הסוג המורכב ביותר של מוצרי השקעה נופל תחת הקטגוריה הרחבה של ניירות ערך נגזרים. עבור רוב המשקיעים, הרעיון של מכשיר הנגזר קשה להבנה. עם זאת, מאז נגזרים משמשים בדרך כלל על ידי סוכנויות ממשלתיות, מוסדות בנקאיים, חברות ניהול נכסים וסוגים אחרים של תאגידים לנהל את סיכוני ההשקעה שלהם, חשוב למשקיעים יש ידע כללי על מה מוצרים אלה מייצגים וכיצד הם משמשים השקעות אנשי מקצוע.

סקירה כללית על חוזים עתידיים של נגזרים

כסוג אחד של מוצר נגזר, ניתן להשתמש בחוזים עתידיים כדוגמה כדי לספק הבנה כללית של מכשירים נגזרים מורכבים יותר, כגון חוזים עתידיים, חוזי אופציות וחילופי אופציות חוזים. Forward חוזים מאוד פופולרי כי הם unregulated על ידי הממשלה, הם מספקים פרטיות הן את הקונה והן את המוכר, והם יכולים להיות מותאמים אישית כדי לענות על הצרכים של הקונה ואת המוכר הספציפי. למרבה הצער, בשל תכונות אטום של חוזי קדימה, את גודל השוק קדימה הוא בעצם לא ידוע. זה, בתורו, עושה את השווקים קדימה לפחות מבין סוגים שונים של נגזרים בשווקים.

- בשל חוסר השקיפות המכריע הקשור לשימוש בחוזים עתידיים, עשויים להיווצר בעיות פוטנציאליות רבות. לדוגמה, צדדים המנצלים חוזים עתידיים כפופים לסיכון ברירת מחדל, השלמת המסחר עלולה להיות בעייתית בשל העדר מסלקה רשמית, והם חשופים להפסדים גדולים פוטנציאליים אם חוזה הנגזרים מובנה באופן לא תקין. כתוצאה מכך, קיים פוטנציאל לבעיות פיננסיות חמורות בשוקי פורוורד על מנת לגזול מן הצדדים העוסקים בסוגים אלה של עסקאות לחברה כולה. עד כה, בעיות חמורות כגון ברירת מחדל מערכתית בין הצדדים העוסקים בחוזים עתידיים לא באו לידי ביטוי. עם זאת, הרעיון הכלכלי של "גדול מכדי להיכשל" תמיד יהיה חשש, כל עוד חוזים קדימה מותר לבצע על ידי ארגונים גדולים. בעיה זו הופכת לדאגה גדולה עוד יותר כאשר שוקי האופציות והחילופי נלקחים בחשבון.

-> ->

עסקאות מסחר והסדרים לחוזה נגזר פורוורד

חוזים עתידיים נסחרים בשוק מעבר לדלפק. הם לא לסחור בבורסה כגון NYSE, NYMEX, CME או CBO. כאשר חוזה קדימה יפוג, העסקה מסולקת באחת משתי דרכים. הדרך הראשונה היא באמצעות תהליך המכונה "משלוח."תחת סוג זה של הסדר, הצד כי הוא ארוך חוזה החוזה קדימה ישלם את המפלגה כי הוא קצר את המיקום כאשר הנכס נמסר ואת העסקה הסופית. בעוד הרעיון של "משלוח" פשוט להבנה, יישום של אספקת הנכס הבסיסי עשוי להיות קשה מאוד עבור מחזיק את המיקום הקצר. כתוצאה מכך, ניתן גם להשלים חוזה אקדמי באמצעות תהליך המכונה "הסדר מזומנים". "

התנחלות במזומן מורכבת יותר מסילוק המסירה, אך עדיין ברור למדי. לדוגמה, נניח כי בתחילת השנה חברת דגנים מסכים באמצעות חוזה קדימה לקנות 1 מיליון בושל תירס ב 5 $ לבושל מ חקלאי ב 30 נובמבר של אותה שנה. בסוף נובמבר, נניח כי תירס הוא מוכר עבור 4 $ לכל בושל על השוק הפתוח. בדוגמה זו, חברת דגנים, אשר זמן רב את חוזה החוזה קדימה, צפויה לקבל מן האיכר נכס זה עכשיו שווה 4 $ לכל בושל. עם זאת, מאז סוכם בתחילת השנה כי החברה דגנים ישלם 5 דולר לבושל, חברת דגנים יכול פשוט לבקש כי החקלאי למכור את התירס בשוק הפתוח ב 4 $ לבושל, חברת דגנים יעשה תשלום במזומן של 1 $ לכל בושל לאיכר. על פי הצעה זו, החקלאי עדיין יקבל 5 דולר לבושל של תירס. מבחינת הצד השני של העסקה, חברת הדגנים הייתה פשוט רוכשת את הבושל הדרוש בשוק התירס ב -4 דולר לבושל. ההשפעה נטו של תהליך זה יהיה תשלום 1 $ לכל בושל של תירס מחברת דגנים לאיכר. במקרה זה, התנחלות במזומן שימשה למטרה היחידה של פישוט תהליך המסירה.

