כאשר המטיפים וול סטריט התחיל הטפה "אין חילוץ בשבילך" לפני קריסת הבנק הצפוני רוק צפון, הם בקושי ידעו כי ההיסטוריה תהיה בסופו של דבר את הצחוק האחרון. עם תחילתה של מחנק האשראי העולמי ואת הנפילה של צפון רוק, אוגוסט 2007 התברר להיות רק נקודת המוצא של מפולות פיננסיות גדולות. מאז, ראינו שמות גדולים רבים עולים, נופלים ונופלים עוד יותר. במאמר זה, נסכם כיצד המשבר הפיננסי של 2007-08 פרש. (לקריאה נוספת, ראה מי אשם במשבר הסאבפריים? הצד המבריק של משבר האשראי ו איך תשפיע הסאבפריים שלך? )

לפני תחילת

בדומה לכל מחזורי הבומים והחזייה הקודמים, זרעי הסאב-פריים נזרעו בזמנים יוצאי דופן. בשנת 2001, כלכלת ארה"ב חוותה מיתון קל וחסר חיים. אף שהכלכלה עמדה יפה בפיגועי טרור, פשיטת הבועה של דוטקום, שערוריות חשבונאיות, החשש מפני מיתון העסיק את מוחם של כולם. (שמור על למידה על בועות ב
למה שוק הדיור בועות פופ ו כלכלי Meltdowns: תן להם לשרוף או חותמת אותם? ) - כדי לשמור על המיתון משם, הפדרל ריזרב הוריד את שיעור הכספים הפדרלי 11 פעמים - מ -6% בחודש מאי 2000 ל -1.7% בדצמבר 2001 - יצירת מבול של נזילות במשק . כסף זול, פעם מתוך הבקבוק, נראה תמיד לקחת טרמפ. הוא מצא טרף קל בבנקאים חסרי מנוח - ואפילו לווים חסרי מנוח יותר שלא היו להם הכנסה, שום עבודה או נכסים. אלה לווים subprime רצה לממש את חלום החיים של רכישת בית. עבורם, החזקת ידיו של בנקאי מוכן היתה קרן חדשה של תקווה. יותר הלוואות הביתה, יותר קונים הביתה, יותר הערכה במחירי הבתים. לא עבר זמן רב עד שהדברים התחילו לנוע בדיוק כפי שהכסף הזול רצה.

סביבה זו של אשראי קל את הספירלה כלפי מעלה של מחירי הבתים עשה השקעות סאבפריים משכנתאות תשואה גבוהה יותר נראה כמו העומס החדש של זהב. הפד המשיך להוריד את הריבית, תוך התחזקות, אולי, על ידי המשך האינפלציה הנמוכה למרות הורדת הריבית. בחודש יוני 2003 הפחית הפד את הריבית ל -1%, השיעור הנמוך ביותר מזה 45 שנים. כל השוק הפיננסי התחיל להיראות כמו חנות ממתקים שבה הכל נמכר בהנחה ענקית וללא כל מקדמה. "ללקק את הממתק שלך עכשיו ולשלם על זה מאוחר יותר" - נראה שכל שוק המשכנתאות של הסאב-פריים מעודד את השניים המתוקים - השקעות עכשיו. למרבה הצער, אף אחד לא היה שם כדי להזהיר על כאבי בטן כי יבואו. (לקריאה נוספת בשוק משכנתאות הסאב-פריים, ראו את התכונה המיוחדת שלנו למשכנתאות הסאב-פריים). אבל הבנקאים חשבו שזה פשוט לא מספיק להשאיל את הממתקים על המדפים שלהם.הם החליטו לארוז מחדש הלוואות ממתקים לתוך חובות החוב collateralized (CDOs) ולהעביר את החוב לחנות ממתקים אחרת. הידד! עד מהרה התפתח שוק משני גדול להפקת הלוואות סאבפריים והפצתן. כדי להפוך את הדברים למרירים, באוקטובר 2004, הרפיעה רשות ניירות הערך (SEC) את דרישת ההון נטו לחמישה בנקים להשקעות - גולדמן סאקס, מריל לינץ ', ליהמן ברדרס, בר סטרנס ומורגן סטנלי (סימול: MS) - אשר שיחרר אותם למנף עד 30 פעמים או אפילו פי 40 ההשקעה הראשונית שלהם. כולם היו על סוכר גבוה, והרגישו כאילו החללים לעולם לא יבואו.

תחילת הסוף

אבל, לכל פריט טוב יש צד רע, וכמה גורמים אלה החלו לצוץ זה לצד זה. הבעיה החלה כאשר הריבית החלה לעלות והבעלות על הבית הגיעה לנקודת רוויה. החל מ 30- ביוני 2004 ואילך, הפד החל להעלות את הריבית עד כי בחודש יוני 2006 הגיע שיעור הפדראלים ל - 25% (אשר נותרו ללא שינוי עד אוגוסט 2007).

