היכולת להפריד בין חברות עם כמות בריאה של חוב מאלה overextended הוא אחד הכישורים החשובים ביותר המשקיע יכול לפתח. רוב העסקים משתמשים החוב כדי לעזור לממן פעולות, בין אם זה קונה ציוד חדש או שכירת עובדים נוספים. אבל להסתמך יותר מדי על הלוואות יהיה להדביק את כל העסק. לדוגמה, כאשר חברה מתקשה לשלם נושים בזמן, ייתכן שיהיה צורך למכור את הנכסים, אשר מעמיד אותו על חסרון תחרותי. במקרים קיצוניים, ייתכן שאין ברירה אלא להגיש בקשה לפשיטת רגל.

יחסי כיסוי הם דרך יעילה לסייע לאמוד סיכונים כאלה. אלה נוסחאות קל יחסית לקבוע את היכולת של החברה לשירות החוב הקיים שלה, פוטנציאל חוסך את המשקיע מכאב לב בהמשך הדרך.

יחסי הכיסוי הנפוצים ביותר כוללים את יחסי הריבית, החוב והיחס של הנכסים.

יחס כיסוי ריבית

הרעיון הבסיסי מאחורי יחס כיסוי הריבית הוא די פשוט. ככל שמייצרת החברה רווח גדול יותר, כך גדלה היכולת לשלם ריבית. כדי להגיע לדמות, פשוט לחלק את הרווחים לפני ריבית ומסים (EBIT) על ידי הוצאות הריבית של החברה באותה תקופה.

יחס כיסוי ריבית = EBIT / הוצאות ריבית

יחס של 2 פירושו שהחברה מרוויחה פי שניים ממה שיש לה לשלם בריבית. ככלל, המשקיעים צריכים להישען לעבר חברות עם יחס כיסוי ריבית - הידוע גם בשם "יחס הריבית שנצברו" - של לפחות 1. 5. יחס נמוך יותר בדרך כלל מציין כי החברה נאבקת לשלם את מחזיקי האג"ח, בעלי המניות המועדפת ונושים אחרים.

יחס כיסוי שירות החוב

בעוד יחס כיסוי הריבית נמצא בשימוש נרחב, יש לו חסרון חשוב. בנוסף לכיסוי הוצאות ריבית, עסקים נדרשים בדרך כלל לשלם חלק מסכום הקרן מדי רבעון.

יחס כיסוי שירות החוב מביא בחשבון זאת. כאן, המשקיעים מחלקים את הרווח הנקי על ידי סך כל הוצאות האשראי - כלומר, תשלומי הקרן בתוספת עלויות הריבית.

יחס כיסוי שירות החוב = הכנסה נטו / (פרעונות קרן + הוצאות ריבית)

נתון מתחת ל -1 פירושו שלעסק יש תזרים שלילי - הוא למעשה משלם יותר בהוצאות אשראי מאשר באמצעות הכנסה. לכן, המשקיעים צריכים לחפש עסקים עם יחס כיסוי שירות החוב של לפחות 1 ועדיף מעט גבוה יותר כדי להבטיח רמה נאותה של תזרים מזומנים כדי להתמודד עם התחייבויות עתידיות.

דוגמה מעשית:

• כדי לראות את ההבדל הפוטנציאלי בין שני יחסי הכיסוי האלה, נסתכל על החברה הבדיונית של עמק סידר. החברה מייצרת רווח רבעוני של 200 אלף דולר (EBIT הוא 300 $, 000) ותשלומי ריבית מתאימים של 50 $, 000.בגלל עמק ארז עשה הרבה של ההלוואה שלה במהלך תקופה של ריבית נמוכה, יחס כיסוי הריבית שלה נראה מאוד נוחים. יחס כיסוי ריבית = 300, 000/50, 000 = 6

יחס כיסוי שירות החוב, לעומת זאת, משקף סכום עיקרי משמעותי שהחברה משלמת בכל רבעון בסך 140,000 $. משאיר מקום קטן עבור שגיאה אם ​​המכירות של החברה לקחת מכה לא צפויה.

