רכישות חוזרות של מניות אינן מראות שום סימן להאטה ב -2016. עד ה -10 בפברואר הודיעו חברות S & P 500 על 99 מיליארד דולר בתוכניות רכישה חוזרות, ההתחלה החזקה ביותר עד שנה.

בואו נסתכל איך כמה חברות עם buybacks המניות הגדולות ביצעו במהלך השנה האחרונה, אשר יגידו לנו אם אלה buybacks היו יעילים. התשובה לשאלה זו יכולה להיות תלויה מאוד על מסגרת הזמן. בעוד שאנחנו מסתכלים על ביצועי מניות של שנה, גם אם המניות של החברה יש משלה, זה לא אומר שזה מחוץ ליער. כמה סיכונים הקשורים buybacks ברורים, בעוד שאחרים לא יכול להיות. (לפרטים נוספים, ראה: 4 סיבות מדוע משקיעים כמו רכישות חוזרות .)

-> ->

הבנת קונים

כאשר חברה רוכשת בחזרה את המניות שלה, היא מפחיתה את מספר המניות, אשר מוביל מכן להגדיל את הרווח למניה. זה ידוע בתור הנדסה פיננסית. Buybacks לא תמיד חוקי. זה השתנה בשנת 1982. אם buybacks היו בלתי חוקיים בבת אחת, מה זה אומר לך? זה לפחות מציין כי יכול להיות איזה צורה של סיכון לטווח ארוך. הסיכון הברור ביותר הוא כי ההון הוא להיות מונח לקראת ניפוח מחירי הנכסים לעומת capex. כאשר חברה משקיעה בצמיחה אורגנית, היא מובילה ליצירת מקומות עבודה. זה מוביל להגדלת ההוצאה הצרכנית - מחזור זה חיובי לכלכלה. לרוע המזל, הדרך שבה זה מוגדר עכשיו, buybacks לטובת המשקיעים, לא עובדים. וזה יותר גרוע ממה שאתה חושב מאז capex היא בשיאים נמוכים. בנוסף, רמות החוב של החברה ביחס לגודל המשק גבוה יותר מאשר בכל עת לאורך ההיסטוריה, כולל 2007. מה גרם למשבר הפיננסי שבקרוב? חוֹב.

הסיבה הגדולה ביותר לשיגעון הרכישה נוגעת למדיניות הריבית האפסית של הבנק הפדראלי. זה אפשר תאגידים רבים ללוות כסף בשיעורים נמוכים כדי לקנות מניות גב, אשר היה אז להוביל לשיפור הרווחים, מחירי המניות גבוה יותר בונוסים גדולים. היו 2 $. 3 טריליון ב buybacks מאז 2009. בשנת 2015, היה סך של 553,000,000,000 $ buybacks. זה לא רחוק מדי שיא של 589 $. 1 מיליארד דולר בשנת 2007. (לפרטים נוספים, ראה: Stock רכישות: התמוטטות .)

Buybacks היתה השפעה חיובית על המניות עבור חלק הארי של שבע השנים האחרונות, אבל זה יכול להיות בא אל קיצו. אם הפדרל ריזרב מעלה את הריבית, החוב הופך יקר יותר. אם הפדרל ריזרב ינמיך או ינקוט במדיניות שלילית של הריבית, הוא יצביע בבירור על כך שהכלכלה אינה חזקה כפי שפורסמה בעבר, דבר שעלול להוביל לפאניקה חסרת תקדים. אם הפדרל ריזרב לא זז, זה עדיין לא חדשות טובות עבור תאגידים רבים כי יש לווה כסף כדי לקנות בחזרה מניות.כמה חברות רואים ירידה בהכנסות תוך רכישת מניות בחזרה. זה מוביל תזרים מזומנים חופשי מוחלש ואת הפוטנציאל למאזנים לא בריא. זה לא מחוץ לתחום האפשרות כי שם גדול או שניים יכול מחדל, אשר יציג הלם משמעותי.

במקום להעלות השערות על חדשות הרסניות, הבה נבחן את העובדות.

