תוכניות רכש חוזר יש יתרונות וחסרונות שלהם, עבור ניהול החברה ובעלי המניות כאחד. ייזום תוכנית רכישה חוזרת של מניות בדרך כלל מעיד על כך שהנהלת החברה חושבת שהמלאי מוערך בחסר, וזו בדרך כלל דרך אסטרטגית יותר להגדיל את ערך המניות מאשר לשלם דיבידנד. אבל האם זה תמיד את המוטיבציה מאחורי buybacks המניות האלה? (לקבלת מידע נוסף, ראה: מדוע חברה קנה חזרה מניות שלה? )

-> ->

מזומנים או הון?

רוב המשקיעים יבחר במזומן (א ', דיבידנד) על מניות ערך גבוה יותר, אם ניתנה הבחירה; רבים מסתמכים על תשלומים קבועים במזומן כי דיבידנדים לספק. ומסיבה זו, חברות יכולות להיזהר מקביעת תוכנית דיבידנדים. כאשר בעלי המניות מתרגלים לתשלומים, קשה להפסיק או לצמצם אותם - גם כאשר זה כנראה הדבר הכי טוב לעשות. עם זאת, רוב החברות הרווחיות משלמות דיבידנדים; שתי החברות הבולטות שאינן Google Inc. (GOOG GOOGlphabet Inc1, 033. 33 + 0 72% Created with Highstock 4. 2. 6 ) ו- Berkshire Hathaway Inc. (BRK -A BRK-Aberkshire Hathaway Inc279, 360. 98-0 29% Created with Highstock 4. 2. 6 ). אפל בע"מ (AAPL AAPLApple Inc 174 81 + 0 32% Created with Highstock 4. 2. < ) לא שילמה דיבידנדים במשך 17 שנים, אך הקימה תוכנית דיבידנד בשנת 2012. (עבור יותר, ראה: את הסיכון של רודפים מניות דיבידנד גבוהה ו דיבידנד לעומת רכישה חוזרת: מה עדיף? )

דרך נוספת של החזרת ערך לבעלי המניות היא לקנות בחזרה מניות. בעלי המניות מקבלים שווי שוק, בתוספת פרמיה, וההנהלה מקבלת מניות מחוץ למחזור, ובכך מגדילה את שווי המניות הנותרות על ידי הקטנת ההיצע. למעשה, כל חברה יכולה לעשות זאת עד שמניות רבות יהיו זמינות בשוק הפתוח ונסחרות הלוך ושוב בין כמה מיליארדים. זה נשמע מגוחך, אבל אתה יכול ללמוד הרבה על התהליך וחשיבה אבל לבחון תרחיש קיצוני כזה. (למידע נוסף, ראה: 6 תרחישי רכישה של מלאי גרוע .)

אומה Buyback

תרחיש כזה לא סביר לבוא לידי ביטוי, אבל יש מספיק buybacks המתרחשים כדי למשוך תשומת לב. לפני 1980, buybacks לא היו כל כך נפוץ. לאחרונה, הם הפכו תכופים יותר; בין השנים 2003 ו -2012, 449 החברות הרשומות לציבור על S & P 500 הקצתה 2 $. 4 טריליון - כ 54% מהרווחים שלהם - כדי רכישות חוזרות, על פי דו"ח של הרווארד עסקים סקירה. כמה כלכלנים ומשקיעים טוענים כי שימוש במזומן כדי לקנות מניות הוא ההפך ממה חברות צריך לעשות, אשר reinvesting כדי להקל על הצמיחה (כמו גם יצירת עבודה ויכולת).(למחקר על נושא זה, ראה המחקר הלבן של הרווארד עסקים סקירה רווח ללא שגשוג .)

על פי מחקר בלומברג מחקר, יותר ממחצית הרווחים של החברה (56% ) בארצות הברית ללכת לקנות מניות. שוב, הדאגה הגדולה ביותר בעניין זה קשורה לעלויות הזדמנות: הכסף שמגיע לבעלי המניות בתוכנית רכישת מניות יכול היה לשמש לתחזוקה ואחזקה. בממוצע, רכוש קבוע ומוצרי צריכה בני-קיימא בארה"ב כיום הם מבוגרים יותר משהיו במקום כלשהו מאז תקופת אייזנהאואר (שנות החמישים). יש הרבה תשומת לב לדרכים המתפוררות של המדינה וגשרים, אבל תשתית פרטית גם סובלת הזנחה - זה פשוט לא דיבר. (לקבלת מידע נוסף, ראה: מהו עלות הזדמנות ולמה זה משנה? )