מטבע קדימה חוזה נגזר סקירה

חוזים נגזרים ניתן להתאים באופן שהופך אותם מכשירים פיננסיים מורכבים. ניתן להשתמש בחוזה קדימה של מטבע כדי להמחיש את הנקודה הזו. לפני העסקה חוזה קדימה מטבע ניתן להסביר, חשוב הראשון להבין איך מטבעות מצוטטים לציבור, לעומת איך הם משמשים את המשקיעים המוסדיים לבצע ניתוח פיננסי.

אם תייר מבקר בכיכר טיימס בניו יורק, סביר להניח שהוא ימצא חילופי מטבע שמפרסמים שערי חליפין של מטבע חוץ לדולר ארה"ב. סוג זה של האמנה משמש לעתים קרובות. זה ידוע בתור ציטוט עקיף והוא כנראה הדרך שבה משקיעים קמעונאיים ביותר לחשוב במונחים של החלפת כסף. עם זאת, בעת ביצוע ניתוח פיננסי, המשקיעים המוסדיים משתמשים בשיטת הציטוט הישירה, המפרטת את מספר היחידות של המטבע המקומי ליחידת מטבע חוץ. תהליך זה הוקם על ידי האנליסטים בתעשיית ניירות הערך, שכן המשקיעים המוסדיים נוטים לחשוב במונחים של כמות המטבע המקומי הנדרש כדי לקנות יחידה אחת של מלאי מסוים, ולא כמה מניות של מלאי ניתן לקנות עם יחידה אחת של - מטבע מקומי.בהתחשב בתקן האמנה, הציטוט הישיר ינוצל כדי להסביר כיצד ניתן להשתמש בחוזה קדימה כדי ליישם אסטרטגיית ארביטראז 'מכוסה.

נניח כי סוחר מטבע U. ס עובד עבור חברה שמוכרת באופן שגרתי מוצרים באירופה עבור יורו, וכי אלה יורו בסופו של דבר צריך להמיר בחזרה דולר ארה"ב. סוחר מסוג זה עשוי כנראה לדעת את שער ה - spot ואת שער ה - forward בין הדולר ל - Euro בשוק הפתוח, כמו גם את שיעור התשואה ללא סיכון הן לדולרים והן ליורו. לדוגמה, סוחר מטבע יודע שער הדולר ספוט דולר ליורו בשוק הפתוח הוא 1 $. 35 דולר ליורו, שיעור הסיכון השנתית של U. S הוא 1%, והשיעור השנתי ללא סיכון באירופה הוא 4%. החוזה הצמוד למטבע חוץ לשנה הפתוחה בשוק הפתוח מצוטט במחיר של 1 $. 50 דולר ארה"ב לדולר. בעזרת מידע זה, ניתן לסוחר המטבע לקבוע אם קיימת הזדמנות ארביטראז 'של ריבית מכוסה, וכיצד להקים עמדה שתרוויח רווח נקי עבור החברה באמצעות עסקת חוזה עתידי.

דוגמה לאסטרטגיית ארביטראז 'מכוסה ריבית

כדי להתחיל באסטרטגיית ריבית של ארביטראז' מכוסה, על סוחר המטבע לקבוע תחילה מהו החוזה העתידי בין דולר ארה"ב ליורו צריך להיות בסביבת ריבית יעילה. כדי לקבוע את הקביעה הזו, הסוחר יחלק את שער הדולר של האירו לדולר בשער אחד בתוספת הריבית האירופית ללא סיכון, ולאחר מכן להכפיל את התוצאה על ידי אחד בתוספת השנתית חסרת הסיכון.

[1. (1 + 0. 01) = 1. 311

במקרה זה, החוזה העתידי לשנה בין דולר ארה"ב לבין האירו צריך להיות מוכר עבור $ 1. 311 דולר ארה"ב לכל יורו. מאז החוזה העתידי לשנה בשוק הפתוח נמכר ב -1 דולר. 50 דולר לסולר, סוחר המטבעות היה יודע כי חוזה קדימה בשוק הפתוח הוא במחיר מופקע. לפיכך, סוחר מטבע חריף היה יודע כי כל דבר הוא overpriced צריך להיות נמכר כדי להרוויח, ולכן סוחר מטבע תמכור את חוזה קדימה ולקנות את המטבע האירו בשוק במקום להרוויח תשואה ללא סיכון על את ההשקעה.