יחס כיסוי שירות החוב = 200, 000/190, 000 = 1. 05

למרות שהחברה מייצרת תזרים מזומנים חיובי, זה נראה מסוכן יותר מנקודת מבט חוב לאחר כיסוי החוב שירות נלקח לתוך חֶשְׁבּוֹן.

יחס כיסוי הנכסים

היחס הנ"ל משווה את החוב העסקי ביחס לרווחיו. לכן, זוהי דרך טובה להסתכל על היכולת של הארגון לכסות את ההתחייבויות היום. אבל אם אתה רוצה לחזות פוטנציאל רווח לטווח ארוך של החברה, אתה צריך להסתכל מקרוב במאזן. ככלל, ככל שיש לחברה יותר נכסים בהשוואה לסך ההלוואות שלה, כך גדל הסיכוי שתשלם את התשלומים בהמשך הדרך.

יחס כיסוי הנכסים מבוסס על רעיון זה. בעיקרון, זה לוקח את הנכסים המוחשיים של החברה לאחר חשבונאות ההתחייבויות לטווח קצר, ומחלק את יתרת הסכום על ידי החוב שטרם נפרע.

יחס כיסוי נכסים = [(סך הנכסים - נכסים בלתי מוחשיים) - (התחייבויות שוטפות - התחייבויות לטווח קצר) / סך כל החוב שטרם נפרע

אם הנתון המתקבל מקובל תלוי בתעשייה. לדוגמה, שירות צריך בדרך כלל יחס כיסוי הנכס של לפחות 1. 5, בעוד הסף המסורתי עבור חברות תעשייתיות הוא 2.

דוגמה מעשית:

• הפעם בואו נסתכל JXT קורפ, מה שהופך אוטומציה במפעל צִיוּד. לחברה נכסים של 3 דולר. 6 מיליון מהם $ 300, 000 הם פריטים בלתי מוחשיים כגון סימנים מסחריים ופטנטים. כמו כן יש התחייבויות שוטפות של $ 600, 000, כולל חובות לטווח קצר החוב של $ 400, 000. סך החוב של החברה שווה $ 2. 3 מיליון. יחס כיסוי הנכסים = [(3, 600, 000 - 300, 000) - (600, 000 - 400, 000)] / 2, 300, 000 = 1. 3

בשעה 1. 3, יחס נמוך בהרבה מהסף האופייני. כשלעצמה, זה מראה כי JXT יש נכסים לא מספיק כדי לצייר על, בהתחשב בכמות משמעותית של החוב.

מגבלה אחת של נוסחה זו היא כי היא מסתמכת על הערך בספרים של הנכסים של העסק, אשר לעתים קרובות להשתנות מערכו בשוק בפועל. כדי להשיג את התוצאות הכי אמין, זה בדרך כלל עוזר להשתמש ערכים מרובים כדי להעריך את התאגיד ולא להסתמך על יחס כלשהו.

הערכת עסקים

המשקיעים יכולים להשתמש יחסי כיסוי באחת משתי דרכים. ראשית, אתה יכול לעקוב אחר שינויים במצב החוב של החברה לאורך זמן. במקרים שבהם יחס כיסוי החוב לשירות הוא בקושי בטווח המקובל, ייתכן שיהיה זה רעיון טוב לבחון את ההיסטוריה של החברה. אם היחס יורד בהדרגה, זה יכול להיות רק עניין של זמן עד שהוא נופל מתחת הדמות המומלצת.

יחסי כיסוי הם גם בעלי ערך כאשר מסתכלים על החברה ביחס למתחרים שלה. הערכת עסקים דומים היא הכרחית, שכן יחס כיסוי ריבית המקובל בתעשייה אחת עשוי להיחשב מסוכן בתחום אחר. אם העסק שאתה מעריך נראה מחוץ לשלב עם המתחרים העיקריים, זה בדרך כלל דגל אדום.

השורה התחתונה

בטווח הארוך, הסתמכות מופרזת על החוב יכול להמיט על העסק. כלים כגון יחס כיסוי ריבית, יחס החוב שירות כיסוי יחס כיסוי הנכס יכול לעזור לך לקבוע מראש אם החברה יכולה לשלם הנושים שלה במועד.