כתיבת שיחות על מניות שבבעלות תיק - טקטיקה הידועה בשם "מכוסה קריאה בכתב" - היא אסטרטגיה קיימא כי ניתן להשתמש ביעילות כדי לשפר את התשואות על תיק. כתיבת שיחות מכוסות על מניות שמשלמות דיבידנדים מעל הממוצע היא תת קבוצה של אסטרטגיה זו. בואו להמחיש את הרעיון בעזרת דוגמה.

דוגמה

שקול שיחה מכוסה על ענקית הטלקום Verizon Communications, Inc. (VZ VZVerizon Communications Inc47 42-0 0% Created with Highstock 4. 2. 6 אשר נסגר ב 50 $. 03 ב -24 באפריל 2015. ורייזון משלמת דיבידנד רבעוני של 0 דולר. 55, עבור תשואת הדיבידנד המצויין של 4. 4%.

הטבלה מציגה פרמיות אופציות לשיחות בשולי הכסף (50 $ מחיר מימוש) ושני שיחות מחוץ לכסף (52 $ 50 ו 55 $ שביתות), שפוגע בחודש יוני , יולי ואוגוסט. שים לב לנקודות הבאות:

התמחור אופציה Call for Verizon

אופציה פקיעת

מחיר השביתה $ 50. 00	-> -> מחיר סטודנט 52 $. 50	מחיר סטוק $ 55. 00	יוני 19, 2015
$ 1. 02 / $ 1. 07	$ 0. 21 / $ 0. 24	$ 0. 03 / $ 0. 05	יולי 17, 2015
$ 1. 21 / $ 1. 25	$ 0. 34 / $ 0. 37	$ 0. 07 / $ 0. 11	21 באוגוסט, 2015
$ 1. 43 / $ 1. 48	$ 0. 52 / $ 0. 56	$ 0. 16 / $ 0. 19	עבור מחיר השביתה אותו, פרמיות להתקשר להגדיל את עוד אתה הולך. לאותו מועד פקיעת הפרמיות, עם עליית מחיר המימוש. קביעת הקריאה הנכונה לכתיבה היא אפוא פרידה בין התפוגה לבין מחיר המימוש.

• במקרה זה, נניח שאנו מחליטים על 52 $. במחיר של 50 דולר, מכיוון שהשיחה של 50 דולר כבר נמצאת במעט בכסף (מה שמגדיל את הסבירות שהמניה עשויה להיקרא לפני התפוגה), בעוד שהפרמיות על שיחות ה -55 דולר נמוכות מכדי להצדיק את העניין שלנו.
• מכיוון שאנו כותבים שיחות, יש לשקול את מחיר ההצעה. כתיבת יוני 52 $. 50 שיחות יספק פרמיה של 0 $. 21 (או כ -2% 7% בשנה), בעוד 17 יולי שיחות להביא פרמיה של 0 $. 34 (2. 9% שנתי) ו 21 אוגוסט שיחות לתת פרמיה של 0 $. (3. 2% בחישוב שנתי).
• פרמיה שנתית (%) = (פרמיה אופציונלית x 52 שבועות x 100) / מחיר המניה x שבועות נותרו לתפוגה.

לכל חוזה אופציה יש 100 מניות כמו הבסיס. נניח שאתה קונה 100 מניות של Verizon במחיר הנוכחי של $ 50. 03, ולכתוב את אוגוסט 52 $. 50 שיחות על מניות אלה. מה תהיה החזרת שלך אם המניה עולה מעל 52 $. 50 רק לפני שפג תוקפן והוא נקרא? אתה תקבל את 52 $. 50 מחיר עבור המניה אם זה נקרא, וגם היה מקבל תשלום דיבידנד אחד של 0 $. 55 ב -1 באוגוסט. סך כל ההחזר שלך הוא:

• ($ 0. 55 דיבידנד שהתקבל + 0 $.52 פרמיה התקשר קיבל + 2 $. 47 *) / $ 50. 03 = 7. 1% ב -17 שבועות. זה משווה לתשואה שנתית של 21. 6%.

* $ 2. 47 הוא ההבדל בין המחיר שהתקבל כאשר המניה נקראת, ואת מחיר הרכישה הראשונית של 50 $. 03.

אם המניה לא נסחרת מעל מחיר המימוש של 52 $. 50 עד 21 באוגוסט, שיחות לפוג שלא נשמר ואתה לשמור על פרמיה של 52 $ ($ 0. 52 x 100 מניות) פחות עמלות ששולמו.

היתרונות והחסרונות

חוות דעת נראה מחולק על חוכמה של כתיבת שיחות על מניות עם תשואות דיבידנד גבוהה. כמה ותיקי אופציות תומכים בכתיבת שיחות על מניות דיבידנד על פי ההשקפה כי הגיוני לייצר את התשואה המקסימלית האפשרית מתיק. אחרים טוענים כי הסיכון של המניה להיות "קרא משם" אינו שווה את פרמיות מסוכן כי עשוי להיות זמין מכתיבת שיחות על המניה עם תשואה גבוהה דיבידנד.

שים לב כי מניות שבב כחול לשלם דיבידנדים גבוהים יחסית מקובצים בדרך כלל במגזרים הגנתי כמו טלקום ושירותים. דיבידנדים גבוהים בדרך כלל מדכאים את תנודתיות המניות, אשר בתורו מוביל פרמיות אופציות נמוכות יותר. בנוסף, מאחר ומניות יורדות בדרך כלל על ידי סכום הדיבידנד כאשר היא מחזיקה בדיבידנד לשעבר, יש לכך השפעה של הורדת פרמיות התקשרות והגדלת פרמיות ה - put. הפרמיה הנמוכה המתקבלת מכתיבת שיחות על מניות בדיבידנד גבוהה מקוזזת על ידי העובדה כי קיים סיכון מופחת של אותם נקראים משם (כי הם פחות נדיפים).

באופן כללי, אסטרטגיית השיחות המכוסה פועלת היטב עבור מניות שהן אחזקות הליבה בתיק, במיוחד בתקופות שבהן השוק נסחר לצדדים או קשור לטווח. זה לא מתאים במיוחד במהלך השור השור חזק בגלל הסיכון המוגבר של המניות נקראים משם.

השורה התחתונה

כתיבת שיחות על מניות עם דיבידנדים מעל הממוצע יכול להגדיל את החזרות תיק. אבל אם אתה מאמין כי הסיכון של מניות אלה נקרא לא שווה את הפרמיה הצנועה שהתקבלה עבור שיחות קורא, אסטרטגיה זו לא יכול להיות בשבילך.

גילוי: המחבר לא החזיק במשרות בכל ניירות הערך המוזכרים בסעיף זה בעת הפרסום.