דיון מתפרץ על הקהילה הפיננסית בקרב אנשי מקצוע ואנשי אקדמיה על מנת אם מסחר במידע הוא טוב או רע עבור השווקים הפיננסיים. מסחר במידע פנים מתייחס לרכישה או מכירה של ניירות ערך על ידי אדם בעל מידע מהותי שאינו במרחב הציבורי. זה יכול להיעשות לא רק על ידי הנהלת החברה, דירקטורים ועובדים אלא גם על ידי משקיעים חיצוניים, ברוקרים ומנהלי קרנות.

-> ->

חוקיות של סחר פנימאי

בארצות הברית, אין חוק זה במיוחד המשקיעים מ partaking במסחר פנים; במקום זאת, סוגים מסוימים של מסחר במידע פנים הפכו בלתי חוקיים באמצעות פרשנות של חוקים אחרים, כגון חוק ניירות הערך של 1934, על ידי בתי המשפט. מסחר במידע פנימי על ידי דירקטורים בחברה יכול להיות חוקי כל עוד הם חושפים את פעילות הקנייה או המכירה שלהם לרשות ניירות ערך (SEC), וכי המידע הופך בהמשך לציבור.

-> ->

מדוע סחר במידע פנים הוא רע

אחת הטענות נגד מסחר במידע פנים היא שאם אנשים בודדים נבחרים על מידע מהותי שאינו פומבי, שלמות השווקים תיפגע והמשקיעים יתייאשו מחלקיקים בהם. מקורבים עם מידע לא ציבורי יוכלו למנוע הפסדים ולהרוויח רווחים, ביעילות ביטול הסיכון הגלום כי המשקיעים ללא מידע לחשוף לקחת על ידי השקעה בשווקים. אם אלה משקיעים בחושך מתחילים לסגת מן השווקים, לא יהיו משקיעים אחרים עבור אלה partaking במסחר פנימי למכור או לקנות, ומסחר פנימי היה למעשה לחסל את עצמו.

עוד טענה נגד סחר במידע פנים היא שהיא גוזלת את המשקיעים שאין להם מידע לא ציבורי של קבלת הערך המלא עבור ניירות הערך שלהם. אם מידע לא ציבורי הפך ידוע באופן נרחב לפני שקיים מצב מסחר במידע פנים, השווקים היו משלבים את המידע הזה ואת ניירות הערך המדובר יהיה במחיר מדויק יותר כתוצאה מכך. אם, לדוגמה, חברת תרופות היא הצלחה בניסוי שלב 3 עבור אחת התרופות החדשות שלה תעשה מידע זה לציבור בתוך שבוע, קיימת הזדמנות עבור משקיע עם מידע זה לא ציבורי לנצל את זה. משקיע כזה יכול לרכוש את מניות חברת התרופות לפני פרסום המידע לציבור ולהפיק תועלת מעליית המחיר לאחר פרסום הידיעה. המשקיע שמכר את המניה ללא ידיעת ההצלחה מהניסוי שלב 3 עשוי לשמור על המלאי שלו ויכול היה להפיק תועלת מעליית המחירים אם ההצלחה בניסויים הקליניים הייתה ידועה.

דוגמאות של פנימאי מסחר

מרתה סטיוארט הורשע לשמצה במסחר פנים בשנת 2003. ImClone Systems, חברה ביו-פרמצבטיקה כי סטיוארט בבעלות המניות, היה על סף של מזון ותרופות (FDA) לדחות ניסיוני שלה טיפול בסרטן, ארביטוקס. הברוקר של סטיוארט הודיע ​​לה שמנכ"ל אימלון, סמואל וקסאל, מכר את כל מניותיו בחברה על החדשות הרעות. בסיום, סטיוארט מכרה את מניותיה במערכות אימלון, ונמנעה מהפסד, שכן המניה ירדה ב -16% לאחר שהחדשות התפרסמו. בסופו של דבר היא נמצאה אשמה במסחר פנים וחמישה חודשי מאסר, בנוסף למעצר בית ומבחן. המשקיעים בצד השני של המסחר של מרתה סטיוארט אולי לא היו קונים את המניות שלה אם היו מכירים את מנכ"ל אימלון סיסטמס וממכור את תפקידו ומדוע הוא מוכר את משרתו. בתי המשפט מצאו כי סטיוארט נהנו על חשבון משקיעים אחרים.

