הפדראל ריזרב צפוי להנפיק שיעורי ריבית גבוהים השנה, אשר בדרך כלל יש השפעה שלילית על מחירי האג"ח. בתגובה, יועצים פיננסיים רבים התמקדו ברגישות של משך זמן וריבית בעת ניתוח תיקי איגרות החוב של לקוחותיהם. הבעיה עם גישה זו היא כי איגרות חוב ממשלתיות וממשלתיות לעתים קרובות לא פועלים באותו אופן.

לדוגמה, המשבר הכלכלי ב -2008 ראה איגרות חוב ממשלתיות מרוויחות כמעט 28% ואיגרות החוב הממשלתיות הלא-ממשלתיות ירדו כמעט 4%, לפי Morningstar, Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87 26 + 0% 18% נוצר עם Highstock 4. 2. 6 ) נתונים, למרות משך זמן דומה, סיכון ריבית, ומאפיינים אחרים. הדינמיקה ההפוכה התרחשה בשנת 2009, כאשר השוק נשבר לאחור. האירוניה היא כי איגרות חוב הן בדרך כלל חלק מתיק של הלקוח שנועד להיות בעל פחות סיכון. -> ->

במאמר זה, נבחן מדוע יועצים פיננסיים הלקוחות שלהם עשויים לרצות להסתכל מעבר לזמן בעת ​​הערכת תיקי האג"ח.

בונד משך פריימר

משך בונד הוא מדד של כמה שנים יידרש במחיר של אג"ח להיות נפרעו על ידי תזרים מזומנים פנימי. בעיקרו של דבר, משך הזמן מודד את רגישות המחירים לשינויים בתשואות על ידי מדידת השינוי המשוער במחיר הביטחון שינבע משינוי של 100 נקודות בסיס בתשואה. משכים ארוכים יותר מצביעים על רגישות רבה יותר לשינויים בשיעורי הריבית ולהיפך. (לפרטים נוספים, ראה:

מתקדם מושגים בונד: משך .) לדוגמה, איגרת חוב בעלת טווח אפקטיבי של שנתיים תעלה ב 2% - לכל ירידה של 1% בתשואה, בעוד שמחיר איגרת חוב בחמש שנים יעלה 5% על כל עלייה של 1% בתשואה. אם הריבית צפויה לרדת, אז משך הוארך, ואם שיעורי הריבית צפויים לעלות, ואז משך מצטמצם. אסטרטגיות של מחסור נמוך הן בדרך כלל פחות תנודות מאסטרטגיות ארוכות. (לפרטים נוספים, ראה:

הבנת הריבית, האינפלציה ושוק האג"ח

.)

משך העבודה לא תמיד עובד

נוסחאות הערכה רגילות של איגרות חוב בוחנות קבוצה פשוטה של ​​קריטריונים, כולל שיעורי ריבית, תשואה ומשך זמן כדי לקבוע את תזרימי המזומנים הצפויים שניתן להוון לערך הנוכחי . כאשר מסתכלים על אג"ח האוצר, דינמיקה אלה הם צפויים מאוד לעבוד די טוב על הערכות אומדן, למרות הכלכלה גלם יכולה להיות השפעה במהלך מה שנקרא "טיסה לבטיחות. "(ראה:

השתמש משך ו קמור כדי למדוד את הסיכון בונד

.) בעת ניתוח סוגים אחרים של אג"ח, זה לא תמיד מתאים להשתמש משך כמו המדד היחיד, במיוחד כאשר מתייחסים אג"ח האוצר .ניתן להשתמש באגרות החוב הממשלתיות בצורה יעילה כמתחרות במהלך תקופות שאינן תנודות עבור איגרות חוב מסוג "השקעה", אך השוואות אלו יכולות להתפרק במהלך תקופות תנודות (כאשר הן באמת חשובות), כגון במהלך הירידה 2008 ושוב במהלך ההתאוששות של 2009. משך תיקי האג"ח הוא גם ממוצע משוקלל של איגרות החוב שלה, אשר יש להם משקל ומשקלים שונים. כתוצאה מכך, הרווח או ההפסד הצפוי על ידי ניתוח משך הזמן יהיה מדויק רק אם תשואות השוק ישתנו באותו סכום עבור כל אג"ח על פני ספקטרום הבשלות - תרחיש שהוא נדיר ביותר - מה שהופך את ההסתכלות על האותיות הקטנות של כספים אלה חשובה ביותר. (לפרטים נוספים, ראה:

השקעות עם סיכון ריבית נמוך ותשואות גבוהות

) שקול גורמי סיכון אחרים משך הזמן הוא בהחלט שיקול חשוב כאשר הריבית צפויה לעלות או ליפול, אבל ישנם סיכונים רבים אחרים שיש להעריך בזהירות, כולל סיכון אינפלציה, סיכון ברירת מחדל וסיכון שיחות, בין היתר. בעוד שחלק מהסיכונים הללו עשויים שלא לחול על אג"ח ממשלתיות של ממשלת ארה"ב - כמו סיכון ברירת מחדל - יש להוון את האג"ח הקונצרניות ואת איגרות החוב כדי לקחת בחשבון סיכונים אלו. (לפרטים נוספים, ראה:

שיעורי הריבית ואת השקעות האג"ח שלך

.) קרנות בונד יש גם מספר דינמיקה נפרדת כי יש להעריך בזהירות, כגון ריכוז הסיכון בין איגרות חוב בודדים או סוגי האג"ח. במקרים מסוימים, ניתן להפחית את סיכון האשראי באמצעות גיוון, אך הוא אינו גורם לסיכונים אלו להיעלם לחלוטין. סיכוני מטבע חוץ וסיכונים אחרים עשויים לחול על קרנות ייעודיות המשקיעות בשווקים זרים או באג"ח אקזוטיות. עבור יועצים פיננסיים, בחירות האג"ח צריך להסתכל מעבר התשואה לכלול בטיחות כפי שהוא חל על המטרות הפיננסיות של הלקוח. אג"ח מיועדות בדרך כלל להיות רשת ביטחון מסוגים שונים לגידור מפני ירידת מניות, אך רשת הביטחון אינה יכולה להיות יעילה במיוחד אם תיק האג"ח מורכב מסוגיות אג"ח מסוכנות. לסיכום, זה מפתה להסתכל על משך התשואה, אבל יש גורמים חשובים אחרים. (לקבלת מידע נוסף, ראה:

שש הסיכונים הגדולים ביותר בונד

.) השורה התחתונה משך הזמן יכול להיות שימושי לאמידת סיכוני הריבית הקשורים אג"ח עוקבים מקרוב אחר אג"ח האוצר. כאשר המשקיעים לסטות רחוק מדי אלה אג"ח, המדד הופך להיות הרבה פחות שימושי על מקיפה את כל סוגים שונים של סיכונים הנמדדים. יועצים פיננסיים הלקוחות שלהם ואז צריך להתמקד בתיק של קרן האג"ח ולא להסתמך על כל אורך מטרי כמו. (לקבלת מידע נוסף, ראה:

האם זה הזמן לקנות אג"ח בריבית משתנה?

)