כיצד משקיעים צריכים להעריך את הסיכון במניות שהם קונים או מוכרים? כפי שאתה יכול לדמיין, את הרעיון של הסיכון קשה להצמיד גורם לתוך ניתוח המניות והערכה. האם יש דירוג - איזה מספר, מכתב או ביטוי - זה יעשה את הטריק?

אחד המדדים הפופולריים ביותר של הסיכון הוא מדד סטטיסטי שנקרא בטא. אנליסטים במלאי להשתמש במדד זה כל הזמן כדי לקבל תחושה של פרופילים הסיכון של המניות.

כאן אנו לשפוך קצת אור על מה אמצעי אמצעי למשקיעים. בעוד ביתא אומר משהו על מחיר הסיכון, יש לו את גבולות המשקיעים מחפשים גורמי סיכון בסיסיים.

ביתא
ביתא הוא מדד לתנודתיות המניה ביחס לשוק. על פי ההגדרה, השוק יש ביתא של 1. 0, מניות בודדות מדורגות לפי כמה הם לסטות מן השוק. המניה, כי נדנדה יותר מאשר בשוק לאורך זמן יש ביתא מעל 1. 0. אם המניה נע פחות מהשוק, גרסת הביטא של המניה היא פחות מ 1. 0. מניות בטא גבוהה אמורים להיות מסוכנים יותר, אבל לספק פוטנציאל עבור תשואות גבוהות יותר; מניות בטא נמוכות מעלות פחות סיכון, אך גם תשואות נמוכות יותר.

ביתא הוא מרכיב מרכזי במודל תמחור נכסי ההון (CAPM), המשמש לחישוב עלות ההון. נזכיר כי עלות ההון מייצגת את שיעור ההיוון המשמש להגיע לערך הנוכחי של תזרימי המזומנים העתידיים של החברה. כל הדברים להיות שווים, כך גבוה יותר בטא של החברה, גבוה יותר העלות של שיעור ההיוון ההון. ככל ששיעורי ההיוון גבוהים יותר, כך נמוך הערך הנוכחי על תזרימי המזומנים העתידיים של החברה. בקיצור, ביתא יכול להשפיע על שווי המניות של החברה.

היתרונות של ביתא
כדי followers CAPM, ביתא הוא אמצעי שימושי. שינוי מחיר המניה חשוב לשקול בעת הערכת הסיכון. ואכן, אם אתה חושב על הסיכון כמו האפשרות של המניה לאבד את ערכה, ביתא יש לערער כמו proxy עבור הסיכון.

באופן אינטואיטיבי, זה עושה הרבה חוש. תחשוב על מלאי הטכנולוגיה בשלב מוקדם עם מחיר שקופץ למעלה ולמטה יותר מאשר בשוק. זה קשה לא לחשוב כי המניה תהיה מסוכנת יותר, למשל, מלאי מקלט בטוח בתעשייה עם בטא נמוכה.

חוץ מזה, ביתא מציע מדד ברור וניתן לכימות, מה שמקל על העבודה. בטח, יש וריאציות על בטא בהתאם לדברים כגון מדד השוק בשימוש ואת פרק הזמן נמדד - אבל באופן כללי, את הרעיון של ביתא היא פשוטה למדי. זה מדד נוח שניתן להשתמש בו כדי לחשב את עלויות ההון העצמי ששימש בשיטת הערכה המניבה תזרימי מזומנים.

חסרונות של ביתא
עם זאת, אם אתה משקיע את יסודות המניות, בטא יש הרבה חסרונות.

בתור התחלה, גירסת הביטא אינה משלבת מידע חדש. שקול חברת השירות: בואו קוראים לזה X.החברה X נחשבת מלאי הגנתי עם בטא נמוכה. כשזה נכנס לעסקי האנרגיה של הסוחר והניח רמות גבוהות של חובות, גירסת הבטא ההיסטורית של X כבר לא כבשה את הסיכונים המשמעותיים שהחברה קיבלה. במקביל, מניות הטכנולוגיה רבים הם חדשים יחסית לשוק ולכן יש מחיר מחירים מספיק כדי להקים ביתא אמין.

גורם מטריד נוסף הוא כי תנועות המחיר בעבר הם מנבאים גרועים מאוד של העתיד. בטס הם רק מראות אחוריות, המשקפות מעט מאוד ממה שקורה.

יתר על כן, מדד הבטא על מלאי אחד נוטה להעיף סביב לאורך זמן, מה שהופך אותו לא אמין. אמנם, עבור סוחרים מחפשים לקנות ולמכור מניות בתוך תקופות זמן קצרות, ביתא הוא מדד סיכון טוב למדי. עם זאת, עבור המשקיעים עם אופקים לטווח ארוך, זה פחות שימושי.

Re-Assess Risk
ההגדרה המושחתת של הסיכון היא האפשרות לסבול מאובדן. כמובן, כאשר המשקיעים לשקול סיכון, הם חושבים על הסיכוי כי המניות שהם קונים יפחית ערך. הצרה היא כי בטא, בתור proxy עבור הסיכון, אינו מבחין בין תנועות מחיר כלפי מעלה או כלפי מטה. עבור רוב המשקיעים, תנועות החיסרון הן הסיכון בעוד אלה ההיפך אומר הזדמנות. בטא לא עוזר למשקיעים לספר את ההבדל. עבור רוב המשקיעים, זה לא הגיוני.

יש ציטוט מעניין של וורן באפט לגבי הקהילה האקדמית ואת היחס שלה להשקעה ערך: "ובכן, זה עשוי להיות בסדר למעשה, אבל זה לעולם לא יעבוד בתיאוריה." משקיעים בעלי ערך בוזזים את הרעיון של ביתא כי זה מרמז כי המניה ירדה בחדות הערך מסוכן יותר ממה שהיה לפני שזה נפל. משקיע בעל ערך יטען כי חברה מייצגת השקעה בסיכון נמוך יותר לאחר שהיא נופלת ערך - המשקיעים יכולים לקבל את אותה המניה במחיר נמוך יותר למרות העלייה בגרסת הביטא של המניה לאחר הירידה. ביתא לא אומר דבר על המחיר ששולם עבור המניה ביחס לתזרים המזומנים העתידי שלה.

אם אתה משקיע בסיסי, לשקול כמה המלצות מעשיות המוצעים על ידי בנימין גרהם ואת חסידיו המודרניים. נסו לזהות חברות מנוהלות היטב עם "שולי בטיחות" - כלומר, יכולת לעמוד בפני הפתעות לא נעימות. אלמנטים מסוימים של בטיחות באים מן המאזן, כמו יחס נמוך של הון החוב הכולל. חלקם באים עקביות של צמיחה, ברווחים או דיבידנדים. אחד חשוב מגיע לא overpaying. מסחר במניות במכפילים נמוכים של הרווחים שלהם בטוח יותר ממניות במכפילים גבוהים.

בסופו של דבר, חשוב למשקיעים לעשות את ההבחנה בין הסיכון לטווח קצר - שבו התנודתיות ביתא ותנודתיות הם שימושיים - ו לטווח ארוך, סיכון בסיסי, שבו גורמי סיכון תמונה גדולה יותר לספר. גבוהה betas עשוי מתכוון התנודתיות מחיר בטווח הקרוב, אבל הם לא תמיד פוסל את ההזדמנויות לטווח ארוך.