים פיננסיים מנסים להבין את הסכומים האלה במספר דרכים בחשבונאות הן לגורמים ספציפיים של החברה והן לגורמי מאקרו כגון הבריאות הכלכלית הכללית.למרבה המזל, שוק המניות משקף את הציפייה של תזרימי מזומנים עתידיים קל יחס חישוב מחיר לרווחים, הידוע גם בשם P / E יחס. A / P יחס של 10x אומר כי החברה היא להיות מוערך היום ב 10x הרווחים השוטפים שלה. A / P יחס של 20x עבור אותה חברה אומר כי בהתחשב באותו סכום של רווחים, השוק הוא נותן לו ערך כפול כפליים, המציין כי אלה תזרימי מזומנים עתידיים הולכים להיות גדולים יותר.

אז זה בעצם זה: שוקי המניות הם מקומות שבהם אנשים קונים ומוכרים מניות של חברות, ומניות אלה מוערכים בחלק גדול כמכפלה של הרווחים השוטפים המייצגים את הערך הנוכחי נטו של תזרימי מזומנים עתידיים. כיוון שהעתיד אינו ידוע כיום, הערכותיהם של עמים שונים יהיו שונות זו מזו, מה שיביא למחיר מניב גבוה יותר ומחיר מניות נמוך יותר. אם המחיר הנוכחי נמוך מהמחיר הצפוי, אנשים יקנו אותו. אם זה גבוה יותר, אנשים ימכרו אותו. וזה שוק המניות.

מדוע שוקי המניות נופלים - ולמה הם נופלים עכשיו

כאשר הכלכלה צומחת, אנשים מבלים והרווחים עולים. חברות להשקיע בפרויקטים, להרחיב את העסק שלהם לשכור יותר אנשים. המשקיעים אופטימיים והציפיות לתזרימי מזומנים עתידיים עולים, והמניות נכנסות לשוק שורי.

במילים פשוטות, שוקי המניות נופלים כאשר הציפיות לתזרים מזומנים עתידי יורדות, מה שהופך את המחירים של חברות להיראות גבוהים מדי ולכן גורמים לאנשים למכור מניות. אם אנשים רבים יותר מגיעים להחלטה זו מאשר יש אנשים לקנות את המניות האלה, המחיר ייפול עד שהוא מגיע לרמה שבה אנשים יתחילו להאמין כי הם מוערכים למדי.

סין, למעשה

בואו נסתכל על סין. הרבה האשמה בירידות בשוק העולמי הנוכחי קשורות לחולשה בכלכלה הסינית והתרסקות במניות הסיניות. ביקוש חלש מסין לא רק יפחית את הרווחים הצפויים בעתיד מהחברות הסיניות, אלא גם מתאגידים גלובליים שעושים עסקים עם סין, ויש לכך אפקט אדווה. חברות אמריקאיות המייצרות סחורות או מוצרים המיוצאים לסין יראו רווחים נמוכים יותר. בנקים אמריקאים להלוות לחברות אלה יראו את הרווחים נופלים כמו הלוואות אלה להיות מסוכנים יותר. הציפיות לגבי תזרים המזומנים העתידי ייפלו, ומחירי המניות יעלו בעקבותיהן. (לפרטים נוספים, ראה:

שוקי המניות של סין לעומת U. S. שוקי המניות .) שוק המניות של סין עלה באופן דרמטי במהלך השנים האחרונות, כאשר המשקיעים האמינו כי הצמיחה הכלכלית הסינית תמשיך להתרחב בקצב מהיר. הממוצע P / E יחס עבור שוק שנחאי עלה ל 50x רווחים, ואת Tech- כבד כבד מדד Tech עלה ל P / E של מעל 100x. היחס P / E לנאסד"ק לפני פרוץ הבועה של דוטקום היה גבוה כמו 175x במארס 2000. כדי לשים את זה בפרספקטיבה, היחס הממוצע P / E עבור מניות U. S היסטורית כבר סביב 15. 6x.

כדי לשחזר ריאליסטי יותר P / E ratios מבוסס על ציפיות מציאותיות יותר של צמיחה ותזרימי מזומנים עתידיים, מחירי המניות צריכים ליפול.והם צריכים ליפול עד יחס זה מתחיל להיות הגיוני.

יש לנו גם פועל בסביבה ריבית נמוכה מאוד עבור כמות שיא של זמן, מה שהופך את ההלוואה זול יותר וקל יותר עבור חברות כדי להרחיב את פעילותם. עם זאת, שיעורי ריבית נמוכים עלולים לגרום להם לקחת על עצמם סיכונים רבים מדי ולהתרחב מהר מדי. עם ריבית הפדרל ריזרב להעלות את הריבית בחודש דצמבר, וצפוי להמשיך להעלות את הריבית באופן מצטבר במהלך 2016, זה יגדיל את עלות ההלוואה לקחת ביס מתוך רווחים, צמצום תזרימי מזומנים עתידיים. עלייה בריבית יש גם את ההשפעה של הגדלת שיעור המשמש להיוון תזרימי מזומנים, מה שהופך $ 1 הרוויח בשנה הבאה שווה פחות היום מאשר נתון שיעור ריבית נמוך יותר.

גורם נוסף הוא שאנשים אינם תמיד רציונליים - במיוחד כשמדובר בכסף ובהשקעות. במקום ירידה מסודרת במחיר כדי לשחזר כמה רמה בסיסית של מחיר הרווחים, אנשים לעתים קרובות overreact ו פאניקה. כאשר יש פאניקה, יש פחד, התנהגות לא רציונלית מתפשטת והשווקים מתמוטטים. הציפיות לגבי תזרים המזומנים העתידי יורדות לאפס ואנשים מתעניינים יותר בהמרת השקעות למזומן מהר ככל האפשר.

השורה התחתונה

כמובן, פאניקה לא נמשך לנצח, ובסופו של דבר המשקיעים החכמים לראות את רמות המחירים oversold כמו לקנות הזדמנויות כאשר ערכי החברה ללכת "על מכירה".

באשר לירידה הנוכחית בארה"ב שוק המניות, היחס P / E ל- S & P 500 עומד על כ -520x, המהווה כ -25% מהממוצע בטווח הארוך.