הזוכים ומפיצים לרכישה

להלן רשימה של חברות גדולות אשר היו שחקנים גדולים בזירה buyback. בואו נראה אם ​​אלה buybacks יש השפעה חיובית על מחירי המניות שלהם במהלך השנה האחרונה. זכרו, זו היתה שנה קשה. תשואת דיבידנדים תיכלל. בואו גם נסתכל על יחס החוב להון כדי לראות אם החברה עשויה להיות עבור כמה רוחות ראש בעתיד; חוב להון מתחת ל - 50 הוא בדרך כלל סימן חיובי. לבסוף, נסתכל פשוט על ההכנסות. אם ההכנסות השתפרו באופן עקבי במהלך שלוש השנים האחרונות הכספים, תראה Y. אם ההכנסות לא השתפר באופן עקבי במהלך שלוש השנים האחרונות הכספים, תראה N. אם אתה רואה N עבור חברה כי כבר קונה אך ייתכן כי יחס החוב להון גבוה בהרבה מ. 50 - עבור ביצועי מניות ל שנה אחת, הביצועים השליליים יהיו בסוגריים.

ביצועי מלאי ל -1 שנה	תשואת דיבידנד	יחס הון להון	גידול בהכנסה
AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% נוצר עם Highstock 4. 2. 6	(25. 45%)	2. 21%	0. 49	Y
GM GMGeneral Motors Co42. 14-0. 47% Created with Highstock 4. 2. 6	(27% 12)	5. 33%	1. 57	N
MCD MCDMcDonald's Corp170. 07 + 0. 84% Created with Highstock 4. 2. 6	23. 61%	3. 08%	2. 17	N
PFE PFEPfizer Inc35. 32-0. 65% Created with Highstock 4. 2. 6	(15% 43%)	4. 13%	0. 58	N
GE GEGeneral אלקטריק Co20. 13-0. 05% Created with Highstock 4. 2. 6	13. 70%	3. 22%	1. 92	N
WFC WFCWells Fargo & Co56. 18-0. 30% Created with Highstock 4. 2. 6	(15% 84%)	3. 13%	1. 53	N
CAT CATCaterpillar Inc137. 71 + 0. 79% Created with Highstock 4. 2. 6	(25% 61%)	4. 66%	2. 56	N
MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 47 + 0. 39% Created with Highstock 4. 2. 6	15. 36%	2. 87%	0. 58	Y
IBM IBMInternational Business Machines Corp150. 84-0. 49% Created with Highstock 4. 2. 6	(24% 18%)	4. 04%	2. 77	N
T TAT & T Inc32. 86-1. 32% Created with Highstock 4. 2. 6	5. 26%	5. 21%	1. 02	Y

אני לא הולך לקרוא את כל החברות הפרט. ניתן ליצור מסקנות משלך בהתבסס על המספרים לעיל ומחקר נוסף. מחקר נוסף הוא הכרחי כי בעוד שתי חברות עשוי להיראות מצוקה קשה, אחד צפוי להיות ממוקם טוב יותר עבור ארוכה לגרור את השני.

מה ניתן לגלות כאן הוא ברור. זה מעניין (אך לא מפתיע) כי של 10 חברות רכישה בחזרה, רק שניים יש באופן עקבי גדל קו העליון שלהם בשלוש השנים האחרונות הכספים.אם חברה אינה מסוגלת להניע את הקו העליון שלה (אשר מושך משקיעים) אזי היא חייבת לקצץ בעלויות, להגדיל את הדיבידנד שלה, ו / או לקנות מניות בחזרה כדי להגדיל את מחיר המניה שלה.

השורה התחתונה

Buybacks אולי עזר במניות באופן גדול מאז 2009, אבל הם לא היו כמעט באותה יעילות במהלך השנה האחרונה. חברות רבות, כי הם קונים בחזרה מניות חסרים צמיחה קו העליון. מה יקרה כאשר החוב תופס עד כמה חברות אלה buybacks כבר לא יעיל? לא תהיה זרז כלפי מעלה. Buybacks ומדיניות אפס הריבית הולכים יד ביד ושניהם לעוות מחירים. היזהר ממה שעשוי להיות מעבר לפינה. (לפרטים נוספים, ראה: 6 תרחישי רכישה של מלאי גרוע .)

דן מוסקוביץ אין שום משרות בכל אחד מהמניות המפורטות לעיל.