אסטרטגיה ארביטראז 'מכוסה ריבית ניתן להשיג ארבעה שלבים פשוטים:

שלב 1:

סוחר מטבע צריך לקחת 1 $. 298 דולר ולהשתמש בו כדי לקנות € 0. 962 €. כדי לקבוע את הסכום של דולר ס 'ו יורו צריך ליישם את הריבית מקורה ארביטראז אסטרטגיה, סוחר מטבע יחלק את מחיר חוזה נקודה של 1 $. 35 דולר לדולר על ידי אחד בתוספת האירופית ללא סיכון שנתי בשיעור של 4%.

1. 35 / (1 + 0. 04) = 1. 298

במקרה זה, $ 1. יהיה צורך בדולרים כדי להקל על העסקה. לאחר מכן, סוחר המטבע היה לקבוע כמה יורו נדרשים כדי להקל על העסקה הזו, אשר נקבע פשוט על ידי חלוקת אחד אחד בתוספת שיעור שנתי ללא סיכון האירופי של 4%.

1 / (0 + 0. 04) = 0. 962

הסכום הדרוש הוא 0 €. 962 €.

שלב 2:

הסוחר צריך למכור חוזה קדימה כדי לספק € 1. 0 אירו בסוף השנה במחיר של 1 $. 50 דולר ארה"ב. שלב 3:

הסוחר יצטרך להחזיק את היורו עמדה השנה, להרוויח ריבית בשיעור ללא סיכון אירופאי של 4%. זה המיקום האירו יגדל הערך מ 0 €. 962 € ל 1 €. 00 אירו. 0. 962 x (1 + 0. 04) = 1.000

שלב 4:

לבסוף, במועד פקיעת החוזה, הסוחר יספק את € 1. 00 יורו ולקבל 1 $. 50 דולר ארה"ב. עסקה זו תהיה שווה שיעור תשואה ללא סיכון של 15. 6%, אשר ניתן לקבוע על ידי חלוקת 1 $. 50 דולר ס 'ב -1 דולר. 298 דולר ולאחר מכן חיסור אחד מהתשובה כדי לקבוע את שיעור התשואה ביחידות הנכונות. (1/50 / 1. 298) - 1 = 0. 156

המכניקה של אסטרטגיה זו של ארביטראז 'מכוסה חשובה מאוד למשקיעים, שכן הם ממחישים מדוע שוויון הריבית חייב להתקיים בכל עת כדי לשמור על המשקיעים מפני ביצוע ללא הגבלה סיכונים ללא רווחים.

הקשר בין חוזים עתידיים לבין נגזרים אחרים

כפי שמראה מאמר זה, חוזים עתידיים יכולים להיות מותאמים כמכשירים פיננסיים מורכבים מאוד. רוחב ועומק של סוגים אלה של חוזים מתרחב באופן אקספוננציאלי כאשר מביאים בחשבון את הסוגים השונים של מכשירים פיננסיים הבסיסית שניתן להשתמש בהם כדי ליישם אסטרטגיית חוזה קדימה. דוגמאות לכך כוללות שימוש בחוזים עתידיים על ניירות ערך בודדים או תיקי אינדקסים, חוזי אקדמה קבועים על ניירות ערך כגון מק"ם, חוזי ריבית עתידיים על שיעורי ריבית כגון LIBOR, אשר ידועים יותר בתעשייה כצפוי הסכמים.

לבסוף, המשקיעים צריכים להבין כי נגזרים חוזה קדימה נחשבים בדרך כלל את הבסיס של חוזים עתידיים, חוזים אופציות חוזי החלפה. הסיבה לכך היא כי חוזים עתידיים הם בעצם סטנדרטית חוזים קדימה שיש להם חילופי מסודרים מסודרים. חוזי אופציות הם בעיקרון חוזים עתידיים המספקים למשקיע אופציה, אך לא חובה, להשלמת עסקה בנקודת זמן מסויימת. חוזי החלף הם בעיקרון הסכם שרשרת מקושרים של חוזי אקדמה הדורשים פעולה של המשקיעים מעת לעת על פני זמן.

השורה התחתונה

לאחר שהבין את הקשר בין חוזי אקדמה נגזרים אחרים, המשקיעים יכולים להתחיל במהירות להבין את הכלים הפיננסיים העומדים לרשותם, את ההשלכות שיש לנגזרים על ניהול הסיכונים, וכיצד פוטנציאל גדול חשוב שוק נגזרים היא שורה של סוכנויות ממשלתיות, מוסדות בנקאיים ותאגידים ברחבי העולם.