קנה המידה ואת התדירות של רכישות חוזרות הפכו כל כך משמעותי, כי גם בעלי המניות, אשר ככל הנראה נהנים נדיבות ארגונית כזו, הם לא ללא דאגה. "זה נוגע לנו, כי בעקבות המשבר הפיננסי, חברות רבות נמנעו מלהשקיע את הצמיחה העתידית של החברות שלהם", כתב לורנס פינק, יו"ר ומנכ"ל BlackRock, Inc "יותר מדי חברות יש לחתוך הוצאות ההון ואף הגדילה את החוב כדי להגדיל את הדיבידנדים ולהגדיל את רכישות המניות. "

הנה האמת הפשוטה (על פי דו"ח הרווארד עסקים סקירה): בשנת 2012 500 המנהלים הגבוהים ביותר ששמו בהצהרה פרוקסי של חברות ציבוריות U. קיבל בממוצע $ 30. 3 מיליון איש; 42% מהפיצויים שלהם הגיעו מאופציות ו -41% מענקי המניות. על ידי הגדלת הביקוש למניות של חברה, רכישות חוזרות של השוק הפתוח מרימות באופן אוטומטי את מחיר המניה שלה, גם אם באופן זמני, והן יכולות לאפשר לחברה לפגוע ביעדי הרווח הרבעוני למניה (EPS).

כל זה כבר אמר, buybacks ניתן לעשות עבור לגיטימי לחלוטין סיבות בונה.

יותר מדי מזומנים?

buybacks לשתף אולי נשמע כמו בעיה טובה יש - יותר מדי מזומנים ולא מספיק לעשות עם זה - אבל במציאות, אין דבר כזה יותר מדי מזומנים. ברקשייר הת'אווי, מנכ"ל וורן באפט, אומר זאת בדו"ח השנתי של החברה על רכישות חוזרות של מניות: "המנהלים של ברקשייר יאשרו רק חוזי רכש במחיר שהם מאמינים שהוא נמוך מ - ערך פנימי". (לפרטים נוספים, ראה: וורן באפט: איך הוא עושה את זה .) ברקשייר האת'ווי הוא יוצא מן הכלל. כאשר קונים בחזרה מניות, כמה חברות אחרות לשים לב מה המניה צריכה להיות שווה לגבי העסק הבסיסית. לדוגמה, אפל מתכננת לרכוש 140 מיליון דולר ממניותיה בחזרה השנה, דבר שנראה מתמטית בלתי אפשרי עבור כל חברה להשיג עד שתבינו כי אפל יש שווי השוק של צפון $ 700 מיליארד דולר. אפל יש גם קו מוצרים, כי כעת מורכב בעיקר של גרסאות מעודכנות בשוליים של התקנים ישנים יותר, המהפכני שלה. (לקבלת מידע נוסף, ראה: מבט על רכישה של אפל רכישה ודיבידנד

ו האם אפל (AAPL) Selloff מוצדק או פאניקה? ) אפילו חברות קטנות יותר נכנסים למשחק buyback. לדוגמה, SolarWinds, Inc (SWI) הסכימה לאחרונה לרכוש בחזרה כמעט 10% ממניותיה - רק שש שנים לאחר ההנפקה הראשונה שלה לציבור. יש מעט משקיעים קמעונאיים בודדים יכול לעשות על שפע של רכישות חוזרות, למנהלים c- חבילת יש תמריץ קטן כדי לגבות בחזרה על רכישות חוזרות (בהתחשב בעמדות הגדולות הם בדרך כלל מחזיקים ולכן הסכום שהם צריכים להרוויח). כל חברה באמת צריכה היא רווחיות כדי להצדיק רכישה חוזרת, ולפעמים אפילו זה אופציונלי; אֲמָזוֹנָה. קום (AMZN

AMZNAmazon co.Com Inc1, 123. 17 + 0 22%

Created with Highstock 4. 2. 6 ) רכשה בחזרה מניות בשווי של מיליארדי דולרים בשנים האחרונות . (לקריאה הקשורה, ראה: התפלגות מלאי מניות ) השורה התחתונה המשקיעים לא צריכים לשפוט מניות המבוססות אך ורק על תוכנית הרכישה של החברה, אם כי כדאי להסתכל על כאשר אתה שוקל להשקיע. חברה שקונה את מניותיה שלה בחזרה באגרסיביות רבה עלולה להיות פזיזה גם בתחומים אחרים, בעוד שחברה הרוכשת מניות רק בנסיבות מחמירות ביותר (מחיר מניית נמוך באופן בלתי סביר, מלאי שלא מקיים קשר הדוק) סביר יותר שתהיה לו האינטרסים של בעלי המניות בלב. זכור גם להתמקד stalwarts של צמיחה יציבה, מחיר כמו מספר סביר של רווחים הסתגלות. כך יהיה לך סיכוי טוב יותר להשתתף ביצירת ערך לעומת מיצוי ערך. (לקבלת מידע נוסף, ראה:

כיצד להרוויח מפצלי מניות וקניות

.)