ירידות בגין

היו סימנים מוקדמים למצוקה: עד 2004, בעלי הבתים בארה"ב הגיעו לשיא ב -70%; איש לא היה מעוניין לקנות או לאכול עוד ממתקים. לאחר מכן, במהלך הרבעון האחרון של 2005, מחירי הבתים החלו לרדת, מה שהוביל לירידה של 40% במדד הבנייה של ארה"ב במהלך 2006. לא רק בתים חדשים הושפעו, אבל רבים לווים subprime עכשיו לא יכול לעמוד בריבית גבוהה יותר שיעורי והם החלו ברירת המחדל על ההלוואות שלהם.
זה גרם 2007 להתחיל עם חדשות רעות ממקורות מרובים. מדי חודש, אחד המלווים subprime או אחר היה הגשת בקשה לפשיטת רגל. במהלך פברואר ומארס 2007, יותר מ 25 subprime המלווים הגישו בקשה לפשיטת רגל, אשר היה מספיק כדי להתחיל את הגאות. בחודש אפריל, ידועה New Century Financial גם הגישו בקשה לפשיטת רגל.

השקעות הציבור
בעיות בשוק subprime התחיל להכות את החדשות, מעלה סקרנות יותר של אנשים. סיפורי אימה החלו לדלוף החוצה.

על פי דיווחי החדשות לשנת 2007, חברות פיננסיות וקופות גידור היו בעלות יותר מ -1 טריליון דולר בניירות ערך המגובים במשכנתאות הסאב-פריים שכשלו כעת - מספיק כדי להתחיל בצונאמי פיננסי עולמי, אם יתחילו ללוות יותר סובפריים. בחודש יוני עצר בר סטרנס פדיונות בשתי קרנות גידור, ומריל לינץ 'תפס נכסים בהיקף של 800 מיליון דולר משתי קרנות גידור של בר סטרנס. אבל אפילו המהלך הגדול הזה היה רק ​​עניין קטן בהשוואה למה שיקרה בחודשים הקרובים.

אוגוסט 2007: מפולת האדמה מתחיל
התברר באוגוסט 2007 כי השוק הפיננסי לא יכול לפתור את משבר subprime בכוחות עצמו ואת הבעיות להתפשט מעבר לגבולות הברית. שוק הבינבנקאית קפוא לחלוטין, בעיקר בשל החשש הרווחי של הבנקים הלא ידועים. נורת'רן רוק, בנק בריטי, נאלץ לפנות לבנק אנגליה לצורך מימון חירום בשל בעיית נזילות. באותו זמן החלו הבנקים המרכזיים וממשלות ברחבי העולם להתאחד כדי למנוע אסון כלכלי נוסף.

בעיות רב-ממדיות

הסוגיות הייחודיות למשבר הסאב-פריים נקראו לשיטות קונבנציונליות ולא קונבנציונליות, אשר הועסקו על ידי ממשלות ברחבי העולם. בצעד פה אחד, בנקים מרכזיים של מספר מדינות נקטו פעולה מתואמת כדי לספק תמיכה לנזילות למוסדות פיננסיים. הרעיון היה להחזיר את השוק הבינבנקאי על רגליו.
הפד התחיל להקטין את שיעור ההיוון, כמו גם את שיעור הריבית, אבל חדשות רעות המשיכו לזרום מכל הצדדים. ליהמן ברדרס הגיש בקשה לפשיטת רגל, בנק אינדימקים התמוטט, בר סטרנס נרכשה על ידי ג'יי.פי מורגן צ'ייס (סימול: JPM), ומריל לינץ 'נמכרה לבנק אוף אמריקה, ופאני מיי ופרדי מאק הושמו תחת שליטתה של הממשלה הפדרלית של ארה"ב.

עד אוקטובר 2008, שיעור הפדראלי קרנות שיעור ההיוון הופחתו ל 1% ו 1. 75%, בהתאמה. בנקים מרכזיים באנגליה, סין, קנדה, שבדיה, שוויץ והבנק המרכזי של אירופה (ECB) נקטו אף הם בהורדת הריבית על מנת לסייע לכלכלת העולם. אבל הקיצוצים בריבית ותמיכת הנזילות כשלעצמם לא היו מספיק כדי לעצור את המשבר הפיננסי הנרחב.
ממשלת U. אז יצא עם חוק ייצוב כלכלי לאומי של 2008, אשר יצרה קורפוס של 700 מיליארד דולר לרכישת נכסים במצוקה, במיוחד ניירות ערך מגובי משכנתאות. ממשלות שונות יצאו עם גירסאות משלהם של חבילות החילוץ, ערבויות ממשלתיות והלאמה גלויה.

משבר אמון אחרי הכל

המשבר הפיננסי של 2007-08 לימד אותנו כי את האמון של השוק הפיננסי, פעם התנפץ, לא ניתן לשחזר במהירות. בעולם מחובר, משבר נזילות לכאורה יכול להפוך מהר מאוד למשבר פירעון למוסדות פיננסיים, מאזן של משבר תשלום עבור מדינות ריבוניות משבר מלא blown של אמון עבור העולם כולו. אבל בטנה הכסף הוא, כי לאחר כל משבר בעבר, השווקים יצאו חזק כדי ליצור התחלות חדשות.

כדי לקרוא עוד על מיתון ושברים אחרים, ראה

סקירה של המיתונים הקודמים
.