a:

כדאי למשקיע לחשב את הרווח התפעולי נטו לאחר מס (NOPAT) עבור חברות overleveraged, משום שחישוב NOPAT מסיר את העלויות ואת הטבות המס הקשורות לתשלומי הריבית על החוב.

NOPAT הוא מדד מחושב של רווח שאינו כולל את כל ההשפעות של מימון החוב. בעיקרו של דבר, NOPAT שווה לרווחים לפני ריבית ומסים (EBIT), מותאמים להשפעות המס הספציפיות של החברה. המשוואה עבור NOPAT היא:

-> ->

רווח נקי מפעולות רגילות לאחר מס = (רווח תפעולי) x (1 - שיעור מס)

עבור חברה עם כמות גבוהה של חוב במבנה ההון שלה, תוך התבוננות ברווחיות בשורה התחתונה לא יכול להיות מדד ביצועים טובים של החברה. כאשר החברה היא overleveraged, זה בדרך כלל יש מאוד גבוהה תשלומי הריבית החודשית, אשר להקטין את הרווח של החברה.

כדי למדוד את האפקטיביות התפעולית ואת הרווחיות של חברה עם כמות גבוהה של מינוף, משקיע צריך להסתכל על NOPAT של החברה. בדרך זו, המשקיע יכול לראות כיצד פועלת החברה לפני התחשבות במבנה ההון שלה. אם לחברה יש כמות גבוהה של NOPAT, אך כמות נמוכה של רווח או רווחיות, היא עדיין עשויה להיות השקעה טובה למרות שהרווחיות נמוכה. יתכן שהחברה הוציאה כמות גדולה של חוב כדי להשיג צמיחה וגודל, ואחרי שהחוב ישולם, הוא ישיג רמות גבוהות של רווח.

על ידי בחינת האפקטיביות התפעולית באמצעות NOPAT, משקיע מקבל תמונה מלאה של האופן שבו פועלת החברה. עם זאת, משקיע לא צריך להתעלם לחלוטין מבנה ההון.