גיל החדקרן עשוי להגיע לקצו. ההערכות של סטארט-אפים של עמק הסיליקון, שעלו לדמויות פנטסטיות בתקופה האחרונה, מובאות לכדור הארץ. דיווחים בתקשורת ודיבור המשקיעים הביאו את היזם וארגו את היזמים לבחון את האסטרטגיות שלהם.

הנה הסיבות uptick בהערכות וסימני אזהרה האחרונות בשוק.

מדוע הערכות ההתחלה עלו בעמק הסיליקון?

-> ->

ישנן שתי סיבות עיקריות מדוע הערכות ההפעלה עולה בעמק הסיליקון.

ראשית, כניסתם של שחקני החברה וחברות השירותים הפיננסיים הכפילה את אפשרויות המימון של יזמים וערכות שווי מנופחות. הסיבה לכך היא שמשקיעים תאגידיים, כמו גוגל ונצ'רס, אליבאבה וקומקסט, משקיעים בחברות סטארט-אפ כדי להשיג יתרון אסטרטגי בטכנולוגיות מתפתחות (כגון בינה מלאכותית) או להרוויח נתח שוק בתעשייה חדשה. מתלהבת מתגובת שוק המניות להנפקות טכנולוגיות וחוסר תשואות צמיחה גבוהות בכלכלה עולמית עגומה, קרנות נאמנות, קרנות גידור, ואפילו קרנות ריבוניות רוכשות מניות של חברות סטארט-אפ פרטיות "מכיוון שהן יצטרכו ("סטארט-אפ"). "

אולם, כניסתם האריכה את אופקי ההשקעה והובילה לאי-משמעת פיסקלית ושאננות בחברות סטארט-אפ. גורלי, בעל הון סיכון בחברת בנצ'מרק פרטנרס, אמר כי עמק הסיליקון ועסקים מגובי סיכון עברו לעולם שהוא "ספקולטיבי ואינו בר קיימא". גורלי אומר שהערכה גבוהה הפכה להיות משחק הסיום של יזמים שאננים ". הם (הערכות שווי ) הם לא פרס על מה שהשגת בעבר ", הוא אומר.

כניסתם של המשקיעים הארגוניים השפיעה על תופעת לוואי נוספת: ההכנסות אינן מובאות בהערכות שווי המשתמש המתיחה יבטיח שהם הופכים מטרות הרכישה הממשלה.

הסיבה השנייה קשורה לציפיות השוק הציבורי מחברות הטכנולוגיה. הצמיחה המדהימה והערכות השוק הציבורי לקונגלומרטים טק, כמו אמזון, גוגל ופייסבוק, בתקופה קצרה יחסית, שיפרו את סיכויי התעשייה והובילו להנחות גבוהות של רווחים עתידיים לחד-הקרן. הערכה גבוהה מבטיחה זמזום סביב החדקרן; זה יכול להניב מחיר פופ ביום הפתיחה שלה, כאשר הוא עושה את הופעת התזמורת הראשונה שלה.

זוהי חדשות טובות למשקיעים, אשר דורשים יותר ויותר העדפות פירוק בכירות (המבטיחה שהם יהיו הראשונים שיגיעו לתשלום אם סטארט-אפ נכשל) ומחזירים (המעניקים להם מניות נוספות, אם סטארט אפ IPO הבכורה מתחת למחיר המבוקש) כדי להחזיר את ההשקעות שלהם.

אותות אזהרה בשוק Unicorn

על פי CBInsights, חברת מחקר, מספר החניכים הפרטיים (או סטארט-אפים המוערכים במיליארד דולר או יותר) הוכפל יותר מ -30 ל -80 ב -18 החודשים האחרונים. הטירוף החדקרן החל בשנת 2013, כאשר התפוצץ Uber, וסטרט-אפים עם כמעט כל ההכנסות קיבלו קבלת פנים נלהבת מהשווקים הציבוריים.

לאחר מכן, פלטפורמת המדיה החברתית טוויטר נרשמה ב- NYSE בהערכת שווי של פי 50 מהרווחים שלה, למרות שבקושי היו לה הכנסות ושירותיה היה (וכבר) עדיין זוכה לירידה במיינסטרים. צמיחת המשתמשים של החברה נעצרה בתקופה האחרונה, ומלאי המניה ירד ב -13% בעקבות שיחת הרווח האחרונה. (לקבלת מידע נוסף, ראה מה מטריד את Twitter ו- Yelp?)

תיקון התיקון מתרחש בשווקים פרטיים, כמו גם משקיעים המעלים שאלות לגבי נתוני מכירות וטכנולוגיות המשמשות את חברות הסטארט-אפ.

שאלות כבר מתבקשות של Snapchat, סטארט אפ חם עם אפס הכנסות שווי של יותר מ -15 מיליארד דולר. הסיפור האחרון ב וול סטריט ג'ורנל ממחיש את המקרה של מכונית ההפעלה ההפעלה Beepi, אשר ביקשו שווי של 2 מיליארד דולר בתחילת השנה (שווה לשישית הערכות השוק הציבורי עבור Carmax, קליפורניה הגדולה ביותר בשימוש סוחר מכוניות), למרות שזה המכירות היו רק 17% של המכירות הרבעוניות של כרמקס. בסופו של דבר, היא נאלצה להסתפק בהערכת שווי של 500 מיליון דולר. יותר מזיקים, כתב ג'ורנל שורה של מאמרים ביקורתית על ת'ראנוס, סטארט-אפ בשווי של יותר מ -9 מיליארד דולר, והטכנולוגיה שלה. בתגובה, מנהל המזון והתרופות נסדק על ההפעלה. (לפרטים נוספים, ראה: $ 9 מיליארד ההפעלה Theranos מקבל משבש. )

כמה סטארטאפים בולטים עמק הסיליקון הצטרפו למקהלה של הספקנים סטארט אפ. לדוגמה, קפיטליסט הון סיכון, מארק סוסטר, הוא חד משמעי כאשר הוא "התאבל" על אובדן ההתנהגות הרציונלית וקבע כי שוק הטכנולוגיה הפרטית היה בבירור בבועה. באופן דומה, המשקיע האגדי מייקל מוריץ (שהיה משקיע מוקדם בגוגל) כתב על הופעת החד-קרן של "סאב-פריים", המבוססת על הערכות השווי "הרושמות" ו"הדקים ביותר ". "

השורה התחתונה

בשנתיים האחרונות היה צד עבור startups עמק הסיליקון עם אפס הכנסות הערכות גבוהות. זה היה רק ​​עניין של זמן עד הצעיף נפל תיקון תיקון התרחשה. הסטארט-אפים שישארו את החזה הזה יהיו הזוכים בשווקים של מחר.