דוגמה נוספת של סחר במידע פנים כרוכה במייקל מילקן, המכונה המלך גרוטאות בונד במהלך 1980. Milken היה מפורסם למסחר אג"ח זבל ועזר לפתח את השוק עבור מתחת חוב כיתה ההשקעה במהלך כהונתו בנק ההשקעות כעת, Drexel Burnham Lambert. מילקן הואשם בשימוש במידע לא ציבורי הקשור לעסקאות ג 'אנק, אשר היו מתוזמרים על ידי משקיעים וחברות להשתלט על חברות אחרות. הוא הואשם בשימוש במידע כזה כדי לרכוש מניות במטרות ההשתלטות ולהרוויח מעליית מחירי המניות שלהן בהודעות ההשתלטות. אם המשקיעים שמוכרים את המניות שלהם למילקן ידעו שעסקאות איגרות חוב מסודרות כדי לממן את רכישת החברות שהן בבעלות חלקית, סביר להניח שהן היו מחזיקות במניותיהן כדי ליהנות מהייסוף. במקום זאת, המידע היה לא ציבורי ורק אנשים בעמדה של מילקן יכלו להפיק תועלת. Milken בסופו של דבר הודה בהונאות ניירות ערך, שילם קנס של 600 מיליון דולר, נאסר על תעשיית ניירות ערך לכל החיים ושירת שנתיים מאסר.

טיעונים עבור פנימאי מסחר

לא כל הטיעונים בנוגע למסחר פנים הם נגדה. טיעון אחד לטובת המסחר במידע פנים הוא שהוא מאפשר לכל מידע לבוא לידי ביטוי במחיר הביטחון ולא רק במידע פומבי. זה הופך את השווקים ליעילים יותר. כמו insiders ואחרים עם מידע לא ציבורי לקנות או למכור את מניותיה של החברה, למשל, הכיוון במחיר מעביר מידע למשקיעים אחרים. המשקיעים הנוכחיים יכולים לקנות או למכור על תנועות המחירים ומשקיעים פוטנציאליים יכולים לעשות את אותו הדבר. משקיעים פוטנציאליים יכול לקנות במחירים טובים יותר הנוכחי יכול למכור במחירים טובים יותר.

טיעון נוסף לטובת מסחר במידע פנים הוא שחוסמת את התרגול רק מעכבת את מה שיקרה בסופו של דבר: מחיר האבטחה יעלה או יפלו בהתבסס על מידע מהותי. אם למבקר יש חדשות טובות על חברה, אבל הוא נמנע מרכישת המניות שלו, למשל, אז מי שמוכר בזמן בין כאשר המידע הפנימי יודע את המידע וכאשר הוא הופך לציבור נמנעת מלראות עלייה במחיר.חסימת המשקיעים בקלות לקבל מידע או מקבל את המידע באופן עקיף באמצעות תנועות מחיר יכול לגנות אותם לקנות או למכור מלאי שהם אחרת לא היו נסחרים אם המידע היה זמין קודם לכן.

עוד טיעון על סחר במידע פנים הוא כי העלויות שלה לא עולים על היתרונות שלה. אכיפת חוקים הקשורים למסחר במידע פנים והתביעה של מקרים של סחר במידע פנים עולה על המשאבים, הזמן והאנשים של הממשלה, שאחרת יכולים לשמש לביצוע פשעים שנחשבים לחמורים יותר, כגון פשע מאורגן